AI板块成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆的(de)板块，吸引人全(quán)市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水(shuǐ)人(rén)工智(zhì)能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基(jī)金公司尝(cháng)试(shì)以AI试(shì)水投资(zī)者关(guān)系管(guǎn)理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起市场关注的(de)是(shì)，此次公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派，众(zhòng)多(duō)基(jī)金经理均谈及(jí)对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值(zhí)，但是对于短期(qī)人工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一(yī)季报，引人(rén)关(guān)注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道(dào)，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人(rén)工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护(hù)和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和(hé)利用等(děng)领域。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速发展(zhǎn)为(wèi)全(quán)球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们(men)的(de)生活方(fāng)式和社(shè)会发展，为确(què)保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全并防(fáng)止滥(làn)用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住(zhù)人工(gōng)智(zhì)能带(dài)来(lái)的机(jī)遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方(fāng)向上，我们(men)坚定的看好人工(gōng)智能对(duì)各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人(rén)工(gōng)智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数(shù)字化的核心逻辑是(shì)提(tí)高(gāo)效率，而高质量发展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体(tǐ)、数字化(huà)、互(hù)联网(wǎng)平台等提(tí)出自(zì)己想(xiǎng)法(fǎ)。说到(dào)数字化(huà)时，表示其本质是(shì)利用(yòng)技术的(de)手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类(lèi)消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产业(yè)。在(zài)中国，依(yī)然处于产业的早期，但是我们可(kě)以看到疫(yì)情背景下，大家(jiā)越来越意识到数(shù)字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会(huì)和人工智(zhì)能(néng)深(shēn)度融(róng)合，也会(huì)给中国(guó)公司带来发展的机会。目(mù)前整个板块的估值都到(dào)了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基(jī)金经理首次利用人工智(zhì)能完成季报，也(yě)显示出人工智(zhì)能确实开始方方面面开(kāi)始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活、工(gōng)作等(děng)，是一个历(lì)史性大浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布(bù)成为百(bǎi)度文心一言首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏(péng)华基金(jīn)投教基地也将通过百度(dù)智能云接入文心一言(yán)能力，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客(kè)户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着人工智能(néng)成为一(yī)季(jì)度市场热点，不少基金经理选择(zé)了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派(pài)基金经理，也(yě)不(bù)乏(fá)价值投资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实(shí)文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威视、金山办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究总监(jiān)、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息(xī)、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大(dà)方(fāng)向，半导体、数字(zì)化(huà)、新能(néng)源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新药。我们认(rèn)为，各(gè)个细(xì)分(fēn)行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增(zēng)长要素(sù)。另(lìng)外，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看(kàn)好(hǎo)港股的(de)机(jī)会，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带(dài)来的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成长增强基(jī)金经理陈涛在去年下(xià)半年开(kāi)始增持软件，当时基本(běn)处于(yú)估值(zhí)、机构(gòu)持仓的(de)历史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认(rèn)为，行业在(zài)信(xìn)创、数(shù)字化、智(zhì)能化等长期(qī)需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为(wèi)数不多处于成长前期(qī)、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空间的板块，长期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科(kē)技创新周(zhōu)期的序(xù)幕(mù)，带来以十年为维度的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为(wèi)代(dài)表的科(kē)技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等(děng)也(yě)表示，未来，毫无疑(yí)问人(rén)工智能和可再生能源(yuán)将构成(chéng)未来社会的基(jī)石(shí)。在当下，随(suí)着经济的企稳(wěn)和新(xīn)人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所管理的(de)基金维(wéi)持(chí)了较高仓位，对人工智能相关(guān)产业链(liàn)进行(xíng)挖(wā)掘，对(duì)有长期(qī)竞争力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔(kuò)的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布(bù)局。海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润(rùn)前十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上(shàng)，也体现了(le)对(duì)人(rén)工智(zhì)能相关产业链的挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品质生活(huó)在一季度也进(jìn)行了调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工为前三大(dà)持仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基(jī)于对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随(suí)着人口老(lǎo)龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成(chéng)为新的生产要(yào)素，高质(zhì)量发展的核(hé)心在于全要素(sù)生产率(lǜ)的(de)提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工(gōng)智能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的(de)通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业(yè)应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产(chǎn)业(yè)空间较大(dà)、持续时间较长，是(shì)未来具有(yǒu)成(chéng)长性的行(xíng)业之一(yī)。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金权益投资部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金也重点布(bù)局了(le)TMT或(huò)人(rén)工智能(néng)相关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整了行(xíng)业(yè)配置，降低了制造(zào)业、大(dà)金融地产(chǎn)行业的配置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特(tè)别是重(zhòng)点布局(jú)了人工智能技术创(chuàng)新带来(lái)的(de)相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了(le)对人工智(zhì)能的重视(shì)，但一季度并未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因(yīn)为本次的(de)人(rén)工智能的应用领域得(dé)到了极大的拓(tuò)展，模(mó)型具(jù)备了强大的通用性(xìng)。这属(shǔ)于科技史(shǐ)上的一次(cì)重大创(chuàng)新(xīn)，未来多个行业将极大受益于这一技(jì)术的(de)应用(yòng)和普及。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们应该更加重视这一领域(yù)的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚持低估(gū)值价(jià)值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报(bào)中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方)见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主可控和产业趋势外，今年市(shì)场高度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型(xíng)技术(shù)，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启(qǐ)新(xīn)一轮的(de)科(kē)技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需(xū)求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的(de)部分成长股是未来关注的(de)方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年(nián)三季度半导体及医药板块的(de)抛(pāo)售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该加大对(duì)能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的(de)技(jì)术要素革(gé)命，或许(xǔ)我们已经(jīng)站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带(dài)来(lái)的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能(néng)看到(dào)AGI通用(yòng)人(rén)工智能(néng)的雏(chú)形(xíng)。但她(tā)同时表示，也会(huì)努力(lì)在(zài)火(huǒ)热的(de)行情面前(qián)保留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的(de)看法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。正因(yīn)为此，他在去(qù)年三四(sì)季度布(bù)局了不少人工智能相猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方关的标的，在(zài)一季度(dù)对TMT板块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在(zài)的配(pèi)置大概率(lǜ)少于市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说这次不一样(yàng)，交易占(zhàn)比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还是(shì)认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，这在今(jīn)年初(chū)是想象不到的。就好(hǎo)比去(qù)年初我们想象不到俄(é)乌冲(chōng)突(tū)，和(hé)后来的疫情(qíng)。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在(zài)产业(yè)链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？市场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是(shì)否能(néng)如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度，以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。

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