如果要论二季(jì)度迄今，全球股票市场中最为靓(jìng)丽(lì)的(de)一道(dào)“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步(bù)强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日(rì)以来(lái)的最(zuì)高收(shōu)盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示(shì)出日股今年以来(lái)的强势：东(dōng)证指数年内已累计上涨了(le)逾(yú)15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短(duǎn)到二季(jì)度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更(gèng)是在全(quán)球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举(jǔ)领涨全球？对于许多国(guó)际(jì)市场的投资者而言(yán)，近(jìn)来(lái)提到日股的优异表现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出(chū)的，无疑都是(shì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特在(zài)上月(yuè)对日(rì)本市场表现出的强烈(liè)投(tóu)资(zī)意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓(cāng)位，令越来越多的业内人士开始注意到这一全(quán)球第三大经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后的成功秘(mì)诀，真(zhēn)的仅仅只(zhǐ)是获得了“股(gǔ)神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单！事(shì)实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太股票(piào)团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是(shì)巴菲(fēi)特(tè)的出(chū)现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲(fēi)特所看到的（机(jī)会）其(qí)实也(yě)正是其他人眼下正在看到的(de)，人们对日股的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪(nǎ)些因(yīn)素在(zài)推(tuī)动着(zhe)日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已(yǐ)经连续第六(liù)造梦西游3宠物技能几级领悟周成为了日本股票(piào)的净买(mǎi)家。在此期间(jiān)，外国(guó)投资者大举(jǔ)涌(yǒng)入了日股股票和期货市(shì)场，净(jìng)流(liú)入(rù)逾300亿(yì)美元(yuán)，是过去10年(nián)最大规模的资(zī)金流(liú)入(rù)之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至5月12日的最近一(yī)周内(nèi)，海外交易(yì)者又(yòu)净买(mǎi)入了价值7810亿日元(yuán)（约合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安(ān)倍经济学”时(shí)代初期(qī)以来(lái)，他就从(cóng)未见过外国投资(zī)者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行(xíng)系统不(bù)稳定(dìng)和信用紧(jǐn)缩风险的(de)笼罩下(xià)，越来(lái)越多的(de)海外投资者似乎看到了(le)日本股市(shì)作为避(bì)险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给人的长期(qī)低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定在(zài)1美(měi)元兑换130日元(yuán)的日元汇率、以(yǐ)及(jí)股神巴菲特(tè)对(duì)日本五大(dà)商社的增持，也令不少海外投资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来(lái)已受到了越来越(yuè)多平时不太关注日(rì)本市场的海外投资者的咨询(xún)。不少海(hǎi)外投(tóu)资者在看到日本(běn)股市的涨幅超过美股后(hòu)，开始调查其中的原(yuán)因，他们的建仓买入又进一步促(cù)使股(gǔ)市上涨，形成了目前的(de)良性循环。

　　一个值得(dé)留意的(de)现象是，在巴(bā)菲特上(shàng)月造梦西游3宠物技能几级领悟公开(kāi)表(biǎo)态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华(huá)尔街(jiē)资本也(yě)已相继(jì)造访日本。这些海外资金有意(yì)复制巴菲特的策略，通(tōng)过(guò)低(dī)成(chéng)本(běn)日(rì)元融(róng)资押注(zhù)高股息日(rì)元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大商社(shè)上(shàng)的加大投资，也存(cún)在着在国际市场(chǎng)上分散(sàn)投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长(zhǎng)潜力，但过(guò)度集中会(huì)产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报率是在波(bō)动性远低于(yú)美国科技股的情况下实现的。这意(yì)味着日本股市对美国投资者来说应该颇(pǒ)有吸引(yǐn)力。对美国债(zhài)务上限的担忧(yōu)可(kě造梦西游3宠物技能几级领悟)能(néng)也刺(cì)激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此作为(wèi)避(bì)险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中也(yě)表示，“外(wài)资(zī)的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对日本股(gǔ)票维持超配，并偏向银(yín)行、金融和价值股(gǔ)的(de)投资。”

　　深层次的企(qǐ)业(yè)治(zhì)理变革(gé)

