尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以来(lái)累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度(dù)已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来(lái)的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表现。由(yóu)于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一(yī)轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年(nián)的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会(huì)有一波(bō)明(míng)显的调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个月，幅吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月(yuè)初(chū)，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较(jiào)早是4月初(chū)。因(yīn)此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习效应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间越来越早。对此，有业内人(rén)士预计(jì)，基(jī)本(běn)在(zài)一季(jì)报(bào)披露(lù)结束后，假设(shè)按此(cǐ)速(sù)度再调整一段时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概(gài)率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预(yù)期的(de)AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集(jí)披露(lù)期(qī)结束(shù)后(hòu)，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大产业(yè)趋势(shì)以及(jí)政府支持力(lì)度进一步加大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初(chū)春(chūn)季躁(zào)动是计算机占优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为(wèi)按照历史经验，要么计算机(jī)转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季(jì)度业(yè)绩窗口期(qī)的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现将更贴(tiē)合业(yè)绩(jì)的相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并(bìng)建议(yì)关(guān)注短期维度业(yè)绩可能(néng)超预期的(de)部分消费板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环(huán)节(jié)进一步来看，广发(fā)策(cè)略(lüè)4月17日研(yán)报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分布(bù)位于AI服务器(qì)及相关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发策略认为(wèi)，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算(suàn)力(lì)的提升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给相关电子厂商带来了(le)机(jī)会。国海(hǎi)证券(quàn)同样在研吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗报中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估(gū)值修复尚(shàng)未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越来(lái)越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北(běi)证(zhèng)券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光(guāng)通信(xìn)重(zhòng)要(yào)环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高(gāo)速(sù)光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯片领(lǐng)军企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日(rì)研(yán)报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材(cái)、生益(yì)电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相(xiāng)关(guān)电子产品，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备打(dǎ)开新(xīn)成(chéng)长空(kōng)间。此外，东海(hǎi)证券3月31日(rì)研报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能消费(fèi)电(diàn)子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服(fú)务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视(shì)、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需求(qiú)爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期(qī)强化的智能(néng)手机(jī)产(chǎn)业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山(shān)精(jīng)密等。

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