当前，市场(chǎng)投(tóu)资者正在(zài)担忧，眼下美国政府的(de)债务上(shàng)限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国(guó)众议院议(yì)长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦卡(kǎ)锡在白宫就(jiù)债务上限问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登(dēng)举行(xíng)会议后表示(shì)，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会(huì)其他几位(wèi)党团领(lǐng)袖将于12日再次(cì)与(yǔ大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看)总(zǒng)统(tǒng)拜登会面。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫(gōng)与(yǔ)国会众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进(jìn)行(xíng)谈判(pàn)，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元(yuán)债务上限问题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在(zài)5月底之前(qián)发(fā)生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道称，美(měi)国参(cān)议院多数(shù)党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议(yì)院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈(tán)判达成协议的可能性(xìng)不大(dà)，因此，在(zài)谈(tán)判前(qián)一日，麦康奈尔(ěr)称，在(zài)美(měi)国(guó)灾(zāi)难性违(wéi)约迫在眉睫之际(jì)，他不会在债务上(shàng)限问题上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去帮助总统拜(bài)登。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国债务总额超过(guò)债务上限。美国财政部次日启动非常(cháng)规举措(cuò)维持(chí)政(zhèng)府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部(bù)暂(zàn)时性地继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债务(wù)违约(yuē)可能期限的警告，称财政部(bù)的最佳(jiā)估计是(shì)，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继续履(lǚ)行政(zhèng)府的所(suǒ)有义务(wù)，最早可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党(dǎng)的债务上限(xiàn)问题相(xiāng)关议案在众议院以(yǐ)微弱优势(shì)得到(dào)通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制(zhì)，若(ruò)两党能在这(zhè)一时限之前(qián)同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提高上限(xiàn)需要满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共(gòng)和党预计未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议(yì)案通(tōng)过后很(hěn)快表示，这(zhè)一将削减(jiǎn)支出和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议案(àn)没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上(shàng)限(xiàn)，可(kě)能(néng)爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发(fā)金融(róng)和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美(měi)国监(jiān)管机(jī)构(gòu)的第一份“认(rèn)错(cuò)”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在(zài)硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要(yào)求其尽快解决(jué)已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称(chēng)，监(jiān)管反应(yīng)迟(chí)钝，未能及时排(pái)查隐患，没(méi)有(yǒu)及时注意到第(dì)一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其(qí)工作人(rén)员也没(méi)有意(yì)识到银(yín)行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机(jī)构(gòu)已发现(xiàn)的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够(gòu)措施去(qù)尽快(kuài)解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行(xíng)业的这一(yī)场危机风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名副其(qí)实(shí)的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第(dì)一共(gòng)和银(yín)行也位于加州旧(jiù)金(jīn)山(shān)。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击(jī)、股价暴跌的(de)西(xī)太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银(yín)行(xíng)也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而(ér)旧金山联邦储备银(yín)行承(chéng)担主要监督责(zé)任，后者未(wèi)来可能会投入更多(duō)人(rén)员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机(jī)构未来将对资产超过(guò)500亿美元(yuán)、且未纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模很高的(de)银行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑(duì)的关键(jiàn)因(yīn)素之一(yī)。然(rán)而，报告(gào)指出，在过去，监管机构(gòu)并未(wèi)认定大量(liàng)无保险存(cún)款一定(dìng)意味(wèi)着风险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥有(yǒu)大(dà)量(liàng)存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少更换银(yín)行。该报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何(hé)管理社交媒体和实(shí)时提款带来的(de)风险，这些风险也可能加剧(jù)和加速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石油(yóu)储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度(dù)推(tuī)迟美国(guó)战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储备的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国能(néng)源部周二(èr)表示(shì)：美国(guó)战略石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的(de)石油储备，能源部仍然致力于以一种为美(měi)国纳税人带来(lái)最大价值并保(bǎo)护美国(guó)经济(jì)和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的(de)授权并进行必要的维护——这些也(yě)是对该储(chǔ)备(bèi)进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除(chú)了直(zhí)接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求一些炼油(yóu)厂退(tuì)回部(bù)分从(cóng)SPR拿到的石(shí)油，并(bìng)避(bì)免“不必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨(bō)款法案取(qǔ)消(xiāo)了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度(dù)降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国(guó)政府制定的(de)在每桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购入(rù)石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高于美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度(dù)全(quán)线跌破前(qián)低支(zhī)撑后(hòu)，国内三(sān)大(dà)油脂(zhī)期货价(jià)格随(suí)即反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上行。