金(jīn)融(róng)界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外(wài)投资者合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市场秩序(xù)，中国人(rén)民(mín)银行制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以(yǐ)公(gōng)布(bù)，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额(é)度，优(yōu)化交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更加便利(lì)高(gāo)效的(de)风(fēng)险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中国人民银(yín)行有关部门负责人(rén)就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行(xíng)要求的(de)境外投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基金运用人(rén)民币(bì)投资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境外机(jī)构投资(zī)者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债(zhài)券市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国(guó)人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求(qiú)、完成银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以(yǐ)签署的协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对(duì)手方签署(shǔ)经中国人民银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当将(jiāng)是否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场交(jiāo)易商(shāng)协会正在(zài)研究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发(fā)布后也可(kě)供境(jìng)内外投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其(qí)他(tā)受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平(píng)台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即视(shì)为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的(de)境外(wài)电子交易平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境(jìng)内电子交易(yì)平台发(fā)送(sòng)交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的(de)境内清算机(jī)构(gòu)为银行间市(shì)场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场外结算有限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清算客户委托场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员(yuán)签(qiān)订客(kè)户(hù)清算协(xié)议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公司或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算(suàn)机(jī)构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖(mài)方的买方(fāng)的一(yī)种法律安排，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建(jiàn)立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司的(de)集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参(cān)与者与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与者(zhě)之(zhī)间的合约(yuē)。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在(zài)合同关(guān)系。对(duì)于未纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境内银行开立人民(mín)币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应(yīng)急情况下所融(róng)入资(zī)金(jīn)的(de)本息和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方案(àn)的一部分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司将针对(duì)双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清算(suàn)基金(jīn)之(zhī)外，不(bù)用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司(sī)名义于境外(wài)开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公(gōng)司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算所名义于(yú)境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务登记及额(é)度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时(shí)履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源(yuán)池(chí)存(cún)管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤(chè)销的交易(yì)如(rú)涉及(jí)双边(biān)结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民(mín)币收支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定履行国际(jì)收(shōu)支统计申报义务，原则上“互(hù)换(huàn)通”交易和资源(yuán)池业(yè)务由(yóu)上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的(de)交易或(huò)资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易(yì)净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在(zài)轧(yà)差后的名义本(běn)金净(jìng)额每日(rì)不(bù)超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风(fēng)险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情(qíng)况适时调(diào)整额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于明确(què遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用)跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用中(zhōng)国人民银行关于调(diào)整人民币(bì)购售业(yè)务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机(jī)构进(jìn)入银行间外汇(huì)市场开(kāi)展人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务(wù)宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外(wài)清算行进入银(yín)行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行(xíng)的业务模式(shì)、产品种类和信息报送(sòng)等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务管理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的(de)境外投资(zī)者在本(běn)机构(gòu)的资(zī)金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外(wài)汇(huì)参与交易的，其交(jiāo)易到期(qī)或不再(zài)继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投资者可在香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由此(cǐ)所产(chǎn)生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择(zé)一家香港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结(jié)算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确(què)保所兑换的(de)资金用于“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北(běi)向(xiàng)互换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基(jī)础设施调取与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易(yì)平台、境内外清算(suàn)机构将制(zhì)订配套的业务规则等文(wén)件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

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