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　　美联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储(chǔ)行(xíng)长布拉德表示，决(jué)策者可能不得不进一步(bù)提(tí)高(gāo)利率以给(gěi)通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己(jǐ)将观望一定时(shí)间(jiān)，看看经济(jì)数(shù)据(jù)表(biǎo)现再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前(qián)还不清楚通(tōng)胀是(shì)否(fǒu)处于通往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉(lā)德表示，需(xū)要看到“通(tōng)胀实质性下降(jiàng)”才能(néng)确(què)信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不触(chù)发经(jīng)济严重下滑(huá)的情况下帮(bāng)助通胀率回(huí)到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这(zhè)不是(shì)基(jī)线情(qíng)景。我认为基线情境(jìng)是经济(jì)增长缓慢，劳(láo)动(dòng)力市(shì)场可能(néng)略有疲(pí)软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派官员的代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地利率互(hù)换市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项(xiàng)准(zhǔn)备工(gōng)作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初(chū)期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他(tā)国(guó)家和地区的境外(wài)投资者经由香港(gǎng)与内地基础设施机(jī)构之间在(zài)交易、清算、结算(suàn)等方(fāng)面(miàn)互联互通的机制(zhì)安(ān)排，参与内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初期(qī)可交(jiāo)易品种为利率互(hù)换(huàn)产品，报价、交易及(jí)结算币种为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的(de)境内投(tóu)资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商(shāng)协议，并为(wèi)上海清算所利率(lǜ)互换集(jí)中清(qīng)算业务的清算(suàn)会(huì)员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银(yín)行(xíng)要求(qiú)并(bìng)完成内地银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同(tóng)时申请成(chéng)为场外结算(suàn)公司的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)，后(hòu)续可根据(jù)市场(chǎng)情况适时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大(dà)乌龙”。原本公(gōng)告停牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早盘(pán)却仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行排(pái)查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上交(jiāo)所发(fā)布(bù)关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易(yì)处理情况的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业股份有限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上(shàng)交所网站发布关(guān)于实(shí)施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的(de)公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术(shù)原因，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交所发(fā)现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹(pǐ)配(pèi)成(chéng)交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券(quàn)交(jiāo)易规则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配成交取消，交易无(wú)效，不进(jìn)行(xíng)清算交收。嵘泰转债(zhài)的(de)转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥善处置(zhì)后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强势(shì)反弹

　　在(zài)宏观利空阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽后，市(shì)场情绪(xù)有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美联储继续加息(xī)预期以及欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业(yè)危机的继续发(fā)酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场(chǎng)环(huán)境整体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期(qī)加息25个基点，这是本轮(lún)加(jiā)息(xī)周(zhōu)期的(de)第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价(jià)格(gé)在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中，棕榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂(zhī)，产地(dì)供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续(xù)下(xià)降支撑盘(pán)面走强，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基本面的改善推动的(de)。她表示，一方面源于(yú)餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关上市(shì)企(qǐ)业(yè)一季度(dù)业(yè)绩大(dà)增，多因为销量上(shàng)涨和毛(máo)利率提升共同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三(sān)天日(rì)均发(fā)送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平。这意味(wèi)着油脂餐饮(yǐn)端(duān)消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现货(huò)普遍存在一(yī)轮补库需(xū)求。未来很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持(chí)续成(chéng)为(wèi)支撑油脂需求的重要(yào)力(lì)量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍(réng)出现不同程度(dù)的停机(jī)计划，市场现货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库存出(chū)现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼棕榈油2月库存(cún)环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数(shù)据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环(huán)比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口月度环(huán)比下(xià)降，且产(chǎn)量(liàng)降幅不足(zú)，导致(zhì)市场情绪略显悲(bēi)观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及(jí)机构对(duì)于(yú)4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估(gū)超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而(ér)库(kù)存(cún)预(yù)估下降的(de)原因来自(zì)于马来(lái)西(xī)亚国内(nèi)消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘(pán)油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空(kōng)因(yīn)素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘(pán)面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕(zōng)榈油(yóu)库存料降至11个月以来最(zuì)低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平且马来西(xī)亚(yà)国内使用量增加。受访的九位分析(xī)师和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个(gè)月减少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平(píng)。中国(guó)粮油商(shāng)务网监测数(shù)据显示，截(jié)至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西(xī)亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但(dàn)原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库(kù)存下(xià)降的(de)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因来自于产(chǎn)量的季节性减产以及印尼国内出(chū)口政策限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)大幅下降，主要是受到年(nián)初(chū)国内疫(yì)情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价(jià)差高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈油替代性能(néng)大大(dà)增(zēng)强，也进一步(bù)刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽(suī)然(rán)马来(lái)西亚(yà)及中国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但由于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策(cè)出(chū)现(xiàn)调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油(yóu)出口，市场对(duì)于(yú)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国(guó)和(hé)印(yìn)度作为全球主要的棕(zōng)榈油(yóu)进口国，虽然(rán)库(kù)存(cún)都不同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处于年(nián)内低位，无法满(mǎn)足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但(dàn)依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库(kù)的主要(yào)原因。后期随着产量季节性(xìng)增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新累库(kù)也是必然趋势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双(shuāng)重推动的结果。随着(zhe)产(chǎn)地(dì)挺(tǐng)价(jià)，进口(kǒu)利(lì)润(rùn)差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐(cān)饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着气温(wēn)升高，棕(zōng)榈油使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要想重新累库，需(xū)要(yào)进口(kǒu)增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地(dì)库存压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未(wèi)来(lái)产地的累(lèi)库必(bì)将早(zǎo)于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况(kuàng)来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步(bù)进入(rù)中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关(guān)注厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多(duō)市场(chǎng)人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对(duì)于(yú)大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍将(jiāng)集中在(zài)美国银行(xíng)业(yè)的任何可(kě)能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当前(qián)年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力(lì)持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预(yù)期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也(yě)使得(dé)油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)的行情难以表现得(dé)特(tè)别强势。不(bù)过(guò)，油脂的估值(zhí)在偏低的油(yóu)粕比和(hé)当(dāng)前年度南美大豆(dòu)的(de)减(jiǎn)产(chǎn)预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力(lì)赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已(yǐ)经在市场预期当中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市(shì)场来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和(hé)食用消(xiāo)费各占一半，但各(gè鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别)国生物柴油(yóu)政策(cè)比例一段时期(qī)内是固定的，不(bù)会因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而(ér)出(chū)现生物柴油(yóu)产量的大幅波(bō)动(dòng)，加上油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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