钠电池产(chǎn)能规(guī)划从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿(yì)投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似乎已经(jīng)给(gěi)出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年6月(yuè)以来，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议(yì)题莫过(guò)于跨界钠(nà)电池。

　　这个热(rè)门又令(lìng)人遐想的题(tí)材搭配(pèi)公司(sī)释放钠电池项目进(jìn)展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激(jī)着传艺(yì)科(kē)技股价迅速飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年(nián)末以(yǐ)来(lái)，抛“利(lì)好消息”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股价又在4个多月时(shí)间极速腰(yāo)斩。即便(biàn)是3月末(mò)behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗扔出(chū)30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项(xiàng)目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，股(gǔ)价过(guò)山车式的(de)涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺科技高调(diào)跨界钠电赛道故事的(de)怀疑：从(cóng)宣布跨(kuà)界到现在(zài)，时(shí)间不过10多月，规划(huà)产能已经从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投资成本？巨(jù)头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下(xià)行，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下(xià)海(hǎi)口的产能(néng)又该如何(hé)消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天(tiān)差(chà)地别(bié)等(děng)“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如(rú)何让(ràng)人(rén)信(xìn)服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世(shì)纪70年代(dài)，钠离子(zi)电池便与锂离(lí)子电池同时期萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌(qiàn)钠能(néng)力较弱、钠电池能量密(mì)度较低，导致其(qí)研发进度大(dà)大落后于了锂电池(chí)。直(zhí)到2020年后，随着(zhe)钠电关键技(jì)术完成突破(pò)以及锂价(jià)不断飙升，钠电才作(zuò)为锂(lǐ)电“备胎”之一(yī)重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代(dài)推(tbehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗uī)出第(dì)一(yī)代(dài)钠离(lí)子(zi)电(diàn)池，掀起钠电风潮(cháo)，并(bìng)将风口带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠电炒作(zuò)如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟投资(zī)3000万(wàn)元(yuán)通过全资子公司(sī)江苏智纬(wěi)电子科技(jì)有限公(gōng)司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自(zì)然(rán)人(rén)杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义合作设立(lì)控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传艺(yì)科技旋即(jí)涨停，当日盘(pán)后公司迫(pò)不及待召开(kāi)电话会(huì)议，向(xiàng)合计64名(míng)分析师和个人投资者披露跨界钠电(diàn)的各种(zhǒng)细节。根据(jù)规划，传艺科技钠电池项(xiàng)目中试线2022年投(tóu)产(chǎn)，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯涨(zhǎng)。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一(yī)口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快(kuài)速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车(chē)在(zài)前(qián)，传(chuán)艺科(kē)技开始有意无(wú)意地“主动”披(pī)露钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往往在(zài)公告(gào)披露后录得大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股左右的(de)温吞股价，不到半(bàn)年的(de)时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头向下(xià)，无论其如(rú)何发布“利好”消息，股价也(yě)再难掀(xiān)大风浪(làng)，反而(ér)随(suí)着时间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多(duō)月时(shí)间已经较高(gāo)点(diǎn)腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于(yú)在2022年6月(yuè)23日(rì)盘后，公司迫切召(zhào)开电(diàn)话会并在《投资者(zhě)关系(xì)活动记录表》中对外发布钠(nà)电池业务(wù)未(wèi)来规划、技术水平等涉及公司经营的(de)重大信(xìn)息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通(tōng)过《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》补充披露相关事(shì)项，传艺科技及公司(sī)董事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽(lì)还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传(chuán)艺科技(jì)股(gǔ)价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但归根结底还(hái)是(shì)其资金有限与(yǔ)钠电产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无(wú)法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公司(sī)定(dìng)增预(yù)案，钠(nà)电池二期(qī)5.5GWh项目建(jiàn)成后，公(gōng)司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司此前对(duì)交易所回复函和(hé)2023年度定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资(zī)成本约54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技(jì)规(guī)划(huà)的钠电产能(néng)远不止这公告出(chū)来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠电官微消息(xī)，公司(sī)董事长邹伟民4月(yuè)16日在(zài)公开场(chǎng)合演(yǎn)讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投(tóu)资50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个(gè)月的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐(zhú)步形成年(nián)产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离(lí)子(zi)电池、15万吨电解(jiě)液(yè)的生产能力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试(shì)线已(yǐ)经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始(shǐ)试(shì)产试(shì)销，6月(yuè)底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠电(diàn)产能规划，来源(yuán)：传艺钠电官微(wēi)

　　若(ruò)按邹(zōu)伟民(mín)的(de)说法，传艺科(kē)技(jì)在上述的54亿元资金(jīn)外，还需(xū)要更多资金(jīn)，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需(xū)要(yào)40亿元的投(tóu)入(rù)。

