美国银行业(yè)危机持续(xù)！

　　危机(jī)升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括(kuò)资产(chǎn)出售，可能出(chū)售所有业务或部分业务。该行已经为此聘(pìn)请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地(dì)区银行传出考虑可(kě)能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内(nèi)的战(zhàn)略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的(de)该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发(fā)布(bù)声明(míng)确认(rèn)了周三的媒体消(xiāo)息(xī)，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经(jīng)增长，在(zài)第一共和银行被出(chū)售(shòu)后，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行(xíng)股(gǔ)价(jià)继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关(guān)于(yú)该行磋(cuō)商出售资(zī)产等战略选项(xiàng)的(de)媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火上浇油(yóu)的第一地平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘(pán)，道(dào)琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银(yín)行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋合众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，美(měi)国参议院银行(xíng)委员会就近期(qī)大型银(yín)行倒闭事件举(jǔ)行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不(bù)善是(shì)导致破产的主要(yào)原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行有(yǒu)非常独特(tè)的(de)商业模式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型的科技以及生(shēng)物医学(xué)初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财富(fù)管理；而签名(míng)银行则有大量(liàng)的数字资产风险。在听证会上，专家们(men)明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行(xíng)政管理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担心银行(xíng)倒闭(bì)会(huì)将(jiāng)美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示，美(měi)联储存在监管失(shī)误。

　　据(jù)外(wài)媒援引(yǐn)知情人士周四(sì)报道，美国联邦(bāng)和(hé)州政府(fǔ)官员(yuán)正在评估(gū)近几天银行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能性，白宫方(fāng)面也(yě)表示将监(jiān)控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空(kōng前肖是指哪几个生肖)者仅(jǐn)在周四就通过做空某些地(dì)区(qū)银行获利(lì)3.789亿美元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银行(xíng)基本面(miàn)强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起官(guān)员(yuán)及(jí)监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调(diào)显(xiǎn)示，在美国银行体(tǐ)系(xì)动(dòng)荡之(zhī)际，近一(yī)半(bàn)的美国人担(dān)心他们在(zài)银行或(huò)其他金融机(jī)构账户上(shàng)的(de)钱的安全(quán)。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他们(men)担心自(zì)己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最(zuì)新数据(jù)与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产后不久的(de)数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常(cháng)或(huò)中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行(xíng)业较为平静的时期测量过(guò)这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决后，人们对(duì)存款安全的担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明(míng)对存款安(ān)全的高度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石(shí)油(yóu)化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯(sī)托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到(dào)一架(jià)无人(rén)机袭击，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据(jù)介(jiè)绍，一(yī)架(jià)无(wú)人机撞击了该(gāi)工厂的在(zài)建(jiàn)厂(chǎng)房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里(lǐ)斯基炼油厂也(yě)遭无人(rén)机(jī)袭击(jī)，导致一储油罐发(fā)生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关(guān)键利率均上调25个(gè)基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利(lì)率和存款机制利率从本月(yuè)10日起分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去(qù)年7月以(yǐ)来已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加息，本轮(lún)已累计加息500个基(jī)点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表示(shì)，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要(yào)受到宏观避(bì)险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储如(rú)期加息(xī)25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的担忧(yōu)加剧(jù)；另(lìng)一方面，近期美国再度(dù)出现破产银行(xíng)，造成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商品代(dài)表(biǎo)受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化(huà)工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)原油分析师高健(jiàn)告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主要(yào)还是(shì)与美(měi)国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务上限(xiàn)问(wèn)题仍(réng)未解决，市场担(dān)心(xīn)该问(wèn)题(tí)是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评(píng)估文件警告称，如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国经济(jì)将面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种预期情形下，美(měi)国经济都(dōu)将进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再(zài)次进(jìn)入集(jí)中避(bì)险(xiǎn)状态(tài)，对股(gǔ)市和(hé)商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪(xù)冲(chōng)击(jī)。”高健(jiàn)分析(xī)称，目前(qián)美国(guó)银行问题再次出(chū)现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情(qíng)绪是(shì)否有可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周(zhōu)度级别(bié)的拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期(qī)市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期(qī)货(huò)能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不(bù)下(xià)的情况下，美(měi)国经济难以(yǐ)获(huò)得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此(cǐ)次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是(shì)否(fǒu)停止加息取(qǔ)决(jué)于数(shù)据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险事件(jiàn)进(jìn)一步扩大，美联储或(huò)将终止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目前市场的关注(zhù)点(diǎn)在于美联(lián)储(chǔ)是否会在接下来的(de)议息会议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以(yǐ)及降息开启的(de)时(shí)间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱(qū)动上也有(yǒu)较高的(de)相(xiāng)似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情绪(xù)升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个(gè)：一是此次宏(hóng)观避险还有一部(bù)分债务上限的(de)加成；二(èr)是当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下(xià)旬原油止(zhǐ)跌(diē)回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留意(yì)是(shì)否会重现以上(shàng)两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从(cóng)基本面看，短期原(yuán)油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库存(cún)减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连(lián)续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的中东产(chǎn)油国(guó)为稳(wěn)定油(yóu)价进行着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽然实际(jì)落(luò)地情况仍需观察，但整体上市(shì)场(chǎng)再(zài)度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)超卖情绪(xù)的(de)逐步释放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为(wèi)主，价格的突破(pò)上行仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还(hái)是(shì)振荡(dàng)格局(jú)，价(jià)格向下逼(bī)近(jìn)年内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来(lái)能(néng)否驱动原油破位(wèi)向下，主要看(kàn)避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现(xiàn)周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到(dào)实质性大(dà)利空。

