黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石

　　北京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全(quán)球投资者5个(gè)多小时的互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会(huì)上表示，他(tā)和芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在产业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前(qián)没有一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段的交易(yì)，第一个(gè)阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的(de)业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份(fèn)已进行(xíng)了(le)“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使我们的所有权(quán)提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会(huì)把产(chǎn)品的(de)分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理(lǐ)为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走对了(le)方向，但后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒(máng)格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情(qíng)的来(lái)临，客流量减少了(le)，但电影院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非常出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是(shì)否(fǒu)影响到(dào)了微软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有关(guān)部门积极地(dì)进行了合作，但这并(bìng)不(bù)代表他们(men)最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决(jué)的问题。我还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何(hé)，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定(dìng)苹(píng)果(guǒ)公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司(sī)在(zài)我们仓位中的占比(bǐ)超过了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明(míng)白消费者(zhě)的(de)习惯(guàn)。如果让消费者选是(shì)放(fàng)弃(qì)买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如何发展(zhǎn)黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我(wǒ)们(men)可以在消费者行为方面(miàn)做一定的(de)预(yù)测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多(duō)数人(rén)可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题(tí)的(de)，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生(shēng)意(yì)，而苹果的商(shāng)业模(mó)式更好。消(xiāo)费(fèi)者(zhě)花钱(qián)的(de)时候都有自己的(de)喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如(rú)果他(tā)们(men)要么放弃第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积(jī)电是世界范(fàn)围内管理最(zuì)完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人(rén)想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区(qū)。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没(méi)有一(yī)家公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的(de)领导(dǎo)地(dì)位。何况(kuàng)它们(men)还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的(de)创(chuàng)始(shǐ)人(rén)，这家(jiā)公(gōng)司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需要高(gāo)估(gū)就(jiù)能成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟(wěi)大(dà)的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不(bù)可能的目(mù)标。我们的(de)不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前(qián)几(jǐ)天(tiān)，我(wǒ)读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大(dà)约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各(gè)地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车(chē)不是(shì)一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大(dà)的成本和巨大的(de)风(fēng)险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资者(zhě)关于人(rén)工智能的问题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会(huì)发现自动化(huà)操作程度非常高(gāo)，但我还(hái)是(shì)觉得用人可(kě)能更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人(rén)工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的(de)产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能(néng)掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在相对(duì)降低，但这并不代(dài)表没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的(de)事物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技(jì)术(shù)，因此，在(zài)这其(qí)中(zhōng)会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在(zài)新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前(qián)景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们(men)在(zài)这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业(yè)的(de)变(biàn)革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们(men)有3家(jiā)美国的公共事业公(gōng)司，我们希望能(néng)够在(zài)全国(guó)的(de)每(měi)一个州制(zhì)定不同(tóng)的计(jì)划(huà)，然(rán)后(hòu)将这些计(jì)划(huà)进行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能(néng)够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定(dìng)，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而失(shī)去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变(biàn)化(huà)。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们(men)仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很多(duō)次(cì)保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的人会给(gěi)银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了(le)财(cái)政问题(tí)

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的(de)天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联储，“他们无(wú)法解决(jué)财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能(néng)。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校的孩子和其他(tā)人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我(wǒ)无法预(yù)计(jì)宏观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观(guān)。我们不(bù)知(zhī)道会发(fā)生什么，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的(de)风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备(bèi)买(mǎi)下(xià)许(xǔ)多银(yín)行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的(de)一些(xiē)风(fēng)险性事情，银(yín)行可能是一个非常不错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们(men)更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印(yìn)多少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币(bì)失去(qù)信心(xīn)，他(tā)们的行为方式(shì)可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看来(lái)，其依然是一家保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作(zuò)要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度(dù)还是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严(yán)重(zhòng)，和(hé)伯克(kè)希尔是否会在商业地(dì)产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商业地产领域从(cóng)来(lái)不(bù)是特别(bié)活跃，因此也不会(huì)受到不良(liáng)贷款等一(yī)系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失(shī)，但所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面(miàn)临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密(mì)切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情(qíng)确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在(zài)我们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工问题和其他(tā)一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的(de)是恢(huī)复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出(chū)错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资(zī)者不(bù)需要花任何钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的(de)机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴(bā)菲(fēi)特回答(dá)道，为什么(me)要派发(fā)现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有人能像我们(men)一样达(dá)成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法(fǎ)做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足(zú)够(gòu)的(de)钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短期(qī)利润和长期防御能(néng)力之间做出(chū)选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不(bù)关心(xīn)季(jì)度预算(suàn)是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美(měi)好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋(qū)势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也能获利(lì)！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把(bǎ)一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那(nà)个人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去(qù)涉及(jí)更(gèng)多(duō)的业务(wù)。如(rú)果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会(huì)频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无(wú)可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频繁了(le)，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确(què)实(shí)希(xī)望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合(hé)作(zuò)的(de)机会。它们是(shì)一些令(lìng)人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的(de)两天走访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

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　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出了(le)一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本和大(dà)量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)被认为是(shì)一(yī)个国(guó)家的资(zī)产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还是(shì)会比大部分公司都要多(duō)，也(yě)仍然可以在国家的经(jīng)济(jì)中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常(cháng)优秀(xiù)的(de)回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿(yán)用(yòng)，因为(wèi)股票回(huí)购(gòu)将同时对股东和公司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如(rú)果资本足(zú)够且股(gǔ)票(piào)很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么不通(tōng)过(guò)回购(gòu)来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临(lín)，我们(men)会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的(de)孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他(tā)们谈论这个价值观，从(cóng)他们(men)出(chū)生起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财产规划(huà)分配上都存在(zài)各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理解以(yǐ)及他们的(de)建议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期来做(zuò)，效果是不(bù)一(yī)样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的(de)成长。“有(yǒu)一(yī)些人(rén)完全不向他们(men)的孩子(zi)透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下(xià)的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的(de)运气(qì)，当然(rán)，你一定不要(yào)把自己的(de)命(mìng)运(yùn)都押(yā)宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己的(de)事(shì)业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特再度(dù)提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资(zī)上对他产生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中(zhōng)写下一些非常有说服力(lì)的话(huà)，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第300名(míng)或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一(yī)本(běn)书(shū)在其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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