美国(guó)银行(xíng)业危机持续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若(ruò)干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该(gāi)行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑可能出售的(de)消息。本周(zhōu)三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平(píng)洋合众银行发(fā)布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息(xī)，称在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存(cún)款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第(dì)一共(gòng)和(hé)银行被出(chū)售后，该行并未(wèi)经历超出正(zhèng)常水平的存款流(liú)失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四(sì)早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行此(cǐ)后表示，关(guān)于该行磋(cuō)商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道(dào)“绝对(duì)失(shī)实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合(hé)众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地(dì)区银行危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行收跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员(yuán)会(huì)就(jiù)近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上(shàng)，银(yín)行监管专家(jiā)表示(shì)，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破产的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。美国商(shāng)会副(fù)主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共(gòng)和银行有非常独特的(de)商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于资本密集型(xíng)的科技以及生物医学初(chū)创企业；第(dì)一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签(qiān)名银行(xíng)则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担(dān)心银行倒闭会(huì)将美(měi)国经济(jì)拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表示(shì)，美联储(chǔ)存(cún)在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦和(hé)州(zhōu)政府官员(yuán)正在(zài)评估近几天银行(xíng)股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银行面(miàn)临(lín)的做(zuò)空压力(lì)”。美(měi)股地区银行(xíng)股(gǔ)本周大幅下跌，西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过(guò)做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股(gǔ)市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美国人担心他们(men)在银行(xíng)或其他金(jīn)融机(jī)构账户(hù)上(shàng)的钱的(de)安(ān)全。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的(de)人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些(xiē)最新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似(shì)。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们非常(cháng)或中度担心自己资(zī)金的安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛普(pǔ)并未在银行业(yè)较(jiào)为平静的时(shí)期测(cè)量过这(zhè)一(yī)数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机(jī)得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度担忧可(kě)能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化(huà)工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一(yī)架(jià)无人机(jī)撞击了(le)该工厂的(de)在建厂房间连(lián)廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区(qū)三大关键利率均上调25个(gè)基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率从本月(yuè)10日(rì)起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月(yuè)以(yǐ)来已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家预计，要将(jiāng)通(tōng)胀(zhàng)率降至(zhì)2％的(de)目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空(kōng)低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前的利率峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年12月(yuè)以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原(yuán)油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌(diē)主(zhǔ)要(yào)受(shòu)到宏观避险情绪的影响，日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国原油(yóu)市场自身基(jī)本面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走(zǒu)势更多体现的(de)是金融属性。一方(fāng)面，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点，市场(chǎng)对(duì)连(lián)续加息对经济造成(chéng)影响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期(qī)美国(guó)再度出现破产银(yín)行，造成(chéng)美国股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛(shèng)期货能源化工组组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高(gāo)健(jiàn)告诉期货日(rì)报记(jì)者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国银行危(wēi)机(jī)事(shì)件有关(guān)。另外，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文(wén)件警(jǐng)告称，如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国经济将面临严(yán)重后(hòu)果，在三(sān)种预(yù)期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状态，对股市和(hé)商品等风险资产带来(lái)短期情(qíng)绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前美(měi)国银行问题(tí)再次出(chū)现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主要风险(xi日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国ǎn)在于当(dāng)前的(de)宏(hóng)观(guān)避险情绪是(shì)否有可能演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会由(yóu)日度级别(bié)演变成周度级别的拉升行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情况出(chū)现(xiàn)，风(fēng)险资(zī)产(chǎn)将会出(chū)现类似(shì)于2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在宏观(guān)情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数(shù)的(de)进(jìn)一(yī)步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预期(qī)，显示在(zài)利率上(shàng)升和通胀居(jū)高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠加美(měi)国就业市(shì)场招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次(cì)美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联(lián)储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取(qǔ)决于数据。