　　在(zài)于芃(péng)森看来(lái)，美联储年内加(前肖是指哪几个生肖jiā)息基本全(quán)部落地，后期(qī)将不再存(cún)在(zài)加息对大宗(zōng)商(shāng)品压(yā)制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍(réng)需一段时(shí)间观察，情绪的底(dǐ)部可能已(yǐ)经出现，但市场(chǎng)的底部(bù)仍需要观察。基(jī)本面(miàn)上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未(wèi)结(jié)束，需求会(huì)下降多少(shǎo)也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期(qī)内将会(huì)支撑油价。“综(zōng)合来看，目(mù)前原油阶段性底部(bù)或已出现，将进入(rù)一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易(yì)许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题(tí)依然存(cún)在，沥(lì)青原料供(gōng)应(yīng)减少，稀释(shì)沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从而减缓了(le)成本(běn)端原油价格下跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年(nián)同期(qī)数(shù)据，供应(yīng)提前发力，叠加终端(duān)需求(qiú)未有(yǒu)明(míng)显回(huí)暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入(rù)5月，沥(lì)青(qīng)供(gōng)应端(duān)总计划排(pái)产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但(dàn)原料通关情况(kuàng)对(duì)沥青(qīng)生产供(gōng)应造(zào)成阶段(duàn)性扰动(dòng)，部(bù)分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月(yuè)4日(rì)当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一(yī)季度(dù)受(shòu)沥青生产利润(rùn)较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥(lì)青装置(zhì)开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利(lì)润的压缩(suō)，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥青(qīng)供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析(xī)师汤剑林(lín)称，由于沥青利润(rùn)压(yā)缩限制生(shēng)产积极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关注(zhù)国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡(dàn)季，南方开始进(jìn)入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏慢，北(běi)方需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现(xiàn)稍好(hǎo)但占比(bǐ)较(jiào)小，整体需求(qiú)一般(bān)。5月份基(jī)建乐(lè)观预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路(lù)施(shī)工项目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为(wèi)，近期沥青价格(gé)波动的(de)主要(yào)逻(luó)辑在于成本端(duān)原油，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险事(shì)件以及衰退预期(qī)的(de)压力(lì)，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将(jiāng)有(yǒu)所增长。另外，沥青(qīng)总体库(kù)存持续累积，但(dàn)仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终(zhōng)端具备施工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥(lì)青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低(dī)做(zuò)多裂解价(jià)差，中长期需关注(zhù)沥青(qīng)原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日(rì)，聚(jù)酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油需求不(bù)及(jí)预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观事件的(de)扰动加大了(le)成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明(míng)显回升，聚酯开工率(lǜ)改善(shàn)，需求负反馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将(jiāng)提升10个百分(fēn)点。同时，全(quán)球汽(qì)油裂(liè)解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化(huà)等(děng)有检修计划，但由于高加工差(chà)下装置开(kāi)工较为积极，实际(jì)检修力(lì)度有待观察(chá)。而(ér)且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期(qī)货能化(huà)分析师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入(rù)4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出(chū)现(xiàn)小幅(fú)累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏(piān)高水平，有(yǒu)助(zhù)于(yú)带(dài)动部分装置开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负(fù)荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯(wén)分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽松(sōng)。同时，调(diào)油需求不(bù)及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求(qiú)饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖累下价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳(wěn)情况及(jí)调油逻辑(jí)在汽油需求旺季(jì)是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳(wěn)、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端(duān)开工下(xià)滑的(de)利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当(dāng)周(zhōu)聚酯下游的织造(zào)、加弹(dàn)开工率也出现了周度回升(shēng)的态势。最大的利空因素(sù)在(zài)于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋(qū)势(shì)延(yán)续(xù)。从价格走(zǒu)势(shì)看(kàn)，也很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的走势。

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