关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点消息。

　　美(měi)联储布拉(lā)德：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯(sī)联储(chǔ)行长布(bù)拉德(dé)表示，决策(cè)者(zhě)可能不得不进(jìn)一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充称，自己将观望一定时间，看看(kàn)经济数据(jù)表现再决(jué)定6月应该采(cǎi)取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激(jī)进(jìn)政策(cè)遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重下(xià)滑的(de)情况下帮(bāng)助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线(xiàn)情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲(pí)软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官(guān)员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行5月5日(rì)表示(shì)，香港(gǎng)与内(nèi)地利(lì)率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各项(xiàng)准备工作(zuò)进展顺利，初(chū)期先行开通“北向(xiàng)互(hù)换通”，“北向互(hù)换通”下(xià)的交易将于(yú)2023年(nián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港及其他国(guó)家和(hé)地区的境外投资者(zhě)经由香港与内地基础(chǔ)设(shè)施机构之间(jiān)在交(jiāo)易(yì)、清算、结算等方(fāng)面互联互通的机(jī)制安排，参与内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互(hù)换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境内投资者需与(yǔ)外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)签署报价商协(xié)议(yì)，并为上海(hǎi)清算所利率互(hù)换集(jí)中清(qīng)算业(yè)务(wù)的(de)清(qīng)算会员(yuán)或该类会(huì)员的(de)清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外(wài)投资者为符合人民银行要求并完成内地(dì)银行间债券市场准入备案(àn)的境外机构投资者(zhě)，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的(de)境(jìng)外投资者需同(tóng)时申(shēn)请成为场外(wài)结算公司(sī)的清算会员(yuán)或(huò)该(gāi)类会员的清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市场每(měi)日(rì)交易(yì)净(jìng)限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据市场情况适时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相(xiāng)关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所发布(bù)关于(yú)嵘(róng)泰转债停牌(pái)及相关交易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工(gōng)业股份(fèn)有限公司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司(sī)后续分别于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发(fā)布4次提(tí)示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券交易所债券交(jiāo)易规(guī)则》第一百(bǎi)三十(shí)条(tiáo)等相关(guān)规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相(携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句xiāng)关(guān)匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对于(yú)该事件的发(fā)生，上交所(suǒ)深表歉(qiàn)意(yì)，并将妥善(shàn)处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油脂(zhī)市场连涨两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以(yǐ)及(jí)欧(ōu)美银行业危(wēi)机(jī)的继(jì)续(xù)发(fā)酵，国际原油价格(gé)大幅下(xià)挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息(xī)周期(qī)的第十次(cì)加息，也可能是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹，油脂价格(gé)在假期(qī)开(kāi)盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫(hè)表示(shì)，在此轮(lún)上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下(xià)降支撑(chēng)盘面走强(qiáng)，菜(cài)油紧随(suí)其后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基(jī)本(běn)面的改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮(yǐn)端的利多(duō)预(yù)期。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩大增，多(duō)因为(wèi)销量(liàng)上涨和毛(máo)利率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行火爆，交通运输部(bù)数据显示(shì)，假期前三天日均(jūn)发送人数(shù)和2019年(nián)、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来(lái)很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的(de)重要力量。另一方面，国(guó)内(nèi)大(dà)豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的(de)停机(jī)计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产地库存(c携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句ún)出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预(yù)期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方(fāng)面(miàn)，受到马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价格(gé)在(zài)本(běn)周累计上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅不足，导致市(shì)场情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在(zài)价格(gé)持续下跌后，利空(kōng)落地效(xiào)应(yīng)以及机构对(duì)于4月马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估超预(yù)期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而(ér)库存预(yù)估(gū)下(xià)降的(de)原因(yīn)来(lái)自于马来西亚(yà)国(guó)内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油(yóu)自身基(jī)本面供应增(zēng)加(jiā)的利空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布(bù)的一(yī)项调查(chá)显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来(lái)西亚(yà)截至4月底(dǐ)的(de)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存料降(jiàng)至(zhì)11个月以来(lái)最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商预估(gū)中值(zhí)显示，棕榈油库存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半月的最(zuì)低(dī)水平。中国粮油(yóu)商务网监测数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油(yóu)库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库存(cún)量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都在下降，但原因(yīn)各(gè)有(yǒu)不(bù)同。马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存下(xià)降的主要原因(yīn)来自于产量的(de)季节性减(jiǎn)产以及印尼国内(nèi)出口政策限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈油出(chū)口(kǒu)较好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅(fú)下(xià)降，主要是受到年初国内疫情(qíng)防控(kòng)措施(shī)优(yōu)化(huà)调整带来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增加(jiā)，同时(shí)豆棕现货价差高位运行(xíng)导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强(qiáng)，也(yě)进一步刺激(jī)了棕(zōng)榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及(jí)中(zhōng)国棕榈油库存(cún)下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允(yǔn)许更多的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对(duì)于(yú)马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据保持(chí)谨慎态度。中国和印度(dù)作为(wèi)全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍(réng)处于历史较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和(hé)进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求(qiú)。今年4月(yuè)国(guó)际豆棕倒(dào)挂以及(jí)需求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差(chà)，但依然没(méi)有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝对水平低是去库的主要(yào)原因。后期随着产量(liàng)季节性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的(de)去库更多是供需(xū)双重推动(dòng)的(de)结果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油到港压力(lì)下降，月均(jūn)到港量30万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的(de)是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口(kǒu)增加(jiā)，也就是说进口利润(rùn)打(dǎ)开，产地(dì)让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可(kě)能。因(yīn)此(cǐ)，未来(lái)产地的累库(kù)必将早(zǎo)于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏(fá)可持(chí)续性。不(bù)过(guò)，从更长的年度时间周期(携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句qī)来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续(xù)需(xū)要密切关注厄(è)尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗(zōng)商品的影响仍然(rán)起(qǐ)到主导作(zuò)用。那么，对(duì)于油脂(zhī)市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周(zhōu)期接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激(jī)进(jìn)紧缩的步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹。不过，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银(yín)行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保(bǎo)持(chí)谨慎态度(dù)。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种带(dài)来(lái)压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的行情难以(yǐ)表(biǎo)现得特(tè)别(bié)强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏(piān)低的油(yóu)粕比(bǐ)和当前(qián)年度南美(měi)大豆(dòu)的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显得处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂(zhī)似(shì)乎难(nán)以表现出独立走势(shì)，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来(lái)，由于美联储加息已经在市场预期(qī)当中，因此对(duì)大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)的利空影(yǐng)响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比(bǐ)不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占(zhàn)到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟工业(yè)消(xiāo)费和(hé)食用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一(yī)段(duàn)时(shí)期内是固定的，不会因为(wèi)原(yuán)油及(jí)宏观(guān)市场的波动，而出现生物(wù)柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅波动(dòng)，加上油脂(zhī)食用作为消费必(bì)需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂自(zì)身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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