美(měi)联(lián)储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就业、市(shì)场(chǎng)风险三方面探索货(huò)币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一(yī)步(bù)扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注点在于(yú)美联储(chǔ)是否会在(zài)接下来的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一(yī)是此(cǐ)次宏观避险还有(yǒu)一部(bù)分(fēn)债务(wù)上限的加成；二是(shì)当(dāng)前原油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月中旬(xún)原(yuán)油(yóu)盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参(cān)考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上的表现是连续(xù)收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘(pán)面(miàn)也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原(yuán)油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美(měi)国(guó)即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定油价进行(xíng)着各(gè)种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但整体上市(shì)场(chǎng)再(zài)度(dù)进(jìn)入供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦(qí)表示，随着(zhe)超卖(mài)情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期(qī)油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格(gé)的突破上行(xíng)仍需其(qí)他利多因素(sù)指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格(gé)向(xiàng)下逼(bī)近(jìn)年内低(dī)点，短线观察(chá)前低(dī)的支撑力(lì)度。未(wèi)来(lái)能否驱动(dòng)原油破位向下(xià)，主要看避(bì)险情绪(xù)的持续(xù)蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线(xiàn)级别的行情。除(chú)此之(zhī)外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来(lái)，美(měi)联储年内加息基本全(quán)部(bù)落地，后期将不再存(cún)在加(jiā)息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对(duì)市场(chǎng)的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪(xù)的底部(bù)可能已经出现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也(yě)尚未(wèi)有明(míng)确的定论，但用(yòng)油(yóu)旺季即将到(dào)来，短(duǎn)期(qī)内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进(jìn)入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期货(huò)假期后(hòu)首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相较原油而(ér)言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至(zhì)欧(ōu)洲和(hé)美国的问题依然(rán)存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续(xù)高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基(jī)本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹(dān)丹(dān)表(biǎo)示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端总(zǒng)计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但原料通(tōng)关情况对沥(lì)青生产供应造成(chéng)阶段性扰动(dòng)，部分无配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广(guǎng)西(xī)东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分(fēn)地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度受沥青(qīng)生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前(qián)沥(lì)青供(gōng)应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期(qī)货(huò)能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利(lì)润(rùn)压缩限制(zhì)生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩预(yù)期，后续(xù)关(guān)注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处于季节性淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表现。从(cóng)下游(yóu)行业的(de)开(kāi)工率看，道(dào)路(lù)需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在(zài)，且随着气温的回(huí)升，道路施(shī)工项目逐渐启动(dòng)，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于(yú)成(chéng)本端原(yuán)油，短期供需端矛(máo)盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预(yù)期的压(yā)力，预(yù)计(jì)原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的(de)表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加(jiā)工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存(cún)持续累积(jī)，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下(xià)游终(zhōng)端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期(qī)沥(lì)青期价弱势振荡(dàng)，建议逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中长期需(xū)关注(zhù)沥青原(yuán)料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外(wài)开工(gōng)率(lǜ)上升以(yǐ)及(jí)聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观(guān)事件(jiàn)的扰(rǎo)动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯(wén)告(gào)诉记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅(fú)扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大(dà)幅(fú)下(xià)滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工率将(jiāng)提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开(kāi)始回落(luò)，芳烃调油需(xū)求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在(zài)4月(yuè)时(shí)高达470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万(wàn)吨新(xīn)装置（产(chǎn)能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意的(de)是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于(yú)高加工差下装置开工较为积极，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力(lì)士重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆(kūn)新产能(néng)释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需(xū)依然(rán)偏松。”福能期货能(néng)化分析师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存进入(rù)4月后去化力(lì)度放缓，甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)累积，而(ér)且(qiě)从(cóng)年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高水(shuǐ)平，有助于(yú)带动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随(suí)着集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析(xī)称(chēng)，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束(shù)，PX开工率回升(shēng)明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价(jià)差进(jìn)一步(bù)扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成本(běn)拖累下(xià)价格走势偏(piān)弱(ruò)。后续需关注原油价(jià)格企稳情况及调(diào)油(yóu)逻辑(jí)在汽油需求旺(wàng)季是(shì)否实质发(fā)生。若原油价(jià)格企稳、调油需求(qiú)再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下跌(diē)和聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价(jià)已经企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织造(zào)、加(jiā)弹开工率也出现了周度回(huí)升(shēng)的态势。最大(dà)的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的(de)压(yā)缩，目前两者(zhě)价差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加将导致(zhì)趋势(shì)延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓的(de)走势(shì)。

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