财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这(zhè)次事件有关(guān)的一个重要(yào)问题终(zhōng)于(yú)尘埃(āi)落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c)洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发布公(gōng)告(gào)称(chēng)，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投(tóu)票通(tōng)过了(le)上述决(jué)议(yì)。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出现在投票的(de)清(qīng)单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出(chū)这个(gè)问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先(xiān)一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件，次(cì)级债(zhài)的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人(rén)。同时在2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债(zhài)券定义了(le)“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策(cè)委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月(yuè)学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c中旬(xún)的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也(yě)引发(fā)了大量此(cǐ)类债券持(chí)有(yǒu)人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c裁(cái)定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的(de)金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的(de)作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常等(děng)于参考资产的面值(zhí)减去违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委(wěi)员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存(cún)管(guǎn)信托和(hé)清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区(qū)分优(yōu)先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公(gōng)布了接手瑞信的(de)最新评估(gū)。在(zài)本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示(shì)紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计(jì)将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着收购(gòu)资产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就已经开始评(píng)估(gū)瑞信的(de)状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政府的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立(lì)运营(yíng)。

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