个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金(jīn)开始(shǐ)进入为(wèi)期一(yī)年的试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障部数据显示(shì)，截(jié)至今年3月末，个(gè)人养老金(jīn)开户(hù)数量达(dá)到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养老金业(yè)务的代销主渠(qú)道之(zhī)一，证券(quàn)公(gōng)司(sī)凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与投资(zī)者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老(lǎo)金(jīn)业务试(shì)点推行半年(nián)之际，中国基金(jīn)报记者(zhě)深(shēn)入多家券商，了解个(gè)人(rén)养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人(rén)养老金市场

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金(jīn)业务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基金最(zuì)主要(yào)的代销方(fāng)之一，证券公司在个人养老金(jīn)业(yè)务试(shì)点(diǎn)的(de)铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金(jīn)。据人(rén)社部个人(rén)养(yǎng)老金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线个(gè)人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公司代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证(zhèng)券公司可销(xiāo)售养老保险，大(dà)多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利(lì)获得首(shǒu)批(pī)个人养老金基(jī)金(jīn)销售(shòu)资格(gé)，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个人养老(lǎo)金基(jī)金产品的上线，基(jī)本实(shí)现(xiàn)个(gè)人养老金公(gōng)募基金产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金业务负责人(rén)向中国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不断完善产(chǎn)品池。东(dōng)方证券(quàn)亦表示(shì)，目前已基(jī)本实现(xiàn)了(le)养老公(gōng)募基金的(de)全覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人指出(chū)，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收(shōu)益多(duō)元的产品货架能够带(dài)给客户(hù)更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自(zì)身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产品”，就成(chéng)为服(fú)务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人(rén)养老金可(kě)投资的产品(pǐn)类(lèi)型的基础上，各(gè)家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究每(měi)类(lèi)产品的(de)特性；结合存量客户的个性化画像和客户特(tè)点，为客(kè)户提(tí)供切(qiè)实可(kě)行(xíng)的(de)产品评(píng)估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说(shuō)，当前阶段认可并开(kāi)通(tōng)个人养老金账(zhàng)户(hù)的理由，一(yī)是来自(zì)开户(hù)渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不(bù)可否认的是(shì)，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资者(zhě)选择到适合(hé)自己(jǐ)的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司(sī)的(de)投顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适(shì)合自身(shēn)的养老产品，做(zuò)好养老规(guī)划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评(píng)价、风险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优选值(zhí)得信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产(chǎn)品清(qīng)单(dān)，满足养老(lǎo)金客(kè)户个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少(shǎo)，但(dàn)远难(nán)以(yǐ)与大(dà)型(xíng)商业银(yín)行的(de)优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通(tōng)过其渠道(dào)开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保险公共服务(wù)平台上仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人养老金业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个(gè)人养老金业务(wù)的(de)银行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金账(zhàng)户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了(le)基金交(jiāo)易业(yè)务(wù)、保险交易业务和(hé)理(lǐ)财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和(hé)渠(qú)道优势(shì)相比，证券公司个人养(yǎng)老金业(yè)务的规(guī)模相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点数(shù)量(liàng)难以比拼(pīn)，但(dàn)券(quàn)商发力个人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多(duō)家券商(shāng)在推广个(gè)人养老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财观念的长远视(shì)角出发，为客户(hù)提供(gōng)从(cóng)产(chǎn)品策(cè)略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的全周期(qī)专业资(zī)配服务和一站(zhàn)式的(de)产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方(fāng)位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业(yè)务(wù)的解决方案。东方(fāng)证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客(kè)群的深入研究，将开发大(dà)中型企业作为(wèi)个(gè)人养(yǎng)老金客(kè)户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系(xì)统内(nèi)成员(yuán)公司开展走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为(wèi)企业(yè)单位员(yuán)工提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户(hù)前往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务路(lù)上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超(chāo)过(guò)100场的(de)个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有(yǒu)半年，相关(guān)产品的(de)收益率和回(huí)撤情(qíng)况(kuàng)、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求(qiú)等问(wèn)题(tí)，持续成为市(shì)场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满(mǎn)足(zú)养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业(yè)务已然成(chéng)为券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的(de)核(hé)心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服务体(tǐ)系，满足(zú)客(kè)户多层次金融需求，促进财(cái)富管(guǎn)理业务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名(míng)券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国家(jiā)政策选择(zé)社保关系在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知的客户(hù)进(jìn)行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服务，对其(qí)他客户会随(suí)着(zhe)试点(diǎn)扩大和(hé)客户画像的(de)覆盖(gài)进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别(bié)是大(dà)中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势(shì)，具(jù)备一定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定(dìng)的规(guī)划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个(gè)增量(liàng)市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜在客(kè)群(qún)可以全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司可以通过(guò)投(tóu)研优势和(hé)专(zhuān)业(yè)投顾队(duì)伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人养老金投资计(jì)划(huà)。