金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放(fàng)的人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金(jīn)融机构存(cún)款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币存款余(yú)额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次(cì)转为减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券点评如(rú)下(xià)：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明(míng)显回落。从结构(gòu)上来看，居民部(bù)门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能(néng)是因为一季度透(tòu)支了部分(fēn)银行信(xìn)贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速(sù)在高基(jī)数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回落主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款(kuǎn)的流出而非企(qǐ)业活期存款大(dà)幅改善，和(hé)地产销(xiāo)售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大(dà)幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季(jì)节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在季(jì)末(mò)到(dào)期，使(shǐ)资金回流成存(cún)款，以应对考核，然后在下季(jì)初发(fā)行新的其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示(shì)居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)符(fú)合季节(jié)性规律。在(zài)本月数(shù)据(jù)中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同(tóng)时收(shōu)缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题(tí)，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能(néng)去向表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示(shì)在(zài)放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部分(fēn)，居民(mín)端中长期信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前(qián)期购(gòu)房需求(qiú)脉冲(chōng)式释放后信心仍然(rán)不足(zú)的情况。如果(guǒ)没有进一步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不(bù)排除居民端(duān)新增信贷量会持(chí)续(xù)维持(chí)在低位。

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