个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开(kāi)始进入为期一(yī)年的试点，在全国选取了(le)36个试点(diǎn)城市和(hé)地区(qū)进行推(tuī)进。据人力(lì)资源和(hé)社会保障(zhàng)部(bù)数据(jù)显示，截至今年(nián)3月末(mò)，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧密(mì)联系和与投资者的深度(dù)了(le)解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推(tuī)行(xíng)半年之际，中国基金(jīn)报记者深入(rù)多家(jiā)券商(shāng)，了解个人(rén)养老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养老金(jīn)试点落(luò)地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新(xīn)名录中个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信(xìn)证券及(jí)中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方(fāng)之一，证券公司在(zài)个人养老金业务试点的铺(pù)开(kāi)和推(tuī)广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务(wù)也成为大(dà)型券商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基金(jīn)投顾(gù)服务(wù)结合，试(shì)点券商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养老基(jī)金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募(mù)基金。据人(rén)社部个人(rén)养老金产品名录显示，当前(qián)上线个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财(cái)类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代(dài)销个人养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公(gōng)募基金(jīn)上(shàng)进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家基(jī)金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公(gōng)募基(jī)金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金业务(wù)负责人(rén)向中国基金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进(jìn)华夏基金等发(fā)行养老基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老(lǎo)公募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意在(zài)产(chǎn)品货架(jià)丰(fēng)富(fù)的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益多元的(de)产品货架能够带给客户更(gèng)好的服务(wù)办理体验，产品布局的“全面”是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对于金融(róng)产(chǎn)品的(de)特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养老规(guī)划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务(wù)机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类(lèi)型的基础上，各(gè)家(jiā)机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每(měi)类(lèi)产品的特(tè)性；结(jié)合存量客(kè)户的个性化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实(shí)际上，对(duì)于(yú)个人(rén)投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老金账户的理由，一(yī)是来(lái)自开户渠(qú)道的多重福利(lì)动(dòng)员，二是个人养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退休后才(cái)能(néng)取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然是需(xū)要在账户(hù)内(nèi)充分利用长期(qī)投资，但如何投资也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越(yuè)多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到(dào)适(shì)合自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身的养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规划(huà)和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前(qián)述负责(zé)人称(chēng)，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线下相结合的方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广个人养老金(jīn)业(yè)务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金(jīn)基金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金基(jī)金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)、投研能(néng)力、业绩评(píng)价(jià)、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖(lài)的(de)养老金(jīn)基金；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色(sè)养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量(liàng)在(zài)“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意(yì)公(gōng)布(bù)投资者通过其渠道开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共服务平(píng)台上仅可(kě)查(chá)询商业(yè)银行个人(rén)养老金业务(wù)开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业(yè)务的银(yín)行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业(yè)务、保险交易业务和理财(cái)交(jiāo)易(yì)业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行(xíng)所拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处(chù)于(yú)积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务(wù)，自有其独特(tè)“打法”。记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示(shì)，其个人养老金业务(wù)从引导(dǎo)客户形成科学(xué)养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品优选、再到组合配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业资配服(fú)务和(hé)一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服(fú)务陪伴(bàn)于(yú)一(yī)体的个人养老金投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方位服(fú)务投资者外(wài)，“走出去”也(yě)是部分券商(shāng)开拓个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的解决方(fāng)案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券(quàn)基于(yú)对个(gè)人(rén)养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开(kāi)发(fā)大(dà)中型(xíng)企(qǐ)业作为(wèi)个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国(guó)广度(dù)”的推广计(jì)划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系(xì)统(tǒng)内成(chéng)员公(gōng)司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营业(yè)厅办(bàn)理业务路上花费(fèi)的(de)时(shí)间，提(tí)高服务效率，节约(yuē)客户时(shí)间(jiān)。