　　但现实是，传(chuán)艺科(kē)技主营式(shì)微(wēi)，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难以撬动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零(líng)组(zǔ)件，具体包(bāo)括(kuò)笔记(jì)本/台式机(jī)电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠标等(děng)输入类设备及通讯(xùn)用板、消(xiāo)费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公(gōng)司经营规模不断扩(kuò)大，营(yíng)收从2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起步，逐年(nián)递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随着行(xíng)业式微，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到(dào)2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已经达到了(le)9000万(wàn)元，净利润增长乏力可(kě)见(jiàn)一斑(bān)。

　　传(chuán)艺科(kē)技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资(zī)金也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公司(sī)经(jīng)营(yíng)活动产生的现(xiàn)金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公(gōng)司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　在(zài)2022年7月9日给(gěi)深交所(suǒ)的回函中(zhōng)，传(chuán)艺科技曾详细披露(lù)过2GWh项目资(zī)金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足见其(qí)在投(tóu)资钠电项(xiàng)目时自有(yǒu)资金的(de)“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深(shēn)交所(suǒ)的回(huí)函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能(néng)，传艺(yì)科技就是准备(bèi)靠银(yín)行贷(dài)款解决。后一(yī)期(qī)产能增加(jiā)到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷(dài)款。今年3月30日公司(sī)公告(gào)称，传艺科技(jì)及(jí)子公司拟向工商银行、农业银行等(děng)组成(chéng)的联合银团申请不超过20亿元的项目(mù)贷款，用于公(gōng)司钠(nà)电池项目(mù)。根据最新的调研记录，“截至目(mù)前，牵(qiān)头银行已审批通过(guò)，参(cān)团银行(xíng)处于(yú)正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定(dìng)增(zēng)。今(jīn)年3月(yuè)30日，公司披露(lù)《2023年度向(xiàng)特(tè)定(dìng)对象发行股票(piào)预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元(yuán)，其中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投入钠电(diàn)池制造二(èr)期(qī)项目，剩余6亿(yì)元补(bǔ)流(liú)。

　　根据测算(suàn)，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定增(zēng)的24亿(yì)元外(wài)，还有(yǒu)3.47亿元的缺(quē)口。而为补(bǔ)这部分缺(quē)口，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募投(tóu)资金中的(de)1.75亿(yì)元变更(gèng)用于该项目。

　　简单加(jiā)总便知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资(zī)金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回复(fù)。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还(hái)有优(yōu)势(shì)吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿(yì)元，整个钠(nà)电池全供(gōng)应链项目(mù)计划(huà)到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销(xiāo)售(shòu)250亿元(yuán)。”若传艺科技的(de)钠电项(xiàng)目真如邹伟民在近日(rì)的演讲中(zhōng)所言照进现(xiàn)实，几年后公司营(yíng)收将在(zài)当前基础上(shàng)翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示，市场(chǎng)对这个故(gù)事并不(bù)再买账，除了(le)资金(jīn)实力有限公司外，核心(xīn)还(hái)在其(qí)大(dà)干快(kuài)上(shàng)后产能如(rú)何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元年的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已(yǐ)纷纷发产品(pǐn)、量(liàng)产并大建(jiàn)产(chǎn)能(néng)，竞争(zhēng)者(zhě)初露威(wēi)胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数(shù)和性能来(lái)看，传艺钠电的钠电(diàn)池与巨头们不相(xiāng)上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞(ruì)车型、华(huá)语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率(lǜ)先在两(liǎng)轮电动车和低速电动车领域实现装车应(yīng)用。而传艺科技(jì)除了在岁末年初公(gōng)告与中祥航(háng)业、江苏新能源、德(dé)博新能源(yuán)签订项(xiàng)目合作或战略合(hé)作协议外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每每(měi)有投资者问(wèn)及客户情况时(shí)，公司都以“目(mù)前订单(dān)下游运用覆盖储能、低(dī)速电动车及(jí)电动(dòng)工具等多(duō)个领域(yù)”“公司钠离子电池送样后客户的(de)反馈普遍较为良好，并(bìng)已与(yǔ)多名(míng)客(kè)户签(qiān)订了销售订单”“公(gōng)司已与多家知名两轮电(diàn)动(dòng)车品牌开展送样和合作意向洽(qià)谈等工作”等进(jìn)行回复。至于(yú)具体的客户名称和订(dìng)单金额(é)，一(yī)直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正数(shù)倍(bèi)级增长。上海钢(gāng)联新(xīn)能(néng)源(yuán)事(shì)业部(bù)钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地(dì)产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年(nián)落(luò)地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称(chēng)，到2023年(nián)底(dǐ)，预计钠电池产能将(jiāng)增(zēng)加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测(cè)，今年钠电池落地产能大幅增加已可(kě)预(yù)见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池落(luò)地的(de)产能中可以(yǐ)实现装机(jī)的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车(chē)的钠电池(chí)不(bù)到5％，后面成本降(jiàng)下来才(cái)会(huì)有较大比例(lì)的(de)替代。”汪奇认为，今年(nián)钠电(diàn)池只会小(xiǎo)批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其在调研记录中预(yù)测，预计2023年(nián)公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去(qù)了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者关系(xì)活(huó)动记录表

