周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅(fú)下(xià)挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流(liú)出(chū)，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的(de)特点大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也(yě)位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资(zī)金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入(rù)资金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的(de)上述流向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益基(jī)金(jīn)经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出(chū)口(kǒu)下行及地产销售(shòu)恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落，波动率偏高(gāo)的情况下(xià)，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机构分析(xī)，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，资(zī)金(jīn)还会(huì)长期关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)调整下来的(de)行业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构(gòu)认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复(fù)，权(quán)重(zhòng)板块内(nèi)部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠(dié)加经济(jì)数据(jù)不及预(yù)期，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和(hé)低估。而在(zài)这种大幅低估(gū)和(hé)低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复(fù)成(chéng)为(wèi)了(le)可(kě)能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的(de)个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指数遭(zāo)遇(yù)资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利了(le)结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获(huò)利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的(de)证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化(huà)最低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比(bǐ)例机(jī)制引入(rù)，证券(quàn)公司(sī)保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润(rùn)大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明(míng)显，资产(chǎn)端(duān)或有(yǒu)望(wàng)维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基(jī)数等因素影响，预计今年二(èr)季度电力消费增(zēng)速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或有望出台(tái)。

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