　　当(dāng)然，在海外投(tóu)资者今年对日(rì)本产(chǎn)生兴(xīng)趣之前，他们(men)此前在这片“失(shī)落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙(shǔ)光(guāng)和(hé)令人失望的低回报。那么这一次，即便有(yǒu)着避险和(hé)多元化分散投资的(de)需求，他(tā)们(men)又(yòu)为何铁了(le)心一(yī)定要来日(rì)本市(shì)场？日本市场的吸引力就(jiù)一定远超(chāo)全球其他地(dì)区吗(ma)？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼(yǎn)下正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融(róng)服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨(zhǎng)的主要原因(yīn)还源于治理标(biāo)准的提高，以及企业部门推动向股东返还现(xiàn)金(jīn)。日本多年的公司治理改革已开始(shǐ)见(jiàn)效，这(zhè)项改革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企(qǐ)业的派息已大幅增加，在截至今(jīn)年3月的财(cái)年中，日本(běn)企业宣布的回(huí)购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美(měi)元(yuán)）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司(sī)资(zī)产(chǎn)负债表上有净现金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多(duō)一点；东证指数成分股公司中约有54％的公(gōng)司股(gǔ)价低于每股账面价(jià)值(zhí)，而标普500指数成(chéng)分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来(lái)看，这就(jiù)为(wèi)日本股市提供了更(gèng)坚实的底部(bù)和更高的上限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东京(jīng)证(zhèng)券交易所(suǒ)为了改变股价(jià)跌破每股(gǔ)净资产——市(shì)净率低于1倍(bèi)的情(qíng)况，还请(qǐng)求上市企业在意(yì)识到资本(běn)成(chéng)本的前提下推进经(jīng)营并公布(bù)改善(shàn)方案等(děng)。

　　与此相呼应的行动已开始(shǐ)扩(kuò)大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推(tuī)出了力(lì)争“早日实现(xiàn)市净(jìng)率超过1倍”的(de)中期经(jīng)营(yíng)计划和(hé)股(gǔ)票回(huí)购，股价随后大(dà)涨(zhǎng)近4成。清(qīng)水建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日(rì)元的(de)股(gǔ)票(piào)回购和积(jī)极压缩政策性持股(gǔ)的方针，该公(gōng)司股价(jià)随后(hòu)上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田(tián)汽车、三菱(líng)商事(shì)在内的日(rì)本(běn)龙头(tóu)企业在(zài)近期公布财报时，也均宣(xuān)布了新的股票(piào)回购计划。不少分(fēn)析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购(gòu)规模将进一(yī)步(bù)创下(xià)新(xīn)纪录(lù)。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引起许多海外投资者的(de)共鸣，他们开(kāi)始看到这方面(miàn)的有(yǒu)利证据。在交易所这些变化的推(tuī)动下，许多公司正(zhèng)在(zài)回购股份(fèn)，厘清经(jīng)常令人困惑(huò)的交叉持股(gǔ)，并在定期公开会议之前与股东(dōng)进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东(dōng)京证(zhèng)交所的鼓励(lì)意味着(zhe)“过去(qù)两年(nián)在这方面发生的事(shì)情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的(de)最大(dà)单一原因。他们对(duì)提高股本回报(bào)率有着坚(jiān)定(dìng)的态度，希(xī)望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最(zuì)后，日本央行(xíng)目前依然宽松(sōng)的(de)货币政(zhèng)策和日本(běn)相对稳健的经(jīng)济基本面，显然也对日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月已走马上任(rèn)，但日本央(yāng)行暂(zàn)时仍未改变其大规模的货币宽松(sōng)路线。即(jí)便日本通货膨胀率超过了央(yāng)行2％的(de)目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下(xià)，欧美央行(xíng)今年上半年(nián)还在持续加息，并已被迫在物(wù)价(jià)与经济稳(wěn)定之间作(zuò)出艰难抉择。继(jì)续宽(kuān)松的(de)日本央行眼下依然处于(yú)能让海外(wài)投资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现(xiàn)目前也相对(duì)更为稳健。日本(běn)内阁府(fǔ)17日公(gōng)布的数(shù)据显示，今年前三个(gè)月日(rì)本国内生(shēng)产总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度以(yǐ)来(lái)新高。

　　日(rì)本国家旅游(yóu)局表示，受益于(yú)中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国游客人数从此前的182万攀升至195万(wàn)。高(gāo)盛策略师在报(bào)告(gào)中指出，考虑(lǜ)到入境旅游业复(fù)苏、强劲(jìn)资本支出计划和(hé)日本央行持(chí)续(xù)宽松等积极因(yīn)素(sù)，日本(běn)这(zhè)个(gè)世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济前景指数(shù)来看，日本(běn)目前是(shì)七国(guó)集团中唯一一个超过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日(rì)本第三大(dà)在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相(xiāng)当不错，重(zhòng)要的汽车(chē)行业预计利润将增长。以内需(xū)为导向的企(qǐ)业(yè)正受(shòu)益于入境(jìng)游(yóu)增长的(de)前(qián)景(jǐng)，而大型(xíng)银行(xíng)也获得了丰厚(hòu)的收益。预计(jì)日本股市(shì)到(dào)今年年(nián)底将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也(yě)认为(wèi)，日本股市今年的涨势或(huò)将延(yán)续下去(qù)，因盈利增长(zhǎng)、股票(piào)回(huí)购和估(gū)值(zhí)仍处于低位(wèi)吸引(yǐn)了买家(jiā)，巴菲特的认可(kě)、公司治理的改善均提(tí)振了市场(chǎng)，而企业(yè)财报的不俗表现或有望成为最新的(de)上(shàng)行催化剂。

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