近日，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝(pù)光的网(wǎng)友(yǒu)称，使用大家广(guǎng)泛知晓的(de)“强(qiáng)军口号(hào)”来进行调(diào)侃式的比(bǐ)喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发(fā)布(bù)通报，决定没收笑果文化违(wéi)法(fǎ)所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一(yī)由不恰当(dāng)言论(lùn)引(yǐn)发(fā)的风波中(zhōng)，《科(kē)创板日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀(xiù)不断破圈(quān)，笑果文化也(yě)成为(wèi)了备受(shòu)资本青睐的(de)宠(chǒng)儿，在(zài)6年(nián)中获(huò)得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮(lún)融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人成立笑(xiào)果文化，注册(cè)资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几(jǐ)年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》《吐槽大(dà)会》等(děng)节目(mù)的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了(le)炙手可热的行业，笑(xiào)果文化也成为(wèi)中国(guó)最成(chéng)功(gōng)的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察(chá)觉到商机并押宝这(zhè)一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社(shè)创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族(zú)网络天使轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普思资(zī)本数(shù)千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南(nán)山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元(yuán)的A轮投资(zī)。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文(wén)化(huà)集团(tuán)、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮(lún)未披露(lù)具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得到南(nán)山资(zī)本、天图投资的(de)B轮城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看(kàn)出，南(nán)山(shān)资本和游族网络(luò)对笑果文化(huà)最(zuì)为青(qīng)睐(lài)，8轮(lún)融资中一共投(tóu)了4次，游族网络(luò)更是笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，线下是(shì)笑果文化走(zǒu)向(xiàng)扩张的关键一(yī)子，今年4月，位(wèi)于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工(gōng)厂”开(kāi)业，这是笑果工(gōng)厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏州(zhōu)之后的第(dì)四(sì)个(gè)演艺空间。此外，近年(nián)来(lái)对(duì)外(wài)投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果文化对外投资的企业共有(yǒu)9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如今(jīn)存续的企业(yè)有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海(hǎi)）有限公司、上海(hǎi)青豆结(jié)冰(bīng)文化传(chuán)播有限公司、上(shàng)海笑欢悦信(xìn)息技术有限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果(guǒ)演艺股权也发生了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香(xiāng)港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对(duì)《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者表示(shì)，他也是(shì)刚(gāng)从网上看到(dào)本(běn)次出事，此(cǐ)前脱口秀行业在国(guó)内处于(yú)快速发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)，表现形式丰富多样，而在该领域(yù)笑果文化做的(de)很早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会》在(zài)年(nián)轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊(bì)、刺(cì)中痛点，让观众(zhòng)一边(biān)大(dà)笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节(jié)目效果可能需(xū)要(yào)张(zhāng)狂和外(wài)向一些，但公众场合(hé)下脱口秀中的(de)开玩(wán)笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形(xíng)象等严肃话(huà)题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能(néng)干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可(kě)能没(méi)有进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者注(zhù)意到(dào)，笑(xiào)果文(wén)化的业务和腾讯(xùn)关联(lián)颇深，资料显示，目前大(dà)股东叶(yè)烽(fēng)持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业(yè)投资(zī)有限公司为第三大股(gǔ)东，持股(gǔ)比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化打造了(le)《吐(tǔ)槽大会》，该节(jié)目让(ràng)担(dān)任吐槽团成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合出品的《脱口(kǒu)秀大会(huì)》在(zài)腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化相关(guān)人士去年称，受众面最广的是线(xiàn)上长视频(pín)业(yè)务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目(mù)，可以占到公司百分之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西(xī)方脱(tuō)口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个舶(bó)来品(pǐn)在国内的发展历程要短(duǎn)得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺(yì)频频占据收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发(fā)展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财联社(shè)创投通数据显示(shì)，自2015年(nián)以(yǐ)来，有(yǒu)超过9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投(tóu)资(zī)投(tóu)了罗永浩旗下(xià)的思(sī)维造物，乐(lè)游资本投(tóu)了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是，资(zī)本对脱口(kǒu)秀行业也(yě)明显呈现(xiàn)出(chū)“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资(zī)的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮(lún)次(cì)都仅有(yǒu)一两轮，且集中(zhōng)在(zài)2018年及(jí)以(yǐ)前。同时，资(zī)本对脱口(kǒu)秀的(de)倾(qīng)注也有些(xiē)后(hòu)劲(jìn)不足(zú)，2021年之后，市(shì)场上(shàng)暂无新(xīn)的脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融资。

　　资(zī)本市(shì)场的反应与(yǔ)高速增(zēng)长的(de)市场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱(tuō)口秀行业发(fā)展趋势(shì)分析(xī)与未(wèi)来(lái)投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年(nián)商业演出场次1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合增速将保(bǎo)持(chí)20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本为何却逐(zhú)渐远离了这(zhè)一赛道？眺远营(yíng)销(xiāo)咨询创始(shǐ)人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行(xíng)业虽然发(fā)展迅(xùn)猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并(bìng)不吃香。其核心原因在(zài)于，资本的投资逻辑(jí)天然是(shì)确定性和可(kě)复制性(xìng)，而脱口秀(xiù)行业(yè)却具有巨(jù)大的(de)不确定(dìng)性和不(bù)可(kě)复制(zhì)性。演员的不确(què)定性、创作(zuò)的不确定性、观(guān)众(zhòng)审美的不确定性，以及(jí)踩红(hóng)线等重要(yào)舆情事件(jiàn)等，都可(kě)能让(ràng)经营面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)未来想要可持续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之(zhī)上，不断运营爆(bào)款，激活创作(zuò)，带动(dòng)整个(gè)行业(yè)的上线，这才(cái)是这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路(lù)径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业作为(wèi)大文娱行业城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌中的一(yī)员，和这个行业中的其(qí)余行业(yè)一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严重依赖(lài)IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相(xiāng)对(duì)浅，而脱(tuō)口秀本身(shēn)是靠故事起家的，但这个行业的(de)“故事(shì)”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷(lěng)遇的(de)原(yuán)因。

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