金融界(jiè)5月(yuè)22日消(xiāo)息(xī) 日本股(gǔ)市走出(chū)了泡(pào)沫(mò)经济崩溃以(yǐ)来的(de)阴霾，再创新高。

　　22日收盘(pán)，日本股(gǔ)市主要(yào)股指日(rì)经225指数收涨0.9%，报31086.82点，创(chuàng)1990年8月以来近33年(nián)的新高，同时也是(shì)自(zì)日本泡沫(mò)经济崩溃以来的(de)最高收盘价。今年(nián)以来，日经225指数涨(zhǎng)超(chāo)19%。

　　对(duì)此，高盛表(biǎo)示日本可能(néng)正接近十(shí)年一遇的牛市。

　　海外资(zī)金是不(bù)可或缺(quē)力量

　　对于日本股市爆发，海外(wài)资金(jīn)是不可或(huò)缺的力量。数(shù)据显(xiǎn)示，海外投(tóu)资(zī)者对日本股票需求稳健。根据日本交易所集团(tuán)，4月海外投资者(zhě)净(jìng)买入价值2.15 万(wàn)亿(yì)日元（约合157亿美(měi)元(yuán)）的日本股票，为2017年(nián)10月以(yǐ)来(lái)最大(dà)规模的(de)外国人(rén)净购买量。

　　不过，日本企业(yè)部门(mén)仍然是(shì)日本股(gǔ)票的最大净买家，年初至今的(de)买入量(liàng)为1.1万亿日(rì)元(yuán)。

　　股(gǔ)神巴菲(fēi)特(tè)成为日本股(gǔ)市爆(bào)发(fā)导(dǎo)火索

　　尤其(qí)是股(gǔ)神巴菲(fēi)特的出手(shǒu)，成为日本股市爆(bào)发(fā)的导火索。

　　2020年8月，巴菲特掌管的(de)伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦公司(sī)（下(xià)称“伯克希尔”）首(shǒu)次披露，其(qí)收购(gòu)了日本前五(wǔ)大贸易公司每家略高于(yú)5%的股(gǔ)份。这(zhè)五大贸易公司分别(bié)是伊藤忠(zhōng)商(shāng)事、三菱商事、三井物产、住友(yǒu)商事和丸红。自(zì)首次披露之后，巴菲特已3次(cì)购(gòu)买并扩大(dà)了对日本五大商(shāng)社的股份持有量。

　　从近期数据披露可以(yǐ)看出(chū)，伯克希尔哈撒(sā)韦目前在日本持有的(de)股票比在美国以外任何其他(tā)国家都多。今(jīn)年早些时候，巴菲特增持了日本五大商社，并暗示将进一步(bù)投资(zī)日本股票(piào)。现(xiàn)年92岁的他(tā)还(hái)在(zài)上个月罕见(jiàn)地访问(wèn)日本。

　　在5月初(chū)巴菲特股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特(tè)就这(zhè)样说到：

　　投(tóu)资日本商(shāng)社的决定其实非常简(jiǎn)单，也非常容易理(lǐ)解(jiě)，我们(men)可能和这五(wǔ)家公司都有过业务来往(wǎng)。从整体来看，这些公司能够支(zhī)付不错的分红(hóng)，在某些情(qíng)况下也(yě)会回购股票，我们也能很好地(dì)理(lǐ)解他们所拥有的一(yī)大堆业(yè)务，同时我们还(hái)能通过融资解决汇率(lǜ)风险问(wèn)题(tí)。所(suǒ)以(yǐ)我(wǒ)们就(jiù)开始购买(mǎi)了(le)，甚(shèn)至这件事情一(yī)开始我都没有(yǒu)告诉阿贝(bèi)尔。

　　此(cǐ)外，巴(bā)菲特日(rì)本之行(xíng)的部分原因是(shì)为了向(xiàng)这反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数(zhè)些公司(sī)介绍阿贝尔（伯(bó)克(kè)希尔非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔，被视为巴(bā)菲特的(de)接班(bān)人），因为接(jiē)下来双方可(kě)能(néng)要共事20、30、40或50年(nián)。

