4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高(gāo)位，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在于(yú)国内(nèi)供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节后国(guó)内需求持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期(qī)推(tuī)动(dòng)国(guó)内棉价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销(xiāo)也较(jiào)为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也(yě)并未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协(xié)调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗(miáo)带(dài)来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年(nián)度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市(shì)场对(duì)于天(tiān)气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结(jié)果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年(nián)同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就(jiù)是行(xíng)业人士(shì)对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大(dà)大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺(fǎng)织(zhī)企(qǐ)业的(de)开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月(yuè)是(sh辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲ì)纺织行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存(cún)在走(zǒu)弱的预期辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业(yè)者担忧持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下(xià)降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大(dà)幅(fú)调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货(huò)意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国(guó)内(nèi)形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回(huí)归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改(gǎi)造加工设(shè)备，对(duì)于产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲(mián)抢收(shōu)大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继(jì)续抬(tái)升。

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