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投(tóu)资组(zǔ)合(hé)净(jìng)值的(de)波动，引导(dǎo)客(kè)户持续参与养老金投资，提(tí)升客户养老投资的(de)获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人表(biǎo)示，会针对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、不同年(nián)龄结构和不同资(zī)金体量制定(dìng)个性化养老策(cè)略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提供符(fú)合监管部(bù)门要求的金(jīn)融机构和金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包(bāo)括养老(lǎo)计(jì)算器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪报告(gào)以及养老(lǎo)直播(bō)服(fú)务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承担起构建养(yǎng)老金第(dì)三支(zhī)柱(zhù)的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客户对个人(rén)养老金(jīn)的认知。走进企事(shì)业(yè)单位，通(tōng)过上门(mén)服务的方式触达企业和(hé)客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户了(le)解个人(rén)养老金(jīn)的重要性(xìng)、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户(hù)对(duì)个人养老金产品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基(jī)础功能，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如(rú)节(jié)税计算器），加(jiā)强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户(hù)的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时(shí)投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金相关(guān)业务负(fù)责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对(duì)不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户达(dá)成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化(huà)服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为不同生(shēng)命周期和年龄(líng)阶段(duàn)的客(kè)户提供专业的、一对(duì)一的(de)养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大(dà)不大(dà)？产品能不能(néng)满足真(zhēn)正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，目(mù)前养(yǎng)老目标(biāo)基金的(de)整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通过(guò)投(tóu)资(zī)达到(dào)‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人介(jiè)绍(shào)，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明(míng)显，有的(de)类(lèi)别(bié)更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做到在保证其特(tè)点达到的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高(gāo)的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波动(dòng)高回撤(chè)特征产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者(zhě)也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户(hù)养(yǎng)老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区(qū)分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地(dì)对(duì)同类或(huò)者(zhě)同策略产品进行综合(hé)评判(pàn)。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合(hé)适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分(fēn)为目标(biāo)风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和(hé)风险承受能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如低风险偏(piān)好的客(kè)户可(kě)选择(zé)目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过(guò)严(yán)格控制(zhì)股票资(zī)产仓位(wèi)降低产品波动(dòng)，带给客(kè)户相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我国城镇职工养老(lǎo)金替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根据(jù)国际经验，如果退休后的养老金替代率大(dà)于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前的生(shēng)活(huó)水平(píng)，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需(xū)要达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能够承受一(yī)定的短期波(bō)动，对于追求长期(qī)投(tóu)资收益的(de)客户(hù)，可(kě)以配(pèi)置一定高(gāo)比例资金(jīn)在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负(fù)责人也认(rèn)为，个(gè)人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长期(qī)保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不(bù)同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动，从而更(gèng)好地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动个(gè)人养老金业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养老金业(yè)务积(jī)极发展(zhǎn)的同时(shí)，与渠道(dào)网点和客户(hù)众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化(huà)的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人表示(shì)，银行、券商、基金(jīn)独立(lì)销售(shòu)机(jī)构都可参与(yǔ)到为客户提供个人(rén)养老基(jī)金(jīn)服(fú)务(wù)，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系(xì)，每(měi)类机(jī)构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资(zī)需求的投资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在服(fú)务时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平(píng)，提(tí)供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二(èr)是增(zēng)加产品销售范(fàn)围，在养老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可(kě)为(wèi)客户提供的(de)养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务(wù)合(hé)规性，为不同的客户提供基(jī)于客户需(xū)求(qiú)和(hé)画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负责人提出(chū)，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商(shāng)端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个(gè)税端进行一系列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉业务(wù)流程的投(tóu)资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代销个人养老金(jīn)产品的(de)管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投资(zī)者选择(zé)的产品种类较为单(dān)一，难(nán)以(yǐ)进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未来期待能够从政策端进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予(yǔ)券(quàn)商在多(duō)样化个人养老金品种的引入和研发上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的(de)投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退(tuì)税比去(qù)年多了不少，仔细询(xún)问之(zhī)下(xià)才发(fā)现(xiàn)，是因(yīn)为去年底(dǐ)开通了个人(rén)养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的(de)数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参(cān)加人数(shù)达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金累计(jì)缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收(shōu)益率远低(dī)于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要(yào)原因。而(ér)选择(zé)开户的(de)原因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和(hé)养老规划，也(yě)需要(yào)业务人(rén)员及其所(suǒ)在机构有比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求(qiú)，还需要(yào)结合(hé)其他商业产(chǎn)品等(děng)综合(hé)考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业(yè)协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办的(de)2023清华五道口(kǒu)全球金融(róng)论坛上表示(shì)，目前个(gè)人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人(rén)数占基本养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道(dào)不(bù)畅、民众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融(róng)监(jiān)督管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保险产品的(de)供给(gěi)。近日，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局已向业内就关(guān)于促进专(zhuān)属商(shāng)业养老保险发(fā)展有关(guān)事项(xiàng)征求意见。