美国(guó)债务上限(xiàn)危(wēi)机暂(zàn)时“告一段落”——美东时(shí)间5月(yuè)31日，美国国会(huì)众议院通过(guò)了一项(xiàng)关于联邦政府(fǔ)债务上限和预(yù)算的法案，隔日参议院通过，根据(jù)法案政府开支(zhī)将受到(dào)上(shàng)限制(zhì)约(yuē)直至2024年(nián)结(jié)束，但可以避免发生债(zhài)务(wù)违(wéi)约(yuē)。根据(jù)美国国会预算办公(gōng)室数(shù)据(jù)，目前美国联邦债(zhài)务规模约为(wèi)31.46万亿美元，占其(qí)国(guó)内生产总值比(bǐ)例已超过120％，相当于每(měi)个美国人负债9.4万美元。

　　事实(shí)上，二战以来，美(měi)国已103次调整(zhěng)债务上限，尽管未曾出现过实质性(xìng)债务违约，但债务上限危(wēi)机仍可从市场(chǎng)预期、流动性、风险偏好、借贷成本等机制作用于全球金融、实物(wù)资产。

　　多位业内人士对《中国基(jī)金报》记者表示(shì)，在目(mù)前美国债(zhài)务上限(xiàn)情景(jǐng)下，中(zhōng)长期看美(měi)债(zhài)上限违约(yuē)风险难以忽视(shì)，亚(yà)洲等新兴市场(chǎng)股票表现将(jiāng)更具韧性，而市场关注的重(zhòng)点也(yě)将重新回到美联储(chǔ)的货币政策上来(lái)。

　　危机暂缓新兴市场股票(piào)表现(xiàn)更(gèng)具(jù)韧性

　　除(chú)本次外(wài)，1976年以(yǐ)来美国(guó)政府(fǔ)债务共有22次触(chù)及法定上限，每次(cì)债务(wù)上限触及后均(jūn)得到了上调或暂(zàn)停，只是经历的时间长短不(bù)同(tóng)。

　　彭博数据(jù)显(xiǎn)示，2011年债(zhài)务上限解决前后，标普500指数自(zì)高点(diǎn)下跌(diē)16.7％，而MSCI新兴市(shì)场指数下跌16.3％；在2013年债务上限解决前后(hòu)，标普500指数最大下调(diào)幅度(dù)为4.1％，MSCI新兴市场(chǎng)指数(shù)为(wèi)3.4％。而(ér)在本次债(zhài)务危机(jī)谈判过(guò)程中，亚洲市场反应参差，日经225指(zhǐ)数创1990年以来新(xīn)高，香港恒生指数则跌至年内新低。

　　瑞银(yín)财富(fù)管理投资总监(jiān)办公室（CIO）对(duì)记者表示，尽管美国彻底违约的可(kě)能性非常低(dī)，但此前因为市场(chǎng)担忧发生发(fā)生违约，很多国家和行业都遭到抛售，但这次亚洲市场(chǎng)表现相对于(yú)美(měi)国和发达市场更(gèng)具(jù)韧性，得(dé)益于较佳(jiā)的(de)盈利增(zēng)长前景和具吸引力的相对估值，尤其(qí)看好(hǎo)中国、泰国(guó)和韩(hán)国。

　　具体(tǐ)就中国市场而言，瑞(ruì)银(yín)CIO认为，盈利才是关键催(cuī)化剂。中国今年(nián)首季盈利(lì)增长较去年第(dì)四(sì)季有(yǒu)所改(gǎi)善，有(yǒu)助提(tí)振对(duì)中(zhōng)国资产的信心。与亚洲(zhōu)其他地区（日(rì)本(běn)除外）相比(bǐ)，中(zhōng)国(guó)股市的(de)估值似乎被(bèi)低估。

　　景顺亚太区（日(rì)本除外）全球市场策略师赵耀(yào)庭也对记者表示，债务协议(yì)的顺利通过消除了(le)美国(guó)乃(nǎi)至(zhì)全球面临(lín)的一个(gè)不明朗因(yīn)素(sù)，进而短暂提(tí)振市场情绪。中航信(xìn)托宏观策略总监(jiān)吴照银对记者称，因投资者对(duì)两党(dǎng)达成一致有(yǒu)确定(dìng)的(de)预期(qī)，所以(yǐ)近(jìn)期美(měi)国以及全球资本(běn)市场并没有对(duì)美国(guó)债务上限问题过(guò)度反应，整体表现平稳。

　　中(zhōng)长期看美债(zhài)上(shàng)限违(wéi)约风险难(nán)以(yǐ)忽视(shì)

　　目(mù)前来(lái)看，主流(liú)大类资产对(duì)于美债危机(jī)的叙事反应(yīng)都(dōu)较为平淡(dàn)，但野村东方国际证券(quàn)资产(chǎn)管(guǎ你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名n)理部总经理兼投资总监肖令君对(duì)记者表(biǎo)示，从中长期的资产配置(zhì)角(jiǎo)度出发，诸(zhū)如美(měi)债(zhài)上限(xiàn)等类似的尾部风(fēng)险事件难以忽视。

　　“对冲投资组(zǔ)合的下行风(fēng)险，主要考虑两点：一(yī)是多元化低相关性资产配置、二是支付保险(xiǎn)费(fèi)的(de)另类(lèi)策略(lüè)，为组合提供下行(xíng)保护。回(huí)顾美债(zhài)上限(xiàn)危机历史，看(kàn)到避险资产如(rú)美(měi)元(yuán)、美债、黄金在通常较风险资产呈现明显的超额收益(yì)，因此组合配置(zhì)中保(bǎo)有一定比例(lì)的避险(xiǎn)资(zī)产有(yǒu)助对冲投资(zī)组合波动。”肖令君进一步(bù)阐述道。

