一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存(cún)量产品(pǐn)也(yě)超过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此表示，在(zài)基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基民(mín)，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于(yú)投资者分散风(fēng)险，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行(xíng)业(yè)指数(shù)相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资(zī)者认(rèn)知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提升。

　高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认(rèn)识(shí)到(dào)ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充(chōng)道(dào)，个(gè)人投资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的(de)行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额(é)也是在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构投资(zī)者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会(huì)将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟迎；而在市(shì)场上(shàng)行(xíng)时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知(zhī)将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资(zī)主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换(huàn)手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构(gòu)，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个(gè)人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得(dé)交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可(kě)能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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