今年(nián)A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加上部分(fēn)券商近期对(duì)于基金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也(yě)不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列指数有助于(yú)资(zī)本市场从(cóng)科技领(lǐng)域(yù)、能源产业等(děng)多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富(fù)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企(q雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗ǐ)投资(zī)价值(zhí)促进央(yāng)企估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推(tuī)动央企估值回归(guī)合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所此次(cì)会议或为产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包(bāo)括交(jiāo)易(yì)所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重(zhòng)点发行，但目前市(shì)场上也(yě)存(cún)在不(bù)少央企主题基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上报的中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推(tuī)向(xiàng)市场(chǎng)，而(ér)不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批(pī)发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过(guò)，目前(qián)市(shì)场上非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企(qǐ)主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本(běn)市场的热(rè)门，基金(jīn)公(gōng)司(sī)也积极(jí)布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年(nián)以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基金(jīn)等(děng)多家(jiā)机构，还(hái)各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报(bào)了跟踪“中证国(guó)新央企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报了(le)中证国(guó)新央企(qǐ)现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分享改革(gé)红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功(gōng)能(néng)更(gèng)好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发(fā)展和改革(gé)指明了方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于(yú)资(zī)本市场的(de)价值(zhí)发现以及资源配置功(gōng)能的(de)发(fā)挥有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)，也是(shì)资(zī)本市(shì)场支持(chí)实(shí)体经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的投资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市场对(duì)国(guó)有(yǒu)上(shàng)市(shì)企业的关注(zhù)度(dù)，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因素做进(jìn)一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资本(běn)市(shì)场下，预计国资央企有望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了(le)市(shì)场认可的(de)基础。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超(chāo)过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗(qí)下(xià)上市(shì)央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央国(guó)企估值重塑(sù)的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资(zī)部基(jī)金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也(yě)表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投资(zī)者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在(zài)中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系的推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答(dá)：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资(zī)委下属现(xiàn) 金分红或回购总额(é)占总市(shì)值比率较(jiào)高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东(dōng)回报(bào)主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网上现金认购、网下(xià)现金认(rèn)购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来(lái)看，在(zài)认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充分的(de)流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前(qián雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗)看，这三家基金公(gōng)司都由“实力(lì)派(pài)”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)估值(zhí)体系背(bèi)景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体(tǐ)雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗估值(zhí)水平与其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策(cè)支持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数(shù)字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)行情有望持续并形成(chéng)主线行情(qíng)。

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