近日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降价通道(dào)，5月17日(rì)，河(hé)北部(bù)分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因(yīn)素共同(tóng)作用的结(jié)果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市(shì)场对今年的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需求利多的(de)信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤(méi)焦最大产业利(lì)空来(lái)自焦煤(méi)的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来(lái)首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计(jì)，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断(duàn)走高的同时，黑色(sè)终端需(xū)求(qiú)表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋(wū)新开(kāi)工、施工面积同比大(dà)幅(fú)回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因素(sù)共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤(méi)价(jià)自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地(dì)区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始(shǐ)加速回(huí)落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期(qī)，钢(gāng)价(jià)承压(yā)回调致使钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支撑、下游施压(yā)的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格(gé)率(lǜ)先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而焦(ji未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思āo)价连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)价的反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信(xìn)心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提涨(zhǎng)并成功落(luò)地的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目(mù)前(qián)焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元(yuán)，而下(xià)游(yóu)钢材需求并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提(tí未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思)涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产成本和(hé)焦化利润会因为(wèi)地(dì)区、设备区别而存在很大差异(yì)。相(xiāng)对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业(yè)的副产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线的经济性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开(kāi)始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出(chū)现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以(yǐ)来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原料(liào)库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库(kù)存(cún)以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近(jìn)期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自身高库存的(de)压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权仍掌握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易(yì)商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限(xiàn)产状态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并(bìng)不(bù)突(tū)出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概(gài)率仍(réng)将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤(méi)中长协(xié)重新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导(dǎo)致期货和(hé)现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明显大(dà)于(yú)板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀(shā)估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合(hé)近期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺(cì)激煤焦价格(gé)出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目(mù)前(qián)钢(gāng)材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压(yā)力(lì)，需求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻(luó)辑变(biàn)化(huà)较快，价(jià)格(gé)波(bō)动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在估值回(huí)升后仍将是板块(kuài)内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都是压低(dī)铁(tiě)水产(chǎn)量的(de)可能因(yīn)素，因此煤(méi)焦即(jí)便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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