周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计(高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思jì)股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单(dān)日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日(rì)市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在(zài)股市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构(gòu)仍(réng)看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区(qū)间成交均价测(cè)算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入(rù)的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票(piào)权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的(de)趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结构性机会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)，中期在市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下(xià)来(lái)的行业，可能会(huì)继续受到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民(mín)生(sh高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思ēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上(shàng)冲(chōng)较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据(jù)不(bù)及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带(dài)动大盘指数回落(luò)。高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思p>

　　不(bù)过(guò)，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央(yāng)企的(de)价值重估(gū)，有基(jī)本(běn)面支(zhī)撑的低估值央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投资的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对(duì)部分传统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低(dī)估(gū)。而在这种大(dà)幅(fú)低估和低配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经营(yíng)改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在(zài)剧烈(liè)波(bō)动可能；从(cóng)中(zhōng)期(qī)看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明(míng)显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入(rù)资金超(chāo)出(chū)净(jìng)流出资(zī)金(jīn)。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净(jìng)流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今(jīn)年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受(shòu)益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季(jì)报(bào)陆续披(pī)露(lù)，非银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券板块市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善(shàn)，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复。保险板块(kuài)一季(jì)报(bào)净利润超预(yù)期(qī)，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的(de)产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今(jīn)年(nián)二季度电力消费增(zēng)速(sù)将有望回(huí)升(shēng)。在电力市场化改革的(de)持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅助服(fú)务(wù)市场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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