金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上年(nián)同期高1.9个(gè)百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会(huì)融(róng)资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的人民币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济发(fā)放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企(qǐ)业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行业金融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如下(xià)：在(zài)经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信(xìn)贷在4月(yuè)明(míng)显(xiǎn)回落。从(cóng)结(jié)构(gòu)上(shàng)来看，居民部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过企业中(zhōng)长期(qī)贷款有较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季(jì)度(dù)透支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上(shàng)月(yuè)持(chí)平，非标融(róng)资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速在高基数2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022下回(huí)落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万宏源认为，M2同比回(huí)落主因(yīn)居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人(rén)存款(kuǎn)的流出而非企业(yè)活期存(cún)款大幅改善，和地产销(xiāo)售的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币存款大(dà)幅减少的问题，中信(xìn)证券认(rèn)为(wèi)是季节(jié)性波动。因为(wèi)银行倾(qīng)向于让理财产品(pǐn)在季末到(dào)期(qī)，使资金(jīn)回流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季初(chū)发行新的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因(yīn)此居民存款在(zài)季末季初常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所(suǒ)提(tí)升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节(jié)性规律。在(zài)本月数据中，居民端(duān)出现了(le)新增存(cún)款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居(jū)民存款减(jiǎn)少的(de)时点。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法(fǎ)从4月(yuè)数(shù)据得出(chū)类似居2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的去向问题(tí)，申(shēn)万宏源分(fēn)析认(rèn)为(wèi)4月居民存款减少更可能去(qù)向表外(wài)资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构问题，招商宏(hóng)观表示在放(fàng)缓(huǎn)的信贷投放中，结(jié)构特征(zhēng)依然明(míng)显。企业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信贷的绝(jué)大(dà)部分，居民端中(zhōng)长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映(yìng)了居(jū)民端在前期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍(réng)然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排(pái)除居(jū)民端新(xīn)增信(xìn)贷(dài)量会(huì)持续维持在低位。

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