“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估(gū)计中(zhōng)值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业数据公(gōng)布后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率(lǜ)前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年期美债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价显示，投资(zī)者预期的美联储(chǔ)7月加(jiā)息几率增加(jiā)，预计未(wèi)来两次会(huì)议期(qī)间(jiān)将加息25个基(jī)点，6月加(jiā)息的(de)几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月放缓加(jiā)息当天以来(lái)最大收(shōu)盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以来(lái)收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全(quán)周跌(diē)幅，和(hé)布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下持续(xù)下(xià)行(xíng)，创两周(zhōu)多来最差(chà)单(dān)日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院(yuàn)分析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月(yuè)新增就业人(rén)数(shù)而言，美国(guó)劳动力(lì)市场存在韧性。可(kě)以(yǐ)看到，5月美(měi)国非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月新增就(jiù)业主要集中(zhōng)在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就业(yè)人数减少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场(chǎng)的反弹一致(zhì)，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人数(shù)减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就业报告(gào)也显(xiǎn)示出就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业(yè)人(rén)数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基本是60年(nián)代以来的最低水平，在(zài)失业率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不会引发(fā)市场和(hé)官方的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业(yè)市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现(xiàn)为(wèi)工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工(gōng)资增速环比回(huí)落(luò)至0.3％符合市场预(yù)期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期，工资(zī)对通(tōng)胀(zhàng)的(de)助(zhù)推作用缓解后，核(hé)心通胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储进一步加息的(de)必(bì)要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率(lǜ)会议“按兵不动”是(shì)大概(gài)率事(shì)件，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业市(shì)场状态(tài)可以支撑在通胀压(yā)力(lì)较(jiào)大时继续加息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政府债务(wù)上(shàng)限问题落(luò)地，美(měi)债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称(chēng)，在(zài)周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级会(huì)议(yì)上，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣布进一步(bù)减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一(yī)是(shì)额外减产(chǎn)约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧(ōu)佩(pèi)克+不太(tài)可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不(bù)确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美(měi)国、加(jiā)拿(ná)大和(hé)巴西(xī)等国家还在(zài)蚕食(shí)该集(jí)团的市场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经(jīng)济(jì)前景的恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能(néng)止(zhǐ)住(zhù)油价(jià)的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要(yào)进(jìn)一步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则(zé)与(yǔ)沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末不可(kě)能(néng)减产，布伦特油(yóu)价可能会在(zài)年底(dǐ)前(qián)自(zì)行回升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会(huì)议之(zhī)前(qián)做(zuò)空原(yuán)油，交(jiāo)易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙(shā)特(tè)在(zài)欧佩(pèi)克+会(huì)议期(qī)间采(cǎi)取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希(xī)望维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫(yù)地做出任什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型何决定，以使(shǐ)市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减(jiǎn)产的(de)可(kě)能(néng)性为40％。他们写道：“各国石(shí)油(yóu)部长(zhǎng)们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六(liù)个(gè)月内从逾140美元跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱(ài)沙(shā)尼亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是(shì)希望北(běi)约(yuē)合作(zuò)伙伴听到声音，这(zhè)一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之(zhī)前(qián)需(xū)要更多安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需(xū)要把这些保障(zhàng)都写(xiě)在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有资格成为北(běi)约(yuē)成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄(é)新社莫斯科5月(yuè)31日报道(dào)，英国《金融(róng)时(shí)报》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领导人明确表(biǎo)示(shì)，除非(fēi)向基辅(fǔ)提供(gōng)加入北约的(de)路线图，否(fǒu)则他将不会出(chū)席7月(yuè)举(jǔ)行(xíng)的维尔(ěr)纽(niǔ)斯(sī)峰(fēng)会(huì)。此外，泽连(lián)斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入北约的准备，基(jī)辅正在等待北约(yuē)接(jiē)纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地(dì)时间(jiān)6月(yuè)1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约外长(zhǎng)会期间表示，德(dé)国不认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括(kuò)法国在内的其(qí)他一些北约成员国(guó)也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国(guó)，而(ér)只(zhǐ)是希望为乌(wū)克(kè)兰提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观市场情绪(xù)回暖影(yǐng)响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议(yì)院(yuàn)通过(guò)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)法案(àn)，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免(miǎn)了可(kě)能出现的美国有(yǒu)史(shǐ)以来(lái)首次(cì)违约，使得(dé)市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联储本月会议(yì)或暂停(tíng)加息的预期推(tuī)动下，美元指数(shù)回落至一周低点，对风险资(zī)产的压(yā)制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上方(fāng)，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政(zhèng)策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格(gé)回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消息比较(jiào)热(rè)闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月(yuè)回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社(shè)商品行情分析系(xì)统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小(xiǎo)幅上行，但市(shì)场供(gōng)多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称国(guó)储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息(xī)始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南(nán)干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月以收(shōu)储为核心展开的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析师(shī)童长征什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型表(biǎo)示(shì)，天(tiān)然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称为四大工(gōng)业原料(liào)，是关系国计民生、国(guó)防安全的重要战略物资(zī)。