近(jìn)日，国内上市交易的4只公募商(shāng)品(pǐn)期货基(jī)金陆(lù)续公布(bù)了一季报。在一(yī)季度商品市场整体下跌的背(bèi)景下，4只公募商品期货基(jī)金也(yě)表现不佳，仅(jǐn)建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在(zài)报告期内增加4.30亿份(fèn)，增幅(fú)近(jìn)三(sān)成，备受投(tóu)资者青(qīng)睐(lài)。

　　具(jù)体来(lái)看，已实现收(shōu)益和利(lì)润方(fāng)面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万(wàn)元(yuán)，利润-796.75万元；大(dà)成(chéng)有色金属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和利润(rùn)有何区别？4只公募商品期货基(jī)金在(zài)一季报(bào)中均提及，本期已实现收益指基金本期利(lì)息收入、投资收益、其(qí)他(tā)收入（不含公允价(jià)值变动(dòng)收(shōu)益）扣除(chú)相关费用和信用(yòng)减值损失(shī)后的(de)余额，本期利润为本期已实现收益加(jiā)上本期公允价值变(biàn)动(dòng)收益(yì)。

　　期末基金资产(chǎn)净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期(qī)货ETF、大成有色金属(shǔ)期货(huò)ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基(jī)金(jīn)份额(é)净值方面，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首(shǒu)，建信能源化工期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内(nèi)，仅建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF实现(xiàn)正增长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货ETF净值增长(zhǎng)率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份(fèn)额的增减变化，可(kě)以(yǐ)反映出投资(zī)者的偏好。从份(fèn)额(é)变动来看(kàn)，除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只(zhǐ)商品期货(huò)基金均受到净申购。截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份(fèn)额较期初增(zēng)加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF份额较(jiào)期初(chū)增加2300万(数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意wàn)份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份额较期(qī)初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份(fèn)额(é)较期(qī)初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体(tǐ)走出(chū)下跌行情(qíng)，华夏基金认为，主要(yào)原因有以下几点：首先，美(měi)国硅谷银行倒(dào)闭(bì)消息在资本市场持续(xù)发酵(jiào)，导致了原油以及美豆等大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)价格下(xià)跌，引领国内豆粕(pò)价(jià)格(gé)下挫；其(qí)次，国内(nèi)现货(huò)供(gōng)应相对充裕(yù)，由于加(jiā)工(gōng)利润(rùn)尚可，加(jiā)之巴西(xī)大豆丰(fēng)产上市(shì)，近几个月国内(nèi)大豆到(dào)港量趋(qū)于(yú)增加(jiā)，同时由于下游提货消极，油厂豆(dòu)粕不断累库，部(bù)分(fēn)油(yóu)厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最后，需(xū)求(qiú)端低迷不振，由(yóu)于春节(jié)前养(yǎng)殖产品集中出栏(lán)，春节后一段时(shí)间一般是(shì)豆粕需(xū)求淡季，而今年由于生猪(zhū)价格(gé)持(chí)续下(xià)行，养殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得(dé)豆粕需(xū)求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和(hé)提(tí)货量处于偏(piān)低水平。

　　关于报告期内(nèi)基金投资策略和运数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意作分析，国投瑞银基金表(biǎo)示，一季度白银在初(chū)期两个月处于振荡(dàng)调整(zhěng)，在三月份又(yòu)很快反弹至年初位置。黄金(jīn)较白银表现更为(wèi)强势，金(jīn)银比价有所抬升。前期走(zǒu)势主要受制于(yú)白银(yín)工(gōng)业属(shǔ)性(xìng)及美(měi)联储加息预数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意期升温影响，白(bái)银表现出更(gèng)高(gāo)的波动(dòng)性。后期则主要是欧美银行业出现(xiàn)流动性危机，导致避险情绪高涨，也大幅(fú)降低了市(shì)场对于美(měi)联储的加(jiā)息预期。

　　国(guó)投瑞银基金认为，美联储货币政策(cè)调整(zhěng)节奏(zòu)与经济衰退担忧继续(xù)主导贵金属行情，同时也(yě)需关注突发地(dì)缘政(zhèng)治、金融体系(xì)的流动性风险(xiǎn)、新(xīn)兴经(jīng)济体债务风险等黑天鹅(é)事件(jiàn)的影响。今年以来(lái)，美(měi)联储已(yǐ)连续加息两(liǎng)次(cì)各25BP，加(jiā)息步(bù)伐明显(xiǎn)放缓(huǎn)，点(diǎn)阵图显示(shì)美(měi)联(lián)储今年或还有一次加息。随着美国加(jiā)息渐入(rù)尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境对贵(guì)金属(shǔ)相对有(yǒu)利，贵金属(shǔ)配置价值进(jìn)一步(bù)提升。考虑到(dào)白银的(de)高(gāo)弹性及(jí)金银比价的相对高位，建(jiàn)议(yì)择机积极配置。

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