大家好，转眼假期就香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会(huì)议(yì)认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区(qū)各部门更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发(fā)展和安全，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决定性胜利(lì)，经济(jì)社会全面(miàn)恢(huī)复(fù)常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前(qián)协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势(shì)，经济(jì)运行实(shí)现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然(rán)不(bù)足，经济转型升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需(xū)求的支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时(shí)，会议还(hái)提出(chū)，在超大特(tè)大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公(gōng)共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息(xī)，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一(yī)共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国(guó)加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第(dì)四(sì)家倒(dào)下(xià)的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和(hé)特种(zhǒng)部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片也(yě)没有造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯(sī)科(kē)自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林(lín)宫(gōng)的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢(xiè)尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行(xíng)情诱发(fā)的(de)过度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和(hé)外部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面实现统一，投资(zī)者心态(tài)也将(jiāng)逐(zhú)步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键做多窗口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置(zhì)思(sī)路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归(guī)理性，经济(jì)内生动能稳步修复(fù)，并将得到(dào)同比和高频数据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐(guǎi)点明(míng)确，美国银(yín)行业(yè)风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财(cái)报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业(yè)的结构性亮点日益(yì)清晰(xī)，经济(jì)预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实(shí)市(shì)场上行基础。最后，预(yù)计(jì)5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个(gè)关(guān)键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一(yī)路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及(jí)其他板块(kuài)中(zhōng)一(yī)季(jì)度业绩明(míng)显改(gǎi)善(shàn)，且在(zài)二季(jì)度有(yǒu)望持续(xù)的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩(jì)低迷期(qī)已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事(shì)件(jiàn)性因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等(děng)待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外(wài)处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美国(guó)银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机会；短期结构上(shàng)关注在低位资(zī)产中寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于(yú)预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一(yī)路(lù)、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场有所反复(fù)很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑(jí)建议(yì)以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干(gàn)散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资(zī)产(chǎn)波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下(xià)行，黄(huáng)金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温(wēn)。美欧一(yī)季度(dù)经济(jì)增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业(yè)危机和两党(dǎng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限博弈使得海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派(pài)。

　　回(huí)顾(gù)假(jiǎ)期(qī)消费数据(jù)，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需(xū)求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和国内政策驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊市(shì)结(jié)束(shù)后，指数的第(dì)一(yī)次(cì)长时(shí)间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一(yī)次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市(shì)、债(zhài)市和(hé)商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会(huì)持续太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实(shí)出现了较为明显的下(xià)降。这一(yī)下(xià)降(jiàng)背后我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有两个(gè)短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外经济(jì)担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一(yī)次市(shì)场的战术调整虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温(w香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗ēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环(huán)境(jìng)下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大(dà)切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进(jìn)一步(bù)加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为(wèi)关键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地(dì)利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其(qí)成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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