毫无疑问的(de)是，对于全球(qiú)来(lái)说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要(yào)考虑到一个事(shì)实：中国(guó)的天然橡胶的(de)自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口。从中(zhōng)国本身(shēn)的天(tiān)然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲(jué)多变的国际政(zhèng)治格局中，对(duì)天然橡(xiàng)胶的储备其(qí)实是有很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储(chǔ)量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是国产全(quán)乳胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果(guǒ)收储的(de)对象是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为(wèi)目前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相(xiāng)当全(quán)年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在(zài)童(tóng)长征看(kàn)来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上(shàng)收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可能会更上(shàng)一层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个事件的进程(chéng)会(huì)非常(cháng)缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条(tiáo)件的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需(xū)求并未有趋势(shì)性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者(zhě)，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的(de)增产期(qī)，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加(jiā)速恢(huī)复(fù)开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海(hǎi)南产区已经全(quán)面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经(jīng)由(yóu)差变(biàn)好(hǎo)。但是由于目前(qián)天然(rán)橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不(bù)高，加(jiā)工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积(jī)极(jí)性也(yě)不高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡胶研究(jiū)员唐逸(yì)表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南(nán)产区大(dà)面积开割，预计后市(shì)仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱(hàn)情况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北(běi)部产(chǎn)区逐步上量，南(nán)部产出仍在低(dī)位，本周以及下(xià)周预计雨水较(jiào)多(duō)。越南、柬埔寨产(chǎn)区已(yǐ)大(dà)面积开(kāi)割(gē)，原(yuán)料数(shù)量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但由于季(jì)节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东证衍生品研究院能(néng)化高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外(wài)贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成一(yī)定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极(jí)性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各(gè)层(céng)级经(jīng)销(xiāo)商仍以消耗(hào)前期库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数据显示，目前(qián)下游(yóu)外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货(huò)现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内(nèi)销(xiāo)出(chū)货压力加大，为控制成品库存压(yā)力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎(qiān)认为，目前天然(rán)橡胶(jiāo)基本面(miàn)处(chù)于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主体预期不同(tóng)，但(dàn)是整体来(lái)说此(cǐ)前市场(chǎng)对(duì)今年的(de)预期过高。从下(xià)游轮(lún)胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比(bǐ)数(shù)据还是不错的，反映国内实际需求并不差(chà)。但是(shì)从汽车行业来(lái)看，由于(yú)汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国(guó)内(nèi)汽(qì)车市场相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息较(jiào)多(duō)，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求(qiú)不行，但是其实是进口(kǒu)过多(duō)导致的(de)。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面中国(guó)经济复苏进程、人民(mín)币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息进程(chéng)，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机和(hé)美债上限问(wèn)题等。看向下(xià)半年，他认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气(qì)和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年(nián)好，比(bǐ)如(rú)美联储加息步(bù)伐暂(zàn)缓(huǎn)、国(guó)内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场没有明(míng)确方向，主要跟随(suí)宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主(zhǔ)导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主要因素(sù)，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢(huī)复速度(dù)仍然(rán)偏慢，预(yù)计干胶的(de)数量并不会少，包括今年交割品的(de)数量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市预计(jì)存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气影(yǐng)响的(de)情况下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在(zài)需求端。从下半年来(lái)看，外(wài)需受海外经(jīng)济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起色。外需(xū)走弱也导致(zhì)海外(wài)货源涌(yǒng)入(rù)国内，对国内(nèi)现货端构成压力(lì)。内需方面，春(chūn)节(jié)前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后(hòu)市场从交易预期开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她(tā)表示(shì)短期胶价基(jī)本面缺乏(fá)向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺(cì)激有效(xiào)的(de)去库和资金再次(cì)做多的(de)意愿(yuàn)。后续还需继续关(guān)注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气出现异常(cháng)状(zhuàng)况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删(shān)减）

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