美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行(xíng)大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出(chū)售，可能出售所有业(yè)务或(huò)部分业务。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘(pìn)请多(duō)家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地(dì)区银(yín)行传出考虑可能(néng)出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒(méi)体称(chēng)该行考(kǎo)虑包括出售在内的战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜(xiān)有感兴趣(qù)的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布声明(míng)确认(rèn)了(le)周(zhōu)三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的(de)投(tóu)资者商(shāng)谈，还表示(shì)，其(qí)核心存款(kuǎn)3月以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共和银(yín)行被出售后，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此后表示，关(guān)于该(gāi)行磋商出售资产等战略选项的媒(méi)体(tǐ)报(bào)道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银行危机火上浇(jiāo)油的(de)第一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报40601兆等于多少mb流量，1G等于多少MB.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银行股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银(yín)行委员(yuán)会就近期大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上(shàng)，银(yín)行(xíng)监管(guǎn)专家表示，管(guǎn)理不善是导(dǎo)致破(pò)产的主要原因。美国(guó)商(shāng)会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上(shàng)表示，硅谷银行(xíng)、签名(míng)银行和第一共和银行有非常(cháng)独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的(de)科技以及生物医(yī)学(xué)初(chū)创企业；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签(qiān)名银(yín)行则有大量(liàng)的(de)数(shù)字资产风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专(zhuān)家(jiā)们明确(què)将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善(shàn)，同时(shí)他们担心银(yín)行倒(dào)闭会将美国(guó)经济拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家(jiā)和议(yì)员们也表示，美联储存在(zài)监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人(rén)士(shì)周(zhōu)四报道，美(měi)国(guó)联邦和(hé)州政府官(guān)员正在评估近几天银行股大幅波(bō)动背(bèi)后存在“市场操(cāo)纵(zòng)”的(de)可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健康(kāng)银行(xíng)面临的做空压力(lì)”。美(měi)股(gǔ)地区(qū)银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根(gēn)据分(fēn)析公(gōng)司Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅在周四就通过(guò)做(zuò)空某些地区银行获(huò)利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人(rén)士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活(huó)动增加(jiā)和股(gǔ)市波动(dòng)已引起官员(yuán)及监管机构越来(lái)越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一(yī)半的美国人担心他们在银行(xíng)或其他(tā)金融机构账(zhàng)户上的钱的(de)安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数(shù)据(jù)相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他(tā)们非常(cháng)或中度担心自己资金的(de)安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为平静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对(duì)存款安(ān)全的担忧略(lüè)有减少(shǎo)，这表明对存款(kuǎn)安全的高度(dù)担忧可能并(bìng)非(fēi)美(měi)国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油(yóu)化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯(sī)基石化(huà)厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间连(lián)廊(láng)，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击(jī)，导致一(yī)储油罐(guàn)发生火灾，总过火(huǒ)面积(jī)为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中(zhōng)均(jūn)没有造成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召(zhào)开货币政策会议，决(jué)定将欧元(yuán)区(qū)三(sān)大(dà)关(guān)键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利率(lǜ)、边(biān)际借(jiè)贷利率和存款机制利(lì)率(lǜ)从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续(xù)7次(cì)上调关键利率，以期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过专家预计(jì)，要将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标还需(xū)要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带(dài)动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货(huò)6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌(diē)主要受(shòu)到宏观避(bì)险情绪的影响，原油市(shì)场(chǎng)自身(shēn)基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方(fāng)面(miàn)，美联储如期加息25个(gè)基(jī)点，市(shì)场对(duì)连续加息对经济造成影响的担忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期美(měi)国(guó)再度出(chū)现破产银行，造成(chéng)美国(guó)股市下(xià)滑(huá)，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森说1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB(shuō)。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油分(fēn)析师(shī)高健告诉期(qī)货(huò)日报记者，近(jìn)期海外宏观集(jí)中避险，主要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务(wù)上限问题仍(réng)未解决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，美国经(jīng)济将面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种预期(qī)情形下，美(měi)国经济(jì)都将进(jìn)入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次进(jìn)入集中避(bì)险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目(mù)前美国银行问题(tí)再次出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观(guān)层(céng)面的(de)不确定(dìng)性较大，主要(yào)风险在(zài)于当前(qián)的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化(huà)成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成(chéng)周度级别的拉升(shēng)行情。如(rú)果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期市(shì)场的(de)关注点集中(zhōng)在宏观情绪指(zhǐ)标的(de)跟踪上，重点观察美(měi)股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化(huà)分析师(shī)郑梦琦(qí)表示，美国制造业(yè)、服(fú)务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通(tōng)胀居(jū)高不下的情况下，美(měi)国经济难以获得动能。叠加(jiā)美国就业(yè)市场招聘步伐(fá)放缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次(cì)美联(lián)储(chǔ)议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联储致力于(yú)实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决(jué)于(yú)数据(jù)。