　　需要(yào)注意(yì)的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的(de)背景下作为“替代”而被推(tuī)到台前的(de)，去年底以来，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下行(xíng)，4月20日(rì)电(diàn)碳(tàn)价(jià)格均价已(yǐ)经(jīng)跌至18万(wàn)元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠(nà)电池(chí)商业化进程的讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近日就表示：“钠电池能(néng)够(gòu)起到对锂电池(chí)的平(píng)衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证(zhèng)锂资源的供(gōng)应安全，不太可能成为主流。锂价一(yī)便(biàn)宜(yí)，就会(huì)让钠离子的(de)发展陷(xiàn)入被(bèi)动。”但(dàn)他也强调，“钠离(lí)子技术一定要(yào)发展，因为它(tā)是(shì)锂(lǐ)离子电池的一个有益的(de)补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠电建设成本接近，目(mù)前(qián)三元钠电量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池(chí)在0.5元(yuán)/Wh左右。其进(jìn)一步向钛(tài)媒(méi)体APP分析，“钠离子电池性能比较接近(jìn)磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度(dù)的也接近三(sān)元(yuán)523电池。目前(qián)电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下降40％以(yǐ)上，所(suǒ)以目前(qián)已经和钠(nà)电池成本基本相当；而由于锂(lǐ)原料(liào)价格大幅(fú)下(xià)降，目前铁锂和锰酸(suān)锂等电池成本(běn)已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价(jià)格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为(wèi)钠电池还有降(jiàng)本的空(kōng)间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待(behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗dài)产(chǎn)业链(liàn)完(wán)善后，规模量产后钠(nà)离子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池的理(lǐ)论BOM成(chéng)本将(jiāng)低至(zhì)0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降价可能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸锂(lǐ)价格高(gāo)于15万(wàn)元(yuán)/吨，钠(nà)离子电池的成本优势就(jiù)依然(rán)存在，并且(qiě)随着技术不断发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子电池的降本空间有(yǒu)望进(jìn)一步打开，该成本临界点仍有进(jìn)一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后(hòu)，能和锂离子电池的成(chéng)本拉(lā)开(kāi)差距，接近铅酸电(diàn)池的(de)成本。但能量密(mì)度的限(xiàn)制(zhì)，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上时，成(chéng)熟后的钠离(lí)子(zi)电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格(gé)在10万(wàn)左(zuǒ)右(yòu)及以下时，钠离(lí)子电(diàn)池在动(dòng)力(lì)领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技(jì)在内(nèi)，诸多入局钠电池的企业(yè)都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电(diàn)池商(shāng)业化进程。但随(suí)着锂价持续下降，钠电(diàn)池利润率下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技(jì)为例，其(qí)在1月9日的(de)调研记(jì)录(lù)中曾表示，公司钠电(diàn)池定(dìng)价主(zhǔ)要根据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到(dào)客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定(dìng)价会(huì)随碳(tàn)酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投资定力(lì) 过往项目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场还担忧传艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电(diàn)领域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳(shū)理其过往投资履(lǚ)历发现，传(chuán)艺科技在投(tóu)资上缺(quē)乏长远(yuǎn)定(dìng)力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募(mù)资用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别(bié)用于3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项目、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经使(shǐ)用(yòng)了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改并扩产项目的(de)实(shí)施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实(shí)施地点变更为(wèi)重庆市合(hé)川(chuān)区工业园区核(hé)心(xīn)区高阳路30号，实施(shī)主(zhǔ)体则(zé)从传艺科技(jì)变为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目（已投入(rù)募(mù)资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资(zī)金全部(bù)投入(rù)轻薄型键盘生产项目(mù)的建设，并将后者(zhě)的产能从1600万(wàn)台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中高端印(yìn)制电(diàn)路板建设项目。但次年6月(yuè)，公司将该项目(mù)中的SMT工序实施(shī)地点由江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路33号改建至江苏(sū)省高邮(yóu)市经开区凌波路(lù)49号的闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变(biàn)更用于投入“钠离(lí)子电(diàn)池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更(gèng)募投(tóu)计划的地点(diǎn)、资金乃至项(xiàng)目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资(zī)效率低下以及建成(chéng)项(xiàng)目实际(jì)效益与预计(jì)天差地(dì)别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目建设期仅12个月，达产年(nián)可实现(xiàn)销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月(yuè)30日，该项(xiàng)目就已经建(jiàn)成。但(dàn)2019年(nián)-2022年(nián)，该项目的效益分别(bié)仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案，年(nián)产(chǎn)18万平(píng)方米中高端印制(zhì)电路(lù)板(bǎn)建设项目建设期也仅(jǐn)12个月(yuè)，预计达产(chǎn)年实(shí)现营收7.48亿(yì)元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年多时间过去(qù)了(le)，截(jié)至(zhì)2022年12月31日，该项目(mù)投资进(jìn)度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去甚(shèn)远。

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