金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护(hù)利率互换市(shì)场秩(zhì)序(xù)，中国人(rén)民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关(guān)部门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银(yín)行要求(qiú)的(de)境外(wài)投(tóu)资(zī)者包括(kuò)哪维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银行关(guān)于境外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主权(quán)财富(fù)基金(jīn)运用人民(mín)币(bì)投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一(yī)步(bù)做好境外机构投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)投资(zī)者等，可根据(jù)《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的(de)协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的(de)衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议(yì)。境内投(tóu)资者应当将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前(qián)，中国(guó)银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协(xié)会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正(zhèng)式(shì)发布后也(yě)可(kě)供(gōng)境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段(duàn)可在(zài)银行间市场开(kāi)展符合(hé)集中清算要求的(de)人民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市(shì)场需求加入其他(tā)受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台达成，交易(yì)一经(jīng)达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认(rèn)。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易(yì)平(píng)台的连(lián)接(jiē)，向境内电(diàn)子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会认可的(de)境外清算机构(gòu)为(wèi)香港交易所旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需(xū)要申(shēn)请获得场外结算(suàn)公司(sī)清算(suàn)会员资(zī)格(gé)或作(zuò)为清(qīng)算客(kè)户委托场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集(jí)中清算要(yào)求的(de)交易(yì)及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司或其(qí)综合(hé)清算(suàn)会员完(wán)成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作(zuò)为中央对手方针对(duì)已成(chéng)交的交易充当(dāng)买(mǎi)方(fāng)的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿(cháng)买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”业(yè)务(wù)中，境外(wài)与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为三(sān)个独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立(lì)人民币基本(běn)存款账户和人民币(bì)“互换通(tōng)”结(jié)算(suàn)专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次需要在应(yīng)急情(qíng)况下所(suǒ)融入资(zī)金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规(guī)定的其他(tā)收入支(zhī)出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的(de)一部分，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针对(duì)双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中央对(duì)手方从各自(zì)清算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的(de)保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外(wài)，不用(yòng)于任(rèn)何会(huì)员机构的违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的(de)资金(jīn)存放(fàng)在以场外(wài)结(jié)算公司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结(jié)算公司向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在(zài)以上海清算所(suǒ)名义于境内(nèi)开(kāi)立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于双方(fāng)清算(suàn)所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要(yào)求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人(rén)民币(bì)或外币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应当及时履行(xíng)报(bào)送义(yì)务(wù)。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结(jié)算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关(guān)主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体进行国(guó)际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期(qī)全(quán)市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的(de)“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况适时(shí)调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件主要(yào)包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人(rén)民币购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金融(róng)机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务宏观(guān)审慎管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行关于完善(shàn)人民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)有关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和(hé)境外清算行进(jìn)入(rù)银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境(jìng)外清算(suàn)行和境外参加行(xíng)的业务模(mó)式(shì)、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其相关(guān)的境(jìng)外(wài)投资(zī)者在本机(jī)构的(de)资金兑换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期(qī)或不(bù)再继续参与的(de)，原(yuán)则(zé)上应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外(wài)汇的(de)境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的(de)境外(wài)投(tóu)资(zī)者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换，香港结算行(xíng)由此(cǐ)所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择(zé)一家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性(xìng)审核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易(yì)到期所得的(de)人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资(zī)，如(rú)用(yòng)于非“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资用途(tú)，应当通(tōng)过香港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的交易报告(gào)库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告(gào)库(kù)，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相(xiāng)关监(jiān)管(guǎn)部(bù)门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会(huì)发布(bù)相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布，境(jìng)内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配套的业务规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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