在华尔街(jiē)经济学家(jiā)和央(yāng)行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐(zuò)等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金(jīn)从银(yín)行等对经济敏(mǐn)感(gǎ安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的n)的股票中撤出，转而(ér)投(tóu)资公用事业(yè)和(hé)基本消费品等在经(jīng)济低迷(mí)时期被视为具有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据(jù)显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经(jīng)理来说，他(tā)们对周期性(xìng)公司(这些公司的(de)命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了(le)主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银(yín)行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式(shì)的(de)衰(shuāi)退做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御(yù)股(gǔ)的(de)比例(lì)降至近10年(nián)低点

　　最近对防(fáng)御股的(de)偏好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能力通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆(lù)。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进(jìn)一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对基金(jīn)经理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在较高水平，相(xiāng)对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何(hé)时(shí)候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的(de)谨慎(shèn)态度与(yǔ)基(jī)于图表信(xìn)号配置资(zī)产的计算(suàn)机(jī)驱(qū)动策略形(xíng)成(chéng)了(le)鲜明对比。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性(xìng)目标基金等系统性资金管理公(gōng)司近几个(gè)月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投(tóu)资者(zhě)仓位模(mó)型最能说明(míng)这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银(yín)行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者(安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的zhě)的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分(fēn)归因于(yú)那些对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票(piào)。看空(kōng)者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持(chí)续(xù)的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会(huì)限制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可能(néng)会促使量(liàng)化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公司在本财报季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的衰退做(zuò)准备而采取防御措(cuò)施，最终可能(néng)会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期(qī)性的行业往往在衰退前的(de)6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直到(dào)真正的经济(jì)衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放(fàng)异(yì)彩(cǎi)，尽管它(tā)们(men)的(de)领先地位通常会在下行(xíng)周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济学家(jiā)预计，美(měi)国经济衰退将(jiāng)从第三(sān)季度开始。

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