钠电池(chí)产(chǎn)能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃(nǎi)至94亿投(tóu)资(zī)，传艺科技是真跨界还是(shì)奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎已经给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去(qù)年6月(yuè)以来(lái)，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个(gè)热门(mén)又令人(rén)遐想的题(tí)材搭配公(gōng)司释放(fàng)钠电池(chí)项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至(zhì)期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然(rán)去年末以来，抛(pāo)“利(lì)好消息”催涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即(jí)便是(shì)3月(yuè)末扔出30亿元(yuán)定增(zēng)预(yù)案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技(jì)也(yě)只收获了短(duǎn)暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP注意到，股价过(guò)山车(chē)式的涨跌(diē)折射的是市场(chǎng)对传(chuán)艺科技高调跨(kuà)界钠(nà)电赛道(dào)故事的(de)怀疑：从宣(xuān)布跨界到现(xiàn)在(zài)，时间不过10多月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科(kē)技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成(chéng)本？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能(néng)又该如何(hé)消化？过往投资计划(huà)频频“跳票”、实际效(xiào)益与预期天(tiān)差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离子(zi)电池便与(yǔ)锂(lǐ)离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池(chí)能(néng)量(liàng)密度较低，导致其研发进(jìn)度大大落(luò)后(hòu)于了(le)锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电(diàn)关(guān)键技术完成(chéng)突(tū)破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第(dì)一代钠离子(zi)电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日(rì)中天之际，传艺科技于(yú)去(qù)年6月22日晚间高调(diào)宣布入局(jú)。彼时(shí)的公告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资子(zi)公司江苏(sū)智(zhì)纬电子(zi)科技有限公司（以下简称(chēng)“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合作(zuò)设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电(diàn)科技有限(xiàn)公司(sī)（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹p>

　　公告(gào)出，传(chuán)艺(yì)科技(jì)旋即涨(zhǎng)停(tíng)，当日盘后公司迫不(bù)及待召开电话会议(yì)，向合计(jì)64名(míng)分析师和(hé)个人投资者披露跨界钠电的各(gè)种细节。根(gēn)据规划，传艺科技钠(nà)电池项(xiàng)目中(zhōng)试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能(néng)2023年(nián)投产，二期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下(xià)电话，股价更加(jiā)疯(fēng)涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣(xuān)布跨界后一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的(de)前车在前(qián)，传艺(yì)科技(jì)开始有意无意地“主动”披露钠(nà)电(diàn)项目进展，而公司股价也往(wǎng)往在公告披露后录得大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较(jiào)于跨界(jiè)钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞(tūn)股价，不到(dào)半年的时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司(sī)股价开始掉头向(xiàng)下(xià)，无论(lùn)其如何(hé)发布“利好”消息，股价(jià)也(yě)再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的推(tuī)移，迅速回落。截至4月(yuè)20日(rì)收盘(pán)，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点(diǎn)腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切(qiè)召开电话会并在《投资者(zhě)关系活动记录表(biǎo)》中对外发布钠电池业(yè)务未来(lái)规(guī)划、技术水平等涉及公司经营的重(zhòng)大信息，但(dàn)直至(zhì)2022年7月9日才(cái)正(zhèng)式通过《关于对(duì)深圳证(zhèng)券交易所关注函回复的(de)公告》补(bǔ)充披露(lù)相关(guān)事(shì)项，传艺科(kē)技及(jí)公司董(dǒng)事长(zhǎng)兼总经理邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽(lì)还(hái)遭(zāo)深交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山车”式(shì)上下，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归根结底还是(shì)其资金有限与钠电产能(néng)规划(huà)“大跃进”不匹配无法(fǎ)让市场(chǎng)信服(fú)造成的。

　　根据(jù)公司定增预(yù)案，钠电(diàn)池(chí)二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将达(dá)到10GWh。而根据公司此前对(duì)交易所回复函(hán)和2023年度(dù)定增(zēng)预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约54亿元。其中，土地购置及厂(chǎng)房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入(rù)的装修(xiū)及(jí)设(shè)备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科(kē)技(jì)规划的(de)钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)官(guān)微消息，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日在公开场合演(yǎn)讲时(shí)提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司决(jué)定，发挥(huī)资金(jīn)优势，投资(zī)50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个(gè)月的时(shí)间，新上钠离子电(diàn)池(chí)全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试(shì)产试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能(néng)规划(huà)，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的说法，传艺(yì)科(kē)技在上述的54亿元资金外，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要(yào)40亿元的投入(rù)。