根(gēn)据(jù)征求意(yì)见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试(shì)点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化(huà)业(yè)务，参(cān)与(yǔ)该(gāi)项业务的险企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收益模式(shì)，提供(gōng)稳(wěn)健型(xíng)、进(jìn)取型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客(kè)户选择(zé)。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专属商业(yè)养老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳(wěn)健账户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给的(de)同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更(gèng)加突出(chū)的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资(zī)与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从客(kè)户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产(chǎn)品的(de)设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有(yǒu)良(liáng)好增值能力资(zī)产的(de)养老产品(pǐn)取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与产(chǎn)品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望(wàng)能参与到(dào)具体(tǐ)的产品设计之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务(wù)负责(zé)人(rén)建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了(le)股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加(jiā)底层(céng)可投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金(jīn)可能(néng)面临的流动(dòng)性(xìng)问题(tí)，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具来(lái)解决(jué)客(kè)户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如(rú)银河证券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前，银河证券已根据(jù)在(zài)职群体(tǐ)养老规划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老需(xū)求的流动(dòng)性、安全(quán)性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老(lǎo)保障社会(huì)责(zé)任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的(de)养(yǎng)老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则(zé)基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老(lǎo)型年(nián)金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户(hù)多样(yàng)化、多层级(jí)的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系(xì)统可以(yǐ)通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净值与持股比(bǐ)例等(děng)数据(jù)，结合(hé)公募基金(jīn)、股市债市(shì)数据(jù)，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利(lì)用年金机制间接服务背(bèi)后的企业员(yuán)工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证(zhèng)券基(jī)金研究中心(xīn)已(yǐ)为(wèi)部分(fēn)省市提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结(jié)合机构条线业务规划为央企(qǐ)与国企提供(gōng)企(qǐ)业(yè)年金(jīn)组合评价等综合(hé)金(jīn)融(róng)服务。

　　银河(hé)证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者(zhě)，公司自(zì)主(zhǔ)开发(fā)建设部署的年金综合(hé)评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综合金融服务(wù)体系均是公司积极(jí)响应国(guó)家养老发展战略(lüè)而推(tuī)出(chū)的(de)新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立(lì)了个人养老金及个人养老(lǎo)金融(róng)服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓(xìng)提供(gōng)更加有温(wēn)度、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户(hù)人在我们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的(de)普及度和客(kè)户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行(xíng)的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只是开(kāi)了(le)账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择(zé)产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料向客户进行详细介绍(shào)和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制(zhì)度落(luò)地(dì)已经过去半(bàn)年(nián)，民众接(jiē)受度和业务进展情况如(rú)何？从业人员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样(yàng)理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实(shí)地(dì)探访上海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部(bù)，了解(jiě)个人养老金(jīn)制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经过半(bàn)年时(shí)间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量(liàng)和参(cān)与人(rén)数方面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告(gào)诉(sù)记者：“很多客(kè)户都对(duì)个人养老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到营(文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释yíng)业(yè)部咨(zī)询的(de)，还有很多是打电话(huà)过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了个人(rén)咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单(dān)位(wèi)组织来了(le)解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年龄(líng)段、均已购(gòu)买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人(rén)所关注(zhù)的问(wèn)题(tí)“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金融机构工(gōng)作(zuò)的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工(gōng)作以来，她每(měi)年都将收(shōu)入的一部分拿来(lái)强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个(gè)人养老金制(zhì)度后，就分(fēn)一部分在(zài)个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养老金可(kě)以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金业务(wù)的过程中(zhōng)确(què)实会考虑到不(bù)同年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展的(de)同时(shí)，还有不少(shǎo)已经了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知，截至20文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释23年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了(le)个人养老金(jīn)账(zhàng)户，但(dàn)完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人(rén)养老金业务的开展中感受到，一些客(kè)户(hù)开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认为在(zài)个人养老金(jīn)产品并非专门设计且收益优势(shì)不(bù)明显，目(mù)前个人(rén)养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财(cái)、养(yǎng)老保(bǎo)险产品(pǐn)、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四(sì)类产品(pǐn)，即使不(bù)通过个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户也可以直接买，且(qiě)收益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业(yè)务过程中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端个(gè)人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财(cái)、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低(dī)风险等(děng)级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远的(de)群体来说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生活(huó)和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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