“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳(láo)工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国(guó)国债价格盘(pán)中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上(shàng)；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者预(yù)期的美联储7月加息几率(lǜ)增加(jiā)，预计(jì)未(wèi)来两次(cì)会议期(qī)间将(jiāng)加息25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放(fàng)缓加息当天以来最(zuì)大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月(yuè)以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增(zēng)就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存(cún)在韧性。可(kě)以看(kàn)到(dào)，5月美国非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，好于市场(chǎng)预(yù)期的(de)19万人(rén)，同(tóng)时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今平均每(měi)月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新(xīn)增就业主要集(jí)中在(zài)教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商(shāng)业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地(dì)产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生(shēng)产连(lián)续(xù)三个(gè)月就业(yè)人数(shù)减少，与制造业目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业报(bào)告也显示出就业市场边际(jì)降温的(de)更多迹象，5月失业(yè)人(rén)数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基(jī)本(běn)是60年代以来的(de)最低水平，在失(shī)业(yè)率回升至4％之前(qián)，预(yù)计(jì)还(hái)不会(huì)引发(fā)市(shì)场(chǎng)和官方的明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数(shù)量回升(shēng)，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随(suí)着(zhe)需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开(kāi)始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的助(zhù)推作用缓解(jiě)后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进(jìn)一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率(lǜ)会议(yì)“按兵不(bù)动(dòng)”是大概(gài)率事件，还需要(yào)关注后续公布的(de)5月美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据，当前(qián)的就(jiù)业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时继(jì)续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏(piān)强(qiáng)运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向上(shàng)行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步(bù)减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项(xiàng)之一(yī)是额外(wài)减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前有报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太可(kě)能在会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之(zhī将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物)间(jiān)相互争吵(chǎo)，美(měi)国(guó)、加拿(ná)大和巴西等(děng)国(guó)家还在蚕食(shí)该集(jí)团的市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化(huà)，欧佩克+成(chéng)员(yuán)国(guó)在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这(zhè)些行动都未能止住(zhù)油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示(shì)，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价(jià)可能会(huì)在年底(dǐ)前(qián)自行回升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应(yīng)该低(dī)估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长(zhǎng)们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致(zhì)原油价(jià)格(gé)在六(liù)个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日(rì)，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示(shì)，在俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望(wàng)北约合(hé)作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前需要(yào)更多安全(quán)保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰(lán)需要把(bǎ)这些保障都写在(zài)纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引(yǐn)知(zhī)情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领导人明确(què)表示，除(chú)非向将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了(le)加(jiā)入北约(yuē)的准备(bèi)，基辅(fǔ)正(zhèng)在(zài)等待(dài)北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法(fǎ)国、德国等北约国家持(chí)反对(duì)意(yì)见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期(qī)间表示，德(dé)国不认为北约应(yīng)该在近(jìn)期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他(tā)一些北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场(chǎng)出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上(shàng)限危(wēi)机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美(měi)国参议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了(le)政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了可能出现的美(měi)国有(yǒu)史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储(chǔ)本(běn)月会议或暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的预期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预期的数据(jù)改善了市场情绪，同时(shí)市场也(yě)在(zài)翘首(shǒu)等待新一(yī)轮(lún)稳(wěn)增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截(jié)至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收储传(chuán)闻，然而(ér)天然橡胶期价终(zhōng)究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行情(qíng)来(lái)看，生意社指出(chū)，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分(fēn)析系统(tǒng)监测显(xiǎn)示(shì)，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然(rán)橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消(xiāo)息提振将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物有小(xiǎo)幅上行，但市场(chǎng)供多需少(shǎo)，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态(tài)势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实(shí)，市场影响逐步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展开的新(xīn)一季交割品博(bó)弈仍然(rán)激烈。中信(xìn)建投期货能化分析师(shī)童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的政(zhèng)治、战(zhàn)略意(yì)义大(dà)于经济(jì)意义(yì)，橡胶(jiāo)与(yǔ)石(shí)油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大(dà)工业(yè)原料，是关系国计民生、国防安(ān)全(quán)的重(zhòng)要战略物资。毫无疑(yí)问的是(shì)，对(duì)于(yú)全球来(lái)说，天(tiān)然橡胶是严(yán)重过剩的。但(dàn)要考虑到(dào)一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本身的(de)天然橡(xiàng)胶来(lái)说，是供(gōng)不应求的(de)。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的(de)国际(jì)政治格局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收(shōu)储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的(de)消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的(de)对象是交割品的话，性(xìng)质(zhì)就(jiù)不(bù)同了。因为目(mù)前全(quán)年国(guó)产全(quán)乳的最大(dà)产量不(bù)过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实(shí)占(zhàn)到相当全年(nián)交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再结(jié)合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于(yú)整个(gè)事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物候(hòu)条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到(dào)来(lái)，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化分析师胡华钎告诉(sù)记(jì)者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节(jié)性的增(zēng)产期，中国云南天然(rán)橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面(miàn)开(kāi)割，海外越南(nán)天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面(miàn)开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于(yú)目(mù)前天然橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目(mù)前(qián)云(yún)南产区大面积(jī)开割，预计后市仍有(yǒu)较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情况已得到(dào)缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相(xiāng)对(duì)正常(cháng)。泰(tài)国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区已大(dà)面积开割(gē)，原(yuán)料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨(yǔ)量虽(suī)然处于历(lì)史均值以下的概率较高(gāo)，但(dàn)由于(yú)季节性的(de)因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是(shì)引发行(xíng)情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生(shēng)品研究院能化(huà)高级分析师曹璐(lù)表示(shì)，目前轮(lún)胎厂家外(wài)贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依(yī)然(rán)偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗(hào)前(qián)期库存为主(zhǔ)，对后市(shì)较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前下游外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之(zhī)内销订(dìng)单缺(quē)货现象仍存，企业排(pái)产积极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大(dà)，为控(kòng)制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧(qí)较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的市场(chǎng)主体预(yù)期(qī)不同(tóng)，但是整体来说(shuō)此前市(shì)场对今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行(xíng)业来(lái)看，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量和出口同(tóng)比数据还是不错的(de)，反映(yìng)国(guó)内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内汽车(chē)市(shì)场相对(duì)疲软，价格战等负面(miàn)消息(xī)较多，市场总(zǒng)体上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青(qīng)岛(dǎo)地(dì)区(qū)天(tiān)然橡胶(jiāo)现货库(kù)存(cún)持续攀升，有些人认为是国内需求不(bù)行，但(dàn)是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还(hái)是宏观(guān)面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美(měi)债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为(wèi)天(tiān)然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜(lán)“，而(ér)宏观(guān)面(miàn)预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美(měi)联储加(jiā)息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此对天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因(yīn)素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导后市胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区(qū)开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并(bìng)不会少，包(bāo)括今年交割品(pǐn)的数量(liàng)。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市(shì)预计(jì)存在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气影响的情况下(xià)，后(hòu)续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来(lái)看，外需受海外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海(hǎi)外货源涌入国(guó)内，对国内现货(huò)端(duān)构成压(yā)力。内(nèi)需方面，春节(jié)前市场基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国(guó)内需求复苏(sū)不及预期(qī)，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她(tā)表示短期胶价基本面(miàn)缺乏(fá)向(xiàng)上(shàng)驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位(wèi)才能(néng)刺(cì)激(jī)有效的去库和资金再次(cì)做多的意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常状况，或将带来(lái)新的阶(jiē)段性行情(qíng)。（有删减）

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