　　长江证券在黄金与美债季(jì)度展望中也提到，黄金作为典型的避险资产，国际金价将(jiāng)有支(zhī)撑，短期或继续走(zǒu)高，因为(wèi)美债利率短期(qī)内仍(réng)会高位震荡，通胀(zhàng)不(bù)确定性仍(réng)然较高(gāo)，同时全球整体风险因素在提高。

　　肖令(lìng)君还提到，另一方面，极端危机环(huán)境下，大类资产会呈(chéng)现同涨同跌(diē)的特征，如(rú)2020年3月(yuè)极度恐慌(huāng)时期，市场无(wú)差别抛售一切资产增持现金(jīn)，传统避险资产随同(tóng)风险资产一起下跌，因此以期权保(bǎo)护组(zǔ)合(hé)下行风(fēng)险是另一(yī)种方式(shì)。美债违约并非我们的基准假设，如果出现此类尾(wěi)部风险，做多波(bō)动率(lǜ)、以及做(zuò)空风险资产的衍生品策略将显著受益。

　　瑞银首(shǒu)席(xí)美国经(jīng)济(jì)学家Jonathan Pingle则认(rèn)为，全球信用市(shì)场的最佳非对称对冲策略是做空美国高(gāo)评(píng)级银行（评级下调、对手方、杠杆担忧）、美国(guó)寿险(xiǎn)企业(yè)（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷）和(hé)美国REIT（出(chū)现更严重的衰(shuāi)退(tuì)时(shí)，CRE敏感性更(gèng)高）。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则(zé)对(duì)记者(zhě)表示，美债上限的提升，将促(cù)进美联储(chǔ)停止紧缩货(huò)币(bì)政(zhèng)策，对美(měi)股也是一(yī)大利好。他(tā)还认为，美国政府(fǔ)的(de)财政(zhèng)支(zhī)出(chū)得到了保证，在两年(nián)内可以继续举债(zhài)。最近两周的(de)美(měi)债谈判关键期(qī)，美(měi)国三大股指主涨，“用脚(jiǎo)投票(piào)”的市场报以(yǐ)乐观。可见随着美债上限(xiàn)谈判的(de)尘埃落定，美股仍有(yǒu)望进一步(bù)有(yǒu)良好表现。

　　市(shì)场重点再次(cì)回(huí)到(dào)

　　美国财政政策(cè)和货(huò)币政策上

　　美国(guó)参议(yì)院(yuàn)已经投票通过债务上(shàng)限法案，市场关注焦(jiāo)点再度回(huí)到美国(guó)未来的财政政策和(hé)货币政(zhèng)策上。肖令君认(rèn)为，如果未(wèi)出(chū)现黑天鹅事件，预计联储仍将(jiāng)贯(guàn)彻数(shù)据(jù)依赖原则，联储可(kě)能会持续关(guān)注就业数据和(hé)工商业运行(xíng)情(qíng)况，等待市场自然降温至浅萧条后(hòu)再(zài)开启降息，年(nián)内降(jiàng)息的乐观预(yù)期存在修正(zhèng)可能。

　　肖令君还称：“从经(jīng)济数据上看，美国经济韧(rèn)性好于预期，如果年(nián)核心(xīn)PCE指标继续(xù)反弹走高，不排(pái)除联储(chǔ)还会继续加(jiā)息的(de)可能，但(dàn)加息周期已接近尾(wěi)声，利率基本(běn)见顶的趋势不会改变，因此(cǐ)预计加息对(duì)市场的冲击(jī)趋(qū)缓。”

　　赵(zhào)耀庭(tíng)认(rèn)为，债(zhài)务上限协议通过后，美(měi)国财政部(bù)预计将可于未来7个(gè)月发行逾6000亿(yì)美元的国债。随着(zhe)市场(chǎng)流动(dòng)性收紧，这或将产生显著的(de)吸力作用。债券收益率或将随着资本流出经济而上升(shēng)。

　　FXTM富(fù)拓特约(yuē)分析师黄(huáng)俊则称，接下来美国财(cái)政部的工作重(zhòng)点(diǎn)是如(rú)何为美债找到买家，其中(zhōng)有三(sān)个重要看点，即第一，美联储现在仍在缩表周期，接下(xià)来是否要调整货(huò)币政策(cè)停止缩表抛售(shòu)美债；第(dì)二，以中国为代表的贸(mào)易顺差国是否购(gòu)买美债(zhài)；第三，美国国(guó)内普通家(jiā)庭可能成为购买(mǎi)美债异军(jūn)突起的力(lì)量。

　　黄俊进而(ér)分析称(chēng)，美联储现在仍(réng)在(zài)缩表周期，接下来是(shì)否要调整货币政策停止缩表抛售美(měi)债(zhài)。如果美联储缩(suō你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名)表卖出美债，美(měi)国(guó)财政部发行(xíng)美债（向市场卖出）这无疑会(huì)给美债(zhài)市(shì)场造成极大(dà)抛压(yā)。他总结(jié)道(dào)，美债的重(zhòng)新发行(xíng)，有可能促使美联储美联储停(tíng)止加息(xī)和缩表。在5月美联储(chǔ)FOMC申明(míng)中删(shān)除(chú)了此前暗示未来还会加息的(de)措(cuò)辞，需要关注6月利(lì)率决议中美(měi)联储(chǔ)是(shì)否能进一步确认(rèn)停(tíng)止紧缩的态度(dù)。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名