昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易(yì)员(yuán)不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基(jī)准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易(yì)员(yuán)认为美(měi)联储在5月(yuè)份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定(dìng)的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注(zhù)有所(suǒ)增加，他们(men)预计(jì)到(dào)年底联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案(àn)。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在(zài)没(méi)有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务(wù)违(wéi)约将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提(tí)高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和金融(róng)灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成(chéng)本(běn)永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频trong>

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的(de)原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在(zài)民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束(shù)时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他(tā)参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边(独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调(diào)整(zhěng)前(qián)水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自(zì)相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现单边市(shì)的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)权(quán)各合约(yuē)的保证(zhèng)金(jīn)调整(zhěng)系(xì)数(shù)根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥(féi)造成货(huò)源(yuán)有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化(huà)占(zhàn)比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为(wèi)充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存(cún)水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实(shí)际(jì)需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概率将回归(guī)到正常(cháng)年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企业(yè)出栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上(shàng)行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则(zé)进一步(bù)加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分(fēn)析(xī)师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋(zhāi)节(jié)后市(shì)场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易(yì)日(rì)均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示(shì)出市(shì)场(chǎng)对东(dōng)南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口大增(zēng)，库(kù)存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进口国植(zhí)物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随(suí)着复(fù)产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)4周下(xià)降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法(fǎ)改(gǎi)变消(xiāo)费(fèi)逐步恢(huī)复(fù)的大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未(wèi)来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步入(rù)增产(chǎn)周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。