北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答(dá)了来自全球投资(zī)者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投(tóu)资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热(rè)点话(huà)题进行了(le)探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在(zài)第一时间(jiān)获取本(běn)次股东会(huì)最新(xīn)观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个(gè)分成三(sān)个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的(de)业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有(yǒu)很多(duō)产品供应给它(tā)，但(dàn)有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够拥有多(duō)个(gè)具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的问题(tí)不在于是(shì)否开新店。我和查理为(wèi)了(le)把这个品牌推向全球(qiú)做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们(men)都是(shì)在最(zuì)初觉得走对(duì)了(le)方向，但后来发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然(rán)有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临(lín)，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影(yǐng)片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监管要(yào)求下应披(pī)露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代(dài)表他们(men)最终(zhōng)一定会(huì)成功(gōng)，这也(yě)不(bù)是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代(dài)表微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占(zhàn)比(bǐ)超过了能(néng)源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重(zhòng)都(dōu)在增(zēng)加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看明(míng)白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车(chē)，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势(shì)会如何发展，但我们知(zhī)道什么(me)是正确的价格(gé)，我们可以在消费者行(xíng)为方(fāng)面做一定的预(yù)测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的(de)，甚(shèn)至是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自(zì)己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要(yào)么放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)，要么(me)放我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在(zài)他看来台积电是世界(jiè)范围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要的(de)公司之一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不(bù)会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利(lì)桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不(bù)需要(yào)高估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能的(de)目(mù)标。我们(men)的不(bù)同之处在于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多(duō)的失(shī)败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解(jiě)决不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车(chē)即(jí)将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时(shí)间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特(tè)看(kàn)起(qǐ)来拥(yōng)有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车(chē)公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司(sī)还(hái)会面临来自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获(huò)成功。现(xiàn)在(zài)它(tā)带来了巨大的(de)成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨(jù)大(dà)的资金成本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能(néng)的问(wèn)题(tí)时，芒格表示(shì)，如(rú)果你到(dào)中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去(qù)看(kàn)一(yī)看，会发现自动(dòng)化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可(kě)能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能(néng)并不(bù)能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它(tā)并不能(néng)改变人类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额(é)收益的(de)机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的机会(huì)在(zài)相对降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等领域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的(de)事物(wù)永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且(qiě)会(huì)取代(dài)一些原有的(de)技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了(le)很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的(de)转变，我们在这(zhè)个方面做了(le)非常多的投(tóu)入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行(xíng)业的变革，全(quán)球都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们希望能够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定(dìng)不同的(de)计(jì)划，然后将这些计(jì)划进行(xíng)整合。我们也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公共事业方(fāng)面(miàn)希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的(de)行(xíng)为方式，就像他们不(bù)会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开(kāi)向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的(de)后续问(wèn)题会(huì)扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来(lái)的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在(zài)1931年(nián)因为银(yín)行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年(nián)来，银行系(xì)统发(fā)生了(le)很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定(dìng)保证金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改变了(le)很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财(cái)政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严(yán)重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍在批(pī)评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表示，我们(men)在(zài)第二次世界大战中付出(chū)了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不停(tíng)印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国(guó)银行(xíng)危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各样的(de)新发(fā)明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价(jià)值(zhí)观(guān)。我们不知道会发生什么(me)，因为(wèi)在(zài)目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们(men)未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错(cuò)的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万(wàn)美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们(men)最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是(shì)许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不(bù)到任何(hé)其他货币能够取代它(tā)。我觉(jué)得(dé)没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能(néng)完全控制(zhì)我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印(yìn)多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对(duì)货币失去信心，他(tā)们(men)的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍(réng)是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司(sī)涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方面需(xū)要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原因(yīn)，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准备金，其(qí)次一(yī)季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的(de)旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可也(yě)取(qǔ)得(dé)了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的商业地产损失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯(bó)克(kè)希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一(yī)系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的(de)空洞化却是非常严重(zhòng)的(de)，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的(de)方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公司面临(lín)的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他(tā)密切关(guān)注这一(yī)团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他(tā)强(qiáng)调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了(le)一段困难(nán)时间，但好在(zài)我们走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳工问题(tí)和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运(yùn)营指标，要(yào)长期(qī)为客户(hù)提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的(de)投(tóu)资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做投资(zī)或商业决(jué)定时成为一个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有者，每(měi)年都(dōu)在(zài)增(zēng)加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的(de)是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样达(dá)成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再(zài)次(cì)发生。但问(wèn)题是，我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的(de)时候，我们(men)需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司(sī)如(rú)何在短(duǎn)期利润(rùn)和(hé)长期防御(yù)能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们确(què)实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的(de)是消费(fèi)者的(de)行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋(qū)势(shì)，如(rú)果能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当(dāng)然现在我还(hái)在位，格(gé)雷格(gé)的(de)主要价值是可以把一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人(rén)。未(wèi)来(lái)我们还(hái)需要更(gèng)多(duō)的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不(bù)足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会(huì)让他们接替(tì)我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的经理人(rén)，相对其他大(dà)型公司，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁(fán)更(gèng)换经理人(我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善(shàn)一个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴。至于(yú)那(nà)些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的(de)机会。它们是一(yī)些令(lìng)人难(nán)以置(zhì)信的投资(zī)机(jī)会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天(tiān)走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特提出了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会(huì)带来幸(xìng)福(fú)感，拥(yōng)有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大(dà)量的人(rén)才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非(fēi)负(fù)债(zhài)，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(b我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日ó)克希尔的股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会(huì)做出(chū)与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了(le)非常优秀的回(huí)购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将(jiāng)同时对股东和(hé)公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很(hěn)有吸(xī)引力，那么(me)为(wèi)什(shén)么不通过回购来提(tí)升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会(huì)成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的(de)路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回(huí)答关于(yú)遗产(chǎn)规(guī)划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适(shì)合(hé)所有人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分(fēn)配上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同(tóng)时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量的(de)人和活(huó)动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的(de)命运(yùn)都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困(kùn)难，我们(men)都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书(shū)中写下一些非常有(yǒu)说服(fú)力的话(huà)，告(gào)诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了(le)这本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本(běn)书的(de)排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里(lǐ)再(zài)找一本(běn)书(shū)在其领域(yù)里具(jù)有这样持续的地位？”

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