展业(yè)初期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金(jīn)走进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆(fù)盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金(jīn)报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情(qíng)况、产品能否真(zhēn)正满足(zú)养老诉求等(děng)问题，持续成(chéng)为(wèi)市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突(tū)破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金(jīn)业务已然成(chéng)为(wèi)券(quàn)商财富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不断完善客户(hù)服(fú)务体系，满足(zú)客户(hù)多层次金融需(xū)求(qiú)，促进财富管理业务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商在业(yè)务(wù)内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士(shì)表示，在客户(hù)分类(lèi)服(fú)务方面，会根据(jù)国(guó)家政策选择社保关(guān)系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户(hù)进行第(dì)一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客(kè)户会随着试(shì)点扩大和客(kè)户(hù)画(huà)像的覆盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业单位(wèi)员(yuán)工，特别是大中型城市具有一(yī)定(dìng)经营规(guī)模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一定(dìng)投资(zī)意识(shí)和财务认知；这(zhè)类(lèi)人(rén)群对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金是一(yī)个(gè)增(zēng)量(liàng)市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在客群(qún)可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造(zào)更多(duō)养(yǎng)老投资(zī)场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏(piān)好，结(jié)合稳健、平衡、积极(jí)等不同风(fēng)险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计(jì)划。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效(xiào)应对投(tóu)资组合净值的波动，引导(dǎo)客(kè)户(hù)持续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资(zī)的(de)获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责(zé)人表示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同年(nián)龄结构和不同资金体量制定个性化(huà)养老策(cè)略。比(bǐ)如对(duì)每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)，为居民（无需(xū)开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金(jīn)融机构(gòu)和金融(róng)产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易(yì)服务；对1.2万之外的(de)资金，提(tí)供更丰富(fù)的“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个(gè)性化(huà)的补充养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场(chǎng)，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪(péi)伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单(dān)位，通过上门服务(wù)的方式触(chù)达(dá)企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会(huì)和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人养老金的(de)重要(yào)性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激(jī)发(fā)客户对个人养老金产品的(de)兴趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内(nèi)容丰富(fù)的一站式个人(rén)养老金专(zhuān)区(qū)，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能，提供丰富的养(yǎng)老(lǎo)资(zī)讯和实用养老(lǎo)工具（如节税(shuì)计算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人(rén)工智(zhì)能技术，通过(guò)数据分析和算法模(mó)型，根据客户的风险承受能力、资(zī)产状况(kuàng)和目标(biāo)退休年(nián)限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可(kě)以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的(de)基础上，可(kě)以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求的客户达(dá)成“千(qiān)人千(qiān)面”的(de)个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线(xiàn)下结(jié)合）是(shì)后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业(yè)的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益(yì)和回(huí)撤率大不(bù)大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标(biāo)基金的(de)整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只公(gōng)募养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)产(chǎn)品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金自(zì)成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较(jiào)好(hǎo)的有平(píng)安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安(ān)泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让客(kè)户(hù)体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客(kè)户保值增值(zhí)，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负责人介绍，目(mù)前个人养老金可投资(zī)的4类产(chǎn)品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安全(quán)、有的类(lèi)别(bié)更侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的投资(zī)者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于还有20-30年才(cái)退休的投资(zī)者(zhě)也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资(zī)金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的(de)，前提是有一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动(dòng)态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区(qū)分出(chū)产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评(píng)判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适(shì)的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目(mù)标风(fēng)险型(xíng)和目标日(rì)期型两大类(lèi)，投资者可(kě)以根据自身投资目标和风险承受能力(lì)选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日(rì)期型(xíng)中的稳(wěn)健类产品，通过严格(gé)控制股票资(zī)产仓位降低(dī)产品(pǐn)波(bō)动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职(zhí)工养(yǎng)老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代(dài)率大于(yú)70％，即可(kě)维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资(zī)的增(zēng)值(zhí)功能也是(shì)一个重要考量。