　　如今看(kàn)，提前三年布局的(de)巴菲特已经赚麻了，巴(bā)菲特再次用行动告诉大家姜(jiāng)还是老的辣。

　　除了巴菲特(tè)，还有其他大(dà)佬(lǎo)也在紧(jǐn)锣密鼓的行动(dòng)中(zhōng)。4月初造访日本东(dōng)京的还有(yǒu)美国对冲基金Point72创始(shǐ)人史(shǐ)蒂夫·科恩；对(duì)冲基金Citadel在(zài)今年早些时(shí)候决定重新(xīn)在东京开设办事处，据《金融(róng)时(shí)报》报道，Citadel正在申请(qǐng)在日本市(shì)场的(de)运(yùn)营牌照。

　　巴菲特看好日本股(gǔ)市(shì)的什么？

　　1、基(jī)本(běn)面的(de)变化

　　据日经(jīng)中文网，日本综合商社的2022财年（截(jié)至2023年3月(yuè)）合(hé)并财报(bào)（国际会计准则）于5月9日全(quán)部出炉(lú)。日本5大商社的(de)合(hé)计(jì)净利润(rùn)超过(guò)约4.2万亿日元(yuán)，增至美国著名投资家沃伦·巴菲特开始(shǐ)大量持股的2020财年（截(jié)至2021年3月）的4倍(bèi)以上。

　　日本5大商(shāng)社的(de)合计净利润(rùn)在短短2年时间里(lǐ)增(zēng)加到(dào)了4.3倍(bèi)。股价也上(shàng)涨(zhǎng)到了(le)巴菲特宣(xuān)布(bù)持有股票的2020年(nián)8月(yuè)的1.8倍-3.3倍。远远超过巴菲(fēi)特(tè)重仓的美国(guó)苹果和美国(guó)可口可乐股票的(de)上涨率(lǜ)。

　　2、地缘政治(zhì)格局(jú)的变(biàn)化

　　国泰君(jūn)安国际宏观在研报中指(zhǐ)出在过去的三(sān)十(shí)年中(zhōng)，日(rì)本(běn)经(jīng)历了漫长而痛(tòng)苦的通缩，也被认为将(jiāng)会撤(chè)离世界舞台的中心。但其(qí)并没有(yǒu)完(wán)全失去竞争优(yōu)势，与(yǔ)此同时，在国际格局大变化(huà)的背景下，日本经济的边际(jì)变化值(zhí)得(dé)研究并重视。

　　国泰君安表示在新的地缘政治格局下(xià)，日本在亚太格局中扮演了更加重要的角色，同时日本在芯片等产业发展中(zhōng)野反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数心勃(bó)勃，这都成为了(le)边际上(shàng)的重要(yào)变量。仔细观察日本的经济脉络，我们也会发现日本的设备(bèi)投(tóu)资开(kāi)始进(jìn)入加速(sù)期(qī)，这背后有产业自身发(fā)展的原(yuán)因，也(yě)暗合(hé)地(dì)缘变迁的(de)逻辑。

　　值得一提的是，日(rì)本相(xiāng)对(duì)稳(wěn)定甚至略(lüè)显(xiǎn)僵化的政治格局，在全(quán)球动荡的大背景下(xià)反而成为了“避风(fēng)港(gǎng)”。与此同(tóng)时，劳动力的下滑(huá)趋(qū)势(shì)固(gù)然(rán)不可避免，但良好的医(yī)疗(liáo)体系以及人工智能的发展，也意味着(zhe)劳动力萎缩的风险在一(yī)定程(chéng)度(dù)上(shàng)出现了下降(jiàng)。

　　3、日(rì)本(běn)监管层(céng)的推(tuī)动(dòng)

　　近年来，日(rì)本(běn)监管层持(chí)续推动企业经营能(néng)力的改(gǎi)善和价(jià)值的修复(fù)，其(qí)中(zhōng)敦促企(qǐ)业对投资者提(tí)高(gāo)回报(bào)、鼓励企业公开回购(gòu)成为改革重要(yào)抓手。尤其(qí)是在今年3月底，东(dōng)京证券交(jiāo)易(yì)所为了改变大量个股股价跌破净值的情况(kuàng)，发布《关(guān)于实(shí)现关注资金成(chéng)本(běn)和(hé)股价经营要求(qiú)》要求上市公司提高(gāo)企业价值(zhí)和资本效率从(cóng)而提(tí)升股价后，日本股(gǔ)市开始(shǐ)掀(xiān)起一波(bō)回(huí)购热潮(cháo)。

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