三(sān)个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油(yóu)主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂(zhī)价(jià)格集体回落(luò)，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势(shì)有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明(míng)显强于菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断(duàn)变(biàn)化，领(lǐng)涨品种从豆(dòu)油切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲(líng)介(jiè)绍(shào)，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对(duì)油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂(zhī)将(jiāng)迎来补库需(xū)求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期(qī)，豆油累(lèi)库放(fàng)慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询(xún)机构数据显示大豆压(yā)榨(zhà)保持较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现(xiàn)不佳及(jí)后(hòu)期大豆高(gāo)到港带来的(de)累库趋势(shì)压制(zhì)，豆油整(zhěng)体一直是不(bù)温不火；菜油整体受到需求难以消化供给(gěi)的压(yā)制，前(qián)期(qī)表(biǎo)现弱势(shì)但在加拿大题材(cái)出现(xiàn)后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)在产地及国(guó)内持续去库的(de)加(jiā)持下，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼，也是本(běn)轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期(qī)货分(fēn)析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现(xiàn)3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定(dìng)程(chéng)度反应(yīng)了前期(qī)超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了(le)解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需(xū)数(shù)据偏紧的预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主要机(jī)构公布的数(shù)据显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存(cún)环比可(kě)能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了马(mǎ)棕(zōng)及(jí)连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货(huò)分析师陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月(yuè)马棕(zōng)出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价格优势相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油(yóu)大幅缩(suō)窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持(chí)平。出口(kǒu)预(yù)估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明(míng)显。但上周五(wǔ)到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于(yú)当(dāng)月(yuè)假期(qī)较多，工作日偏少。因马来(lái)种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常(cháng)开(kāi)斋节当月马(mǎ)棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今(jīn)年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节(jié)假(jiǎ)期(qī)，预计因(yīn)此印尼工人(rén)返(fǎn)乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月产量环(huán)比降幅较往年(nián)更大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业内(nèi)人士看来，三个(gè)品种表现(xiàn)强弱与各自(zì)的(de)国内外供需(xū)、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏(hóng)观企稳及(jí)情绪修复(fù)也是此轮(lún)油(yóu)脂反弹的(de)重要前(qián)提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏(piān)强，是(shì)国内油脂反弹的重要(yào)环(huán)境(jìng)因素。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的(de)美国非农就业(yè)等数(shù)据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦债务上(shàng)限(xiàn)。这(zhè)些(xiē)消息，从边际上(shàng)缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据带来(lái)的美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行业危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压(yā)有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍(réng)将(jiāng)持(chí)续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)处(chù)于季节性增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市等(děng)因(yīn)素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续(xù)性

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，当前，因(yīn)宏观和基(jī)本面的压制依然存在(zài)，受访(fǎng)人(rén)士对油脂(zhī)此(cǐ)轮反弹的持续性(xìng)并不(bù)乐观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的(de)上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年(nián)，但(dàn)不(bù)及(jí)2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也(yě)将进入增库周期，在业内人(rén)士(shì)看来，进(jìn)入增库周期(qī)已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示(shì)，从国(guó)际棕榈油(yóu)产地(dì)看，目前是(shì)季节(jié)性增产(chǎn)季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前马棕库存(cún)很(hěn)低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几(jǐ)个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存(cún)带来的(de)并不算好的出口前景下，后(hòu)续(xù)产地库存累库(kù)倾向较(jiào)强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统低产期，3月(yuè)马来西亚出(chū)现洪涝，4月下(xià)旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个(gè)月马棕(zōng)产量表(biǎo)现不(bù)佳导致了棕榈油(yóu)的连续去(qù)库。然而，开(kāi)斋节(jié)后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有(yǒu)着超于正常(cháng)季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预(yù)计(jì)马棕5月全月的产量环(huán)比增幅(fú)可(kě)能(néng)还会更高，这预计将(jiāng)为马来(lái)西亚带来显著(zhù)的累(lèi)库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈(lǘ)油期(qī)价的持(chí)续上行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个(gè)月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但(dàn)不(bù)会消化供应压力，根(gēn)据船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨(dūn)、油脂直接(jiē)进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂(zhī)单月(yuè)供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内(nèi)菜(cài)油(yóu)库存从(cóng)年初(chū)以来早就已经(jīng)进入累(lèi)库(kù)状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比增(zēng)75％。随着巴(bā)西大豆(dòu)到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三(sān)周累库(kù)。后期从(cóng)库存季(jì)节性角度来(lái)看，整体累库倾向也(yě)较为明(míng)显(xiǎn)。”石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示，目前唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有望在开(kāi)斋节后开(kāi)启累库，带(dài)来远月棕榈油进口利润改善(shàn)及(jí)新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及(jí)价格(gé)的变(biàn)化对油脂行情(qíng)的影响要更大一些(xiē)。后期(qī)，市(shì)场需关注巴西(xī)大(dà)豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库(kù)情况(kuàng)及国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关注的是(shì)，宏(hóng)观风险并(bìng)没有完全消(xiāo)散(sàn)，全(quán)球经(jīng)济预期、美高利息对大(dà)宗(zōng)商品需(xū)求传导等(děng)影响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随(suí)时可能(néng)重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且油(yóu)脂(zhī)整体供应改善的(de)背景(jǐng)下，油脂(zhī)并不具备持(chí)续性(xìng)反弹的基(jī)础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲(líng)看(kàn)来，每次反弹乏力(lì)都是(shì)空(kōng)单(dān)入场(chǎng)机会，合约上(shàng)建议选择远月合约(yuē)，品(pǐn)种中(z大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看hōng)首选豆油。待供需报(bào)告发(fā)布(bù)后可(kě)择机(jī)考虑棕榈(lǘ)油空(kōng)单(dān)及菜棕(zōng)价差做扩。

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