尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现在4月8日(rì)，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于(yú)万得(dé)全(quán)A的表现。由(yóu)于今年出(chū)现了以AI+代(dài)表的大(dà)型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额(é)收益(yì)，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间(jiān)和幅度(dù)，可(kě)能这一轮调整并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时(shí)间来看，每(měi)年四月份(fèn)到九、十月份期间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月初，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比(bǐ)较(jiào)早是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏(xià)认(rèn)为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时(shí)间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预(yù)计，基(jī)本(běn)在一(yī)季报披露结束后，假设按此速度再调整一(yī)段时间，估计(jì)在5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎(yíng)来(lái)“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)） 关(guān)注短(duǎn)期维(wéi)度(dù)业绩可能(néng)超预期的AI赋(fù)能消费电子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期(qī)结(jié)束后(hòu)，若(ruò)随(suí)着AI+/数(shù)字(zì)经济(jì)/自(zì)主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等(děng)大产业趋势(shì)以及政府支(zhī)持力度进一步加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏(xià)攻(gōng)势还会(huì)创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴随二季(jì)度业(yè)绩(jì)窗口(kǒu)期的(de)到来(lái)，市场表现将更贴合业(yè)绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全(quán)年主线的判断，并(bìng)建议(yì)关注短期维度业绩可能超预(yù)期(qī)的部分(fēn)消费板块，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器中存(cún)储(chǔ)芯片、homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商(shāng)带(dài)来了机会。国(guó)海证券同样在(zài)研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基(jī)本面的确认，估(gū)值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算(suàn)力(lì)的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产替代(dài)速度加(jiā)快(kuài)。建议重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信(xìn)重要(yào)环节(jié)，相关公司将(jiāng)深度受益(yì)AI带来的增量需求。建议关注国产(chǎn)光模(mó)块(kuài)龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)军企业(yè)源(yuán)杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的(de)价(jiàhomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢)值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪(hù)电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电(diàn)子(zi)、兴森科(kē)技(jì)等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于(yú)相(xiāng)关电(diàn)子产品，广(guǎng)发策略表示，电(diàn)子(zi)厂商(shāng)亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的(de)发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值重塑(sù)逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新(xīn)持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力(lì)的(de)AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视(shì)源股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期(qī)强化的智(zhì)能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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