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需(xū)要达到年龄(líng)等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具(jù)有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可以配置一定高比例(lì)资金(jīn)在权(quán)益型资产上，实现养老投资(zī)的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人也认为(wèi)，个人养老金产品具有(yǒu)一定的(de)普惠(huì)金融属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓长期(qī)保值增(zēng)值的(de)养老需求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实现(xiàn)长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投(tóu)资(zī)不(bù)同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益(yì)特征、低相关(guān)性的金融资(zī)产(chǎn)，有助于(yú)实现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波(bō)动，从(cóng)而更好地(dì)满足(zú)投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多(duō)的(de)银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销(xiāo)售(shòu)机(jī)构都可参与(yǔ)到为客(kè)户(hù)提供个人养(yǎng)老基金服务，几类(lèi)机构优势(shì)互补，严格意(yì)义上(shàng)说(shuō)是竞合而非(fēi)竞(jìng)争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构(gòu)可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下(xià)三(sān)方面诉求：一是增强基础设施(shī)建设，能在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特殊(shū铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗)产(chǎn)品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不(bù)同的(de)客户(hù)提供基于客户需(xū)求和画像的养(yǎng)老(lǎo)规划方(fāng)案。”上(shàng)述负(fù)责人(rén)提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责(zé)人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在(zài)券商端参(cān)与个人养老金投(tóu)资，需要分别(bié)在(zài)银行端(duān)、个税(shuì)端进行一系列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于(yú)尚不(bù)熟(shú)悉业(yè)务流程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保险类产品，可(kě)供投资者(zhě)选择的产品种类较为单(dān)一，难(nán)以进(jìn)一步为投资者(zhě)提供(gōng)更丰(fēng)富的个人养(yǎng)老金配(pèi)置方案。未(wèi)来(lái)期待(dài)能够(gòu)从政策端进一步简化投资者的(de)办理流(liú)程(chéng)，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退税的开始，不少(shǎo)人(rén)发现自己的退税比去年(nián)多了(le)不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下(xià)才发现(xiàn)，是(shì)因为(wèi)去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺(cì)激了不(bù)少本来(lái)不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人(rén)养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协(xié)会执(zhí)行(xíng)副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个(gè)人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来(lái)看，个人(rén)养老金(jīn)产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选择开户(hù)的原因主要(yào)是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少(shǎo)吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负(fù)责(zé)人认为(wèi)，这(zhè)是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老规划，也(yě)需要(yào)业务人员及其所在(zài)机构有比较专业(yè)且综合(hé)的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投资者(zhě)认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，还需要结合其(qí)他商(shāng)业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退(tuì)休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之(zhī)发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德(dé)云在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华(huá)五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛(tán)上表示(shì)，目前个(gè)人养老金试(shì)点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即(jí)建(jiàn)立(lì)账户人数占基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的(de)险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对接个人养老金(jīn)制度的主要(yào)保险产(chǎn)品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家(jiā)保险公(gōng)司披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供(gōng)给的同时，多(duō)家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资(zī)风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括(kuò)为(wèi)退(tuì)休人群提供(gōng)稳(wěn)定安(ān)全有保(bǎo)障且抗通胀的(de)收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群(qún)储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计初心，必须(xū)切实从客(kè)户需求(qiú)出发；养老金融(róng)产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的(de)设(shè)计成果，应该更多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠(huì)百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融工具(jù)、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充(chōng)分(fēn)利用资本市场具(jù)有(yǒu)良(liáng)好增(zēng)值能力资产的养老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的(de)产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管(guǎn)理服(fú)务(wù)提(tí)供(gōng)商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老(lǎo)功能(néng)方(fāng)面更有竞争力的(de)产品”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参与到(dào)具体的产(chǎn)品设计之(zhī)中(zhōng)。其个人(rén)养(yǎng)老业务负(fù)责(zé)人建议，参考部分发达国家的(de)经(jīng)验，未来除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可(kě)选标(biāo)的，更好地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接(jiē)在开户的时候(hòu)做(zuò)投(tóu)资选择(zé)。这样在(zài)开(kāi)户的时候(hòu)就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)能(néng)面临的(de)流动性问题(tí)，长城铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗人(rén)寿(shòu)保险股份(fèn)有限公司总经理王玉(yù)改近日表示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融(róng)工具来(lái)解决客户(hù)对短期资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发(fā)力(lì)个人补充养老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案(àn)

