用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第三年净(jìng)利下(xià)滑。与此(cǐ)对应的(de)是(shì)，2020年以来(lái)公司(sī)股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季度报告，一季(jì)度实(shí)现营业收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎ拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗ng)络发(fā)布的年报显示(shì)，2022年公(gōng)司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高(gāo)点之后，用(yòng)友网络连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高(gāo)之(zhī)后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资(zī)者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌(diē)前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)在股价相(xiāng)对(duì)高点进行(xíng)了定增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露(拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗lù)定(dìng)增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参(cān)与了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年(nián)业绩明(míng)显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷(léi)：一季(jì)报(bào)净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东的(de)总持股数(shù)，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末退出前(qián)十(shí)大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务软件服务(wù)企业的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的(de)信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业(yè)的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗建和运(yùn)营全(quán)球领先的企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发布了完(wán)全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的(de)规模研发和(hé)持续迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务(wù)转型取得(dé)了(le)较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入(rù)来源并继续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用(yòng)，并不一定(dìng)会(huì)面向(xiàng)外部(bù)市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的(de)严(yán)重不足，也反应了其在(zài)高端(duān)市(shì)场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营(yíng)收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值(zhí)还是有很大(dà)的提升(shēng)空间。但从目前的情况(kuàng)来(lái)看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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