尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概(gài)率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商(shāng)策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得(dé)全A的表现。由于(yú)今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么佛教肉莲是什么今年(nián)演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概率(lǜ)已经(jīng)非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对(duì)策(cè)略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一(yī)波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四月(yuè)份到九、十月份(fèn)期间会有一波主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬六月(yuè)初(chū)，2020年(nián)调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏(xià)认(rèn)为，在学习(xí)效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越(yuè)来(lái)越早。对此，有业内人士预(yù)计，基(jī)本在一季(jì)报披(pī)露结束(shù)后，假设按此速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳(jiā)策略(lüè)，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披(pī)露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可(kě)控等大产业(yè)趋势以及(jí)政府支持力度进一步加大(dà)、资本开支增(zēng)加(jiā)、订单增加和产品销量业佛教肉莲是什么绩的改善逐(zhú)渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度(dù)业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势(shì)，维持(chí)TMT是全年主线的(de)判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超预期的(de)部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子(zi)行业有(yǒu)望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研报指出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务(wù)器及(jí)相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练(liàn)/推(tuī)理的算(suàn)力(lì)载体和基(jī)础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯(xīn)片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证(zhèng)券同样在(zài)研报中(zhōng)指出，维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确(què)认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力(lì)的需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模(mó)块(kuài)、光芯片等(děng)领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信重要环(huán)节，相关(guān)公司将深度受(shòu)益AI带来的(de)增量需(xū)求。建(jiàn)议关(guān)注(zhù)国(guó)产光模(mó)块龙头公司(sī)：中际(jì)旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅科(kē)技；高(gāo)速光引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服(fú)务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩容在(zài)即(jí)，建议关注沪电(diàn)股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益(yì)电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开(kāi)新(xīn)成长空间。此外，东(dōng)海证券3月(yuè)31日研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能(néng)消费电(diàn)子趋势明确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关(guān)注(zhù)消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括(kuò)海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维(wéi)数字等；2）受益(yì)于全球算力(lì)需求爆(bào)发式增长的(de)AI服务器产业链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的(de)智能(néng)手机(jī)产业(yè)链，包(bāo)括光弘科(kē)技、闻泰(tài)科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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