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满(mǎn)足个人(rén)或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，多家券(quàn)商还(hái)发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案，例(lì)如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体养老规(guī)划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特(tè)点，已退(tuì)休(xiū)人群养老需(xū)求(qiú)的流(liú)动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多元化(huà)、个性化(huà)的养老(lǎo)配置(zhì)方案(àn)，积极履行(xíng)养老保障社会(huì)责任(rèn)，力争(zhēng)为居民提(tí)供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同(tóng)养老需(xū)求(qiú)的资产(chǎn)配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则(zé)基(jī)于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产(chǎn)和(hé)保(bǎo)障性资(zī)产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务(wù)中的企业年(nián)金业务，银河(hé)证(zhèng)券还上线了自研的年金综合评价(jià)系(xì)统。该系统可以通(tōng)过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比(bǐ)例等数据，结(jié)合公募(mù)基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利(lì)用年金机(jī)制间接服务(wù)背后的(de)企业员工和机(jī)构事业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河(hé)证券基金研究中心已为部(bù)分省(shěng)市提供职业年(nián)金的(de)组合(hé)评价与管理咨询服务(wù)，也(yě)计划结(jié)合机构条(tiáo)线业务规(guī)划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业(yè)年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建(jiàn)设部(bù)署(shǔ)的年(nián)金综合(hé)评(píng)价系统及(jí)研究咨询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合(hé)金融(róng)服(fú)务体(tǐ)系均是公司积极响应(yīng)国(guó)家(jiā)养老发展战略(lüè)而推出(chū)的(de)新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大(dà)支柱养老金业(yè)务，目前公司(sī)已初步建立了个人养老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理销售牌(pái)照和保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非(fēi)常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已(yǐ)有所了(le)解，感觉这项制度的普及(jí)度和客(kè)户认(rèn)识程度在不(bù)断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存(cún)了(le)钱没(méi)有开始投资，主要因(yīn)为不(bù)知道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行(xíng)详细介(jiè)绍(shào)和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养(yǎng)老金制度落(luò)地已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接受度和业务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业(yè)人员(yuán)在具体实操过(guò)程(chéng)中(zhōng)又遇到了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实地探访上海(hǎi)地(dì)区几家银(yín)行网(wǎng)点和券商营业(yè)部，了解个人(rén)养老(lǎo)金制度近半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台(tái)数据(jù)可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过半年时间(jiān)的(de)发展，在(zài)产品种类(lèi)、数量和参与人(rén)数方面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业(yè)部财(cái)富管(guǎn)理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营业(yè)部咨询的，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了(le)个(gè)人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单(dān)位组织来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身(shēn)边(biān)两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养(yǎng)老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年(nián)都(dōu)将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就(jiù)分(fēn)一部(bù)分在个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量(liàng)，并(bìng)且放(fàng)进个人养老金账户(hù)是在基本养老保险之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶(jiē)段最在意的(de)就是买(mǎi)个(gè)人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接考虑到退休(xiū)后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的(de)年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展(zhǎn)的同时(shí)，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务的民(mín)众仍(réng)在“观(guān)望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的开(kāi)展中感受到，一些(xiē)客户开(kāi)了(le)户但没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担(dān)心(xīn)之后如果要(yào)大(dà)笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非(fēi)专门设计(jì)且收益(yì)优势不(bù)明(míng)显，目(mù)前个(gè)人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银行养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品，即使不(bù)通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金(jīn)只支(zhī)持代(dài)销公(gōng)募基金，无法代销(xiāo)存(cún)款、银(yín)行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到(dào)资(zī)产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年(nián)轻人(rén)向记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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