金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外(wài)投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金(jīn)融(róng)组织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进(jìn)一(yī)步做好境外机构(gòu)投资(zī)者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资(zī)者等(děng)，可(kě)根据《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后(hòu)也(yě)可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外(wài)投资者的投(tóu)资(zī)范围(wéi)是什(shén)么？

　　答(dá)：“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境外(wài)投资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集(jí)中清算要(yào)求的人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)、境内(nèi)电子交易(yì)平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易(yì)模(mó)式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台(tái)为中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可(kě)在(zài)中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)在境内电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一(yī)经(jīng)达(dá)成(chéng)即视为交易(yì)已确认。境(jìng)外投资者可通过(guò)中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的(de)境内清算机构(gòu)和香港证监会(huì)认可的(de)境(jìng)外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机(jī)构(gòu)为(wèi)香港交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集(jí)中(zhōng)清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需(xū)要申请获得场外结算(suàn)公司清算会(huì)员资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客(kè)户清算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于(yú)符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其(qí)综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)完(wán)成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替(tì)代是指清算机(jī)构(gòu)作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方(fāng)的(de)一种法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业(yè)务(wù)中，境外与境内参与者达成(chéng)的(de)交易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审核(hé)后，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合约替(tì)代，进入集(jí)中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景下，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人(rén)民(mín)币基本存款账户(hù)和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融(róng)入(rù)资(zī)金的本息(xī)和费用以及符合(hé)中国(guó)人民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司(sī)将针对双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳(nà)担(dān)保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于每(měi)一中央对手方从各自清(qīng)算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于任何(hé)会员机构的(de)违约损38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少(sǔn)失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在(zài)以(yǐ)场(chǎng)外(wài)结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算(suàn)所(suǒ)名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外(wài)币(bì)账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所每日基于(yú)双(shuāng)方清算所之(zhī)间(jiān)的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过(guò)境内外存管银(yín)行办(bàn)理(lǐ)人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池(chí)存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算(suàn)银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人(rén)民币(bì)收支信息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应(yīng)当按(àn)照规定履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互(hù)换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国(guó)际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的(de)交易或资金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名(míng)义(yì)本(běn)金净额(é)每(měi)日不(bù)超过200亿(yì)元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之(zhī)间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务相关(guān)规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人(rén)民币购售业(yè)务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银行关于(yú)明确(què)跨境人民币业务相关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调(diào)整人民(mín)币购售业务(wù)管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽(kuān)人民币购(gòu)售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少民银行办公厅(tīng)关于(yú)加强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务(wù)境外参加(jiā)行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参(cān)加(jiā)行(xíng)的(de)业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相(xiāng)关(guān)的境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其(qí)交易到(dào)期或不再继续参与的，原则(zé)上应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外(wài)投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投资(zī)者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到(dào)境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平(píng)盘。初(chū)期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一家香(xiāng)港结(jié)算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者(zhě)办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和(hé)相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国外(wài)汇(huì)交易中心是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外(wài)，中国人民银行(xíng)和相关监(jiān)管部门(mén)可(kě)以根据需(xū)要向基(jī)础设施调取与境外(wài)投资者(zhě)投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规则(zé)等文(wén)件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时(shí)增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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