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显然难以撬动动辄(zhé)几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技(jì)主营输入类设备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组(zǔ)件(jiàn)，具体(tǐ)包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入(rù)类设备(bèi)及通讯用板、消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子、计算(suàn)机用板等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规模(mó)不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并(bìng)未(wèi)同(tóng)步，上市当(dāng)年(nián)公司归母净(jìng)利润就下滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之(zhī)后随着(zhe)行业式(shì)微，公(gōng)司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿(yì)元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可(kě)见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司(sī)经营活动(dòng)产生的(de)现金流量(liàng)净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期(qī)借款8.41亿(yì)元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出(chū)54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的(de)资金(jīn)投资(zī)钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年(nián)7月(yuè)9日给(gěi)深交所的(de)回(huí)函中，传艺(yì)科(kē)技曾详细(xì)披露过2GWh项目(mù)资金来源：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日(rì)，公司可用于钠离子电池项目(mù)的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用额度(dù)10.27亿元，足见(jiàn)其在投资(zī)钠电(diàn)项目时自有资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给(gěi)深交所的(de)回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准备(bèi)靠(kào)银行(xíng)贷款解(jiě)决。后一期产能(néng)增加到4.5GWh，投(tóu)资额增(zēng)加(jiā)10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银(yín)行贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日公司公告(gào)称，传艺科(kē)技及子公司拟向工商(shāng柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹)银行(xíng)、农业银(yín)行等组(zǔ)成的联合银(yín)团申请不超(chāo)过20亿元的项目(mù)贷款(kuǎn)，用于公司钠电(diàn)池项目。根据(jù)最新的调研记(jì)录，“截(jié)至目前，牵头(tóu)银(yín)行已审(shěn)批通过，参团银(yín)行处于(yú)正常的审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一(yī)期(qī)靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定(dìng)对象发(fā)行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投(tóu)入(rù)钠电(diàn)池制(zhì)造二期项目，剩余(yú)6亿(yì)元(yuán)补(bǔ)流(liú)。

　　根(gēn)据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了(le)定增的24亿元外(wài)，还有(yǒu)3.47亿元的(de)缺口(kǒu)。而为(wèi)补(bǔ)这部(bù)分缺口，传(chuán)艺科技甚(shèn)至将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简(jiǎn)单(dān)加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹(zōu)伟民(mín)公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但(dàn)截至(zhì)发(fā)稿，仍未获回复(fù)。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链项目计划(huà)到2024年末(mò)全部竣工投产，达产达效(xiào)后，可实(shí)现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电(diàn)项目真如邹(zōu)伟(wěi)民(mín)在近日的演讲中所言照(zhào)进现实，几(jǐ)年(nián)后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰(yāo)斩的股(gǔ)价显示，市(shì)场对这个故事(shì)并(bìng)不(bù)再买账，除了(le)资金实力(lì)有限公司外，核(hé)心还(hái)在其大干快(kuài)上(shàng)后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元年的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头(tóu)在(zài)内，已(yǐ)纷纷发产(chǎn)品、量产并(bìng)大(dà)建产(chǎn)能，竞(jìng)争者(zhě)初露威(wēi)胁(xié)，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能(néng)来看，传艺钠电的钠电(diàn)池(chí)与巨头(tóu)们(men)不相上下(xià)，但宁德时代落(luò)地(dì)奇瑞(ruì)车(chē)型、华语新能(néng)源配套雅迪(dí)极钠(nà)S9等表明，大佬们已经走在(zài)前(qián)面，率先在两(liǎng)轮(lún)电(diàn)动车和低(dī)速电动车(chē)领(lǐng)域(yù)实现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏(sū)新能源、德博(bó)新(xīn)能(néng)源签(qiān)订项(xiàng)目合作或战略合作协议(yì)外，并未官(guān)宣重(zhòng)点客(kè)户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订(dìng)单下(xià)游(yóu)运用(yòng)覆盖(gài)储(chǔ)能、低速电动车及电动工具等多个领域”“公司钠(nà)离子电池送样后(hòu)客(kè)户的(de)反馈普遍较为良好(hǎo)，并(bìng)已与多名客户签订了销(xiāo)售订(dìng)单(dān)”“公司已与多(duō)家知(zhī)名两轮电动车品牌开展送(sòng)样和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金额(é)，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地(dì)正数倍(bèi)级(jí)增(zēng)长。上海(hǎi)钢联(lián)新(xīn)能源(yuán)事业部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数(shù)据则称，到2023年底，预计(jì)钠电池产能将(jiāng)增加(jiā)至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年(nián)钠电池落(luò)地产能大幅增(zēng)加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能(néng)利(lì)用率(lǜ)，钠(nà)电池落地(dì)的产能中可以实现装机(jī)的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸(suān)电池(chí)的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠电池不(bù)到(dào)5％，后面成本降下来(lái)才会有较大比例的(de)替代。”