近日(rì)，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时(shí)起(qǐ)执(zhí)行，而(ér)后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两(liǎng)个(gè)月来(lái)，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业(yè)等(děng)多因素共同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需(xū)求利多的(de)信心不足。其次(cì)，产业层面，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据(jù)海关(guān)总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国(guó)家(jiā)统计(jì)局公布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工面积同比(bǐ)大幅(fú)回(huí)落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端(duān)三万日元等于多少人民币多少、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动(dòng)焦炭期(qī)货(huò)主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮(lún)下(xià)跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大(dà)增(zēng)，供(gōng)需关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运行。其(qí)间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始(shǐ)加(jiā)速(sù)回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期(qī)，钢价承(chéng)压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂(suì)通(tōng)过(guò)调降焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原材料(liào)端传(chuán)导。因此，在失去(qù)成(chéng)本支撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人(rén)士处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空(kōng)间(jiān)，买(mǎi)现卖(mài)期套(tào)利(lì)需求增加对(duì)现货市(shì)场信心有所提(tí)振，刺激(jī)焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落(luò)地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需求并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一(yī)般(bān)，对焦炭(tàn)则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本(běn)和焦化利(lì)润会(huì)因为地(dì)区(qū)、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的(de)副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整(zhěng)体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均(jūn)处(chù)于往年同期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌(diē)呢(ne)？阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤(méi)供应短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁(tiě)水日(rì)产量依(yī)然维持(chí)接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在(zài)终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表(biǎo)现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期三万日元等于多少人民币多少(qī)来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年(nián)焦煤(méi)供需格局(jú)大概率(lǜ)仍将明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际(jì)生产(chǎn)成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量(liàng)会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量(liàng)而有所企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合(hé)近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其(qí)供需压力，需求(qiú)负反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤(méi)焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑(jí)变(biàn)化较快，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中三万日元等于多少人民币多少长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松(sōng)的预期未变，在估值(zhí)回(huí)升(shēng)后仍将是(shì)板(bǎn)块(kuài)内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成(chéng)本端压(yā)力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退(tuì)预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢(gāng)平控都是(shì)压(yā)低铁(tiě)水产量的(de)可能(néng)因素，因此煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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