周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资(zī)价值被资金(jīn)看好，而高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出(chū)，资金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日(rì)净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金(jīn)逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ET最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思F等产品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居前(qián)列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估(gū)值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资(zī)金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热(rè)度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构分析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代(dài)表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行(xíng)业，可能会(huì)继续受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权(quán)重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下(xià)跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权(quán)重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有基(最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思jī)本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能(néng)；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及(jí)部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构(gòu)评价(jià)，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低结(jié)算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证金(jīn)比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净(jìng)利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端(duān)或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同(tóng)期低基(jī)数等(děng)因素影响，预计今年二(èr)季(jì)度电力消(xiāo)费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的持续(xù)推(tuī)进下(xià)，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持(chí)续(xù)推广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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