汪(wāng)奇(qí)认为，今年钠电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科(kē)技却(què)十分自信，其在调研(yán)记录(lù)中预测，预(yù)计2023年(nián)公(gōng)司实(shí)际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部(bù)分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日(rì)投资者关系活动(dòng)记(jì)录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池(chí)是在此前锂价飙涨(zhǎng)的(de)背景(jǐng)下作(zuò)为“替代”而(ér)被推到台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)持续下(xià)行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价(jià)持(chí)续下跌会否影(yǐng)响钠电池(chí)商业(yè)化(huà)进(jìn)程的讨论(lùn)甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧(ōu)阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资(zī)源的供应(yīng)安全，不(bù)太可能成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会(huì)让钠(nà)离子(zi)的发展(zhǎn)陷入被动。”但他(tā)也强调(diào)，“钠(nà)离子技术一(yī)定(dìng)要发展(zhǎn)，因(yīn)为它(tā)是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂电和钠(nà)电建设成本(běn)接近(jìn)，目前(qián)三元钠(nà)电量产的(de)生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能(néng)比较接近磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密(mì)度的也接(jiē)近三元(yuán)523电池。目(mù)前电碳(tàn)价(jià)格下跌(diē)至(zhì)16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已(yǐ)经和(hé)钠电池成本基本相(xiāng)当；而由于锂(lǐ)原料价(jià)格大幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电(diàn)池成本已经优于(yú)钠(nà)电池。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价格(gé)在20万以下时，锂电池对钠电池(chí)有(yǒu)明(míng)显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电(diàn)池还有(yǒu)降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助(zhù)理(lǐ)刘继(jì)茂就告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子(zi)电池正、负极材料价格可降(jiàng)至5万(wàn)元/吨甚至(zhì)以下，钠离子(zi)电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本(běn)优势就依然存在，并且随着(zhe)技(jì)术不(bù)断(duàn)发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本空(kōng)间(jiān)有望进一步打开，该成本临界点仍有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业(yè)规模化完成后，能(néng)和锂(lǐ)离子电池(chí)的成本拉开差(chà)距，接近铅(qiān)酸电池的(de)成本(běn)。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟后的(de)钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂价格在(zài)10万左右及以(yǐ)下时(shí)，钠离(lí)子电(diàn)池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科技在内，诸(zhū)多(duō)入局(jú)钠电池的企业都言锂价下跌(diē)无碍(ài)钠电池商(shāng)业(yè)化(huà)进程(chéng)。但随着锂价(jià)持续下降(jiàng)，钠(nà)电池利润率下(xià)降(jiàng)或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺(yì)科技为(wèi)例，其在1月9日的调研记录中曾表示(shì)，公司钠(nà)电池定价主要根(gēn)据(jù)碳(tàn)酸锂的价格，一般给到客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺(quē)乏长远投(tóu)资定力 过往项(xiàng)目(mù)频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项目投资(zī)的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发(fā)现(xiàn)，传艺科技(jì)在投资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科(kē)技(jì)IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用(yòng)的(de)资金1.20亿(yì)元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生(shēng)产项目、轻薄(báo)型键盘生产项目，已经使用了(le)7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将薄膜线路板生产线技改并扩产项目(mù)的实施地(dì)点从一(yī)厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的(de)实施地点变更为(wèi)重(zhòng)庆(qìng)市合川区工业园区核(hé)心区(qū)高(gāo)阳(yáng)路30号，实施主体则从传(chuán)艺科技(jì)变(biàn)为全(quán)资子(zi)公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项(xiàng)目(mù)则再(zài)生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万(wàn)元），并将该项(xiàng)目剩余资金全(quán)部投入轻薄型键盘生产项目的建(jiàn)设，并将后者的产能从1600万台(tái)提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定(dìng)增(zēng)募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于(yú)年产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端印制电路板建设项目。但(dàn)次年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序实(shí)施地点(diǎn)由江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经(jīng)开区(qū)凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科(kē)技再“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该项(xiàng)目剩(shèng)余(yú)募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于投入“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募(mù)投计(jì)划的地(dì)点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的(de)投入打水飘、投资效率低下以及建成项目实际效(xiào)益与预(yù)计(jì)天(tiān)差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收(shōu)入(rù)2.24亿(yì)元。定(dìng)期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项(xiàng)目(mù)就已经建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项目的(de)效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而(ér)根据(jù)定增(zēng)方案，年产18万平方米中高端印制电路板建设项目建设期也仅12个(gè)月，预计达(dá)产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目投资进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相(xiāng)去(qù)甚远。

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