美(měi)联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险(xiǎn)三(sān)方(fāng)面(miàn)探索货(huò)币政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止(zhǐ)当前紧缩政策，回(huí)归宽松(sōng)。目前市(shì)场的关(guān)注(zhù)点在(zài)于(yú)美联(lián)储是否(fǒu)会在接下(xià)来的议息会议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息(xī)开启的(de)时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的(de)是，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘(pán)面快速(sù)下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一(yī)是此次宏观避(bì)险还(hái)有一部分债务上限的加(jiā)成；二是当(dāng)前原油基本(běn)面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌有较高的(de)参(cān)考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌回(huí)升，驱(qū)动因(yīn)素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续(xù)收出(chū)长下影线。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也(yě)要重点(diǎn)留意是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不(bù)具备持(chí)续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市(shì)场预期需求(qiú)将会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以沙(shā)特(tè)为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于(yú)需(xū)状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着(zhe)超卖情绪的逐(zhú)步释(shì)放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低(dī)的(de)支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的(de)行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来(lái)，美联储年(nián)内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大(dà)宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓和(hé)。但美(měi)联储连续大(dà)幅加息(xī)后对市场的影响仍(réng)需一段(duàn)时间观察(chá)，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的(de)底(dǐ)部仍(réng)需要(yào)观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的(de)担(dān)忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段(duàn)性底部或(huò)已出现(xiàn)，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油(yóu)而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原油价(jià)格下跌(diē)带来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续(xù)高位，对比往年(nián)同(tóng)期(qī)数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有(yǒu)明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显，但(dàn)原料通关情况(kuàng)对沥青生(shēng)产(chǎn)供应(yīng)造成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部(bù)分无(wú)配额炼厂(chǎng)沥青生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内沥青产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西(xī)东(dōng)油恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较(jiào)好(hǎo)影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置开工(gōng)率(lǜ)持(chí)续回升，尽管近期(qī)随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍(réng)处(chù)于相(xiāng)对偏高(gāo)水平。”金信期货(huò)能化分析(xī)师(shī)汤剑林称(chēng)，由(yóu)于(yú)沥青利润压缩限制生(shēng)产(chǎn)积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的(de)问题持续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供应存在收缩预(yù)期(qī)，后续关(guān)注(zhù)国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路(lù)需求(qiú)表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期(qī)仍在(zài)，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的(de)主要逻辑在于成本(běn)端原(yuán)油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风(fēng)险事件(jiàn)以及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期(qī)仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹(dān)认为，当下(xià)沥青估值处于(yú)偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润(rùn)或(huò)将(jiāng)有所增长。另外，沥(lì)青(qīng)总体(tǐ)库存持续(xù)累(lèi)积(jī)，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备(bèi)施工条件，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差(chà)，中长期(qī)需(xū)关注沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求(qiú)不(bù)及预期、PX海外(wài)开工率上升以及(jí)聚酯开(kāi)工(gōng)率下(xià)降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期(qī)期间宏观(guān)事件的扰动(dòng)加大(dà)了成(chéng)本端(duān)的跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费(fèi)改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进入压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步(bù)重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低(dī)点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工率(lǜ)将提升10个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂(liè)解(jiě)价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年(nián)内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意(yì)的是(shì)，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高加工(gōng)差下装置开工(gōng)较为积极，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石(shí)化和(hé)英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至(zhì)198万吨(dūn)附近(jìn)，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表(biǎo)示，目前来看调油驱(qū)动(dòng)稍(shāo)显不足，美国汽(qì)油库存进入(rù)4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动(dòng)部分装置开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计(jì)5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复(fù)1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可(kě)能趋(qū)于宽松。同(tóng)时(shí)，调(diào)油需求不及(jí)预(yù)期，当前美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差进一(yī)步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价(jià)格企(qǐ)稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工(gōng)率也出现了周度回升(shēng)的态势。最大的利(lì)空(kōng)因素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩(suō)，目前两者价差(chà)仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延(yán)续。从价(jià)格走势(shì)看，也很可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的(de)走势。

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