周一的(de)股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌(diē)期(qī)间净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易(yì)日(rì)市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值被资金(jīn)看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出(chū)方(fāng)面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在(zài)低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区(qū)间成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报。

　　行业或吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗主题ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金(jīn)额(é)接近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上(shàng)述流(liú)向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获(huò)取整个(gè)市场的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公(gōng)募(mù)机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回(huí)落(luò)。但从长期看(kàn)，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继(jì)续(xù)受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部(bù)出现分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经(jīng)济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值(zhí)央企的(de)价值重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低(dī)估。而(ér)在这(zhè)种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等(děng)特(tè)征(zhēng)，使得其估值修复(fù)成为了可(kě)能。虽(suī)然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其(qí)是(shì)基(jī)本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流出(chū)，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净(jìng)流出(chū)的证券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非(fēi)银金(jīn)融业(yè)绩(jì)超(chāo)预期，证券(quàn)板块(kuài)市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著(zhù)改善(shàn)，差异化最低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复(fù)苏下(xià)行业(yè)景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分(fēn)险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品力(lì)实现了(le)一定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运(yùn)行(xíng)总体回(huí)升有望将促进(jìn)电力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度(dù)电力(lì)消费(fèi)增速(sù)将(jiāng)有(yǒu)望回(huí)升。在电力市(shì)场化改革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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