上市公司退市(shì)在A股(gǔ)早已不稀奇，但连带(dài)着可转债一起退市却是(shì)个新(xīn)鲜事。5月22日，*ST搜特(tè)因股价连续20个交易日(rì)低于(yú)1元，触(chù)及退市指标，公司(sī)股票(piào)及(jí)其可(kě)转债(zhài)被终止上市，搜(sōu)特(tè)转债或成为(wèi)首只因正股退市而强制退市的(de)可转债。此外，*ST蓝盾也因触(chù)及(jí)退市(shì)指标被终(zhōng)止(zhǐ)上市，其(qí)可(kě)转(zhuǎn)债已进入退市整理期，引发投资者对可转债信用风险的担(dān)忧。

　　可转债兼具债券和股票(piào)双重属性，自诞生以来颇受市场欢迎。一个广为流传的说(shuō)法(fǎ)是，可转债“下有保底，上不封(fēng)顶”，即上涨时iphone12换电池多少钱有“股性”加油(yóu)，下跌(diē)时有(yǒu)“债性”托底，投资者“进可攻(gōng)退(tuì)可守(shǒu)”，几乎稳赚不赔。在可转(zhuǎn)债30多年(nián)发展(zhǎn)中，此前一直未(wèi)出(chū)现因正(zhèng)股退市而退(tuì)市的情(qíng)况(kuàng)，也(yě)未(wèi)发生过(guò)实质(zhì)性违约事件。

　　随(suí)着搜(sōu)特转债等的退市，零违约历史或将被打破，可(kě)转债(zhài)信用风险浮出水面。虽(suī)说(shuō)可转债退市后，依然可(kě)以执行(xíng)赎回和回售(shòu)等条款，但由(yóu)于大多数上市(shì)公司是因经营不善(shàn)导致退市(shì)，财务状况并不乐观，资不(bù)抵债(zhài)、拿不出钱(qián)进(jìn)行赎回的可能性较大。而如果(guǒ)启动破产重整(zhěng)，公(gōng)司发行的可转债划归(guī)为普通(tōng)债权，清偿顺序相对(duì)靠后，刚性兑付亦(yì)存在很(hěn)大不(bù)确(què)定(dìng)性。

　　接(jiē)连2只可(kě)转债退市，投资者蓦然(rán)发(fā)现，“长期稳iphone12换电池多少钱定的羊毛(máo)”不稳定了。事(shì)实(shí)上，可(kě)转债退市并(bìng)非完(wán)全(quán)出乎意料，早已在相关规则中埋(mái)下了“伏笔”。根据交易(yì)所上(shàng)市规(guī)则，上市公(gōng)司股票被终止(zhǐ)上市的(de)，其发(fā)行的可转债及其他衍(yǎn)生(shēng)品种应(yīng)当终止上(shàng)市。过去A股退(tuì)市难、退市少，成(chéng)就(jiù)了(le)可转债(zhài)30多(duō)年零退市(shì)、零违约(yuē)的“神话”。随(suí)着全(quán)面(miàn)注册(cè)制改革的持续(xù)推进，市场优胜劣汰(tài)加(jiā)快，常(cháng)态(tài)化退(tuì)市机制正在形成，以上市股(gǔ)为锚的可转债也跟着出清，违约风险随(suí)之上升。退(tuì)市，或将成为可转债市(shì)场新常态(tài)。

　　市(shì)场(chǎng)在发展，生态在改变(biàn)，投资(zī)者没有理(lǐ)由一成不变(biàn)，是(shì)时候重塑(sù)对可转债的认知了。投资(zī)者要改变“闭眼买债(zhài)”的路径依赖，学会优择品(pǐn)种，规(guī)避风险(xiǎn)。在选择债券时，要理性评估(gū)正股基本面、成(chéng)长性、估值水平以及发债(zhài)公司偿债(zhài)能力等，防范(fàn)债券退市、违约(yuē)风(fēng)险；在取舍标的时，应(yīng)远离正股业(yè)绩表现(xiàn)不佳、估值较低、退(tuì)市风险较高的标的，而选择正股经营效益(yì)良好、估值(zhí)合理且随市场(chǎng)下跌估值出现压缩的标的。并(bìng)密切关注可(kě)转债(zhài)市场(chǎng)风格(gé)变化，及时调整配置(zhì)比(bǐ)例(lì)和结构，学会在市场波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变(biàn)化。目前关于可转债(zhài)的(de)退市处理(lǐ)还有不少空白和盲点(diǎn)，监管部门应尽快打(dǎ)齐补丁(dīng)，给予市(shì)场明确(què)预期(qī)。比如(rú)，可进一步(bù)明确可转债在退市后是否仍存在交(jiāo)易可能(néng)、是否(fǒu)还(hái)拥有转股功能等。同时，应加强对可转(zhuǎn)债的风险防控，强化发(fā)行前的信用评(píng)级，对于信用资质较弱的公司(sī)，可考虑提高担保资产与回售条款等(děng)相(xiāng)关要(yào)求，适当提升准入门(mén)槛，以更(gèng)好保护(hù)投(tóu)资者利益。

　　全面注(zhù)册制下(xià)，证券市场将迎来全(quán)方(fāng)位、根本性的变(biàn)化。过去一些“无脑(nǎo)买(mǎi)入”“跟(gēn)风(fēng)买入”的简单套路行不(bù)通了，一些规则制度上的(de)短(duǎn)板不(bù)能视而不(bù)见了(le)。各市(shì)场参(cān)与主(zhǔ)体还(hái)需顺时应势，调(diào)整(zhěng)包括可转(zhuǎn)债在内的投(tóu)资方法，完(wán)善配套制度，提升(shēng)风险意识，共促(cù)A股市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 iphone12换电池多少钱