分析人士(shì)称，《暂行规(guī)定》施行后，预计全市(shì)场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管理人(rén)的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了(le)要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行(xíng)规定(dìng)》（下(xià)称《暂行规定》）正式实施，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人员及系统配(pèi)置、投资比例、交易(yì)行为、规模控制(zhì)、申赎管理等多方面对重要货(huò)币市场基(jī)金的基金(jīn)管(guǎn)理人提出了更为严格(gé)审慎的要(yào)求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规(guī)定》将提高货(huò)币基金(jīn)的风险管(guǎn)理(lǐ)能力和透明度(dù)，降(jiàng)低(dī)投资风险。但(dàn)是，可能会(huì)对部分追(zhuī)求高收益的投资者(zhě)造成(chéng)一定(dìng)影响。此外(wài)，预计全(quán)市场货币市场基(jī)金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布(bù)局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货币市场(chǎng)基金是指因基金资产规模较大或者投资(zī)者人数(shù)较多(duō)、与其他(tā)金(jīn)融机构或者金融产品(pǐn)关联性较强，如发生重大风(fēng)险，可能对资本市场和金融(róng)体系(xì)产生重大(dà)不利影响的货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规(guī)马云移民到哪国籍定》，货币市场基(jī)金满足(zú)下列任一条件的(de)，基金管理人(rén)应当在(zài)10个工作日内主动(dòng)向(xiàng)中国证监会报(bào)告：基金资产(chǎn)净值连续(xù)20个(gè)交易日超过2000亿元(yuán)；基金份额持有人(rén)数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监(jiān)会(huì)认定的符合(hé)重要货币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据(jù)显示，截(jié)至2023年一季(jì)度(dù)末，市场上共有天弘(hóng)余额宝货币、易方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三(sān)只基(jī)金(jīn)规模超(chāo)过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投(tóu)资者数量大于5000万(wàn)个的货币市场基金，监管(guǎn)要求更加(jiā)严格，基金(jīn)管理(lǐ)人需要增强抗风险能力，并明确风(fēng)险防控与处置机制。这将促使基(jī)金(jīn)公司更(gèng)加注重风险管理(lǐ)和产品(pǐn)合规性(xìng)，提高(gāo)产品的(de)透明度和稳定性，从而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉相(xiāng)承，都是为了提升资(zī)管机构的风险管理(lǐ)能(néng)力，实现风险分(fēn)散化，防止风险过度集中、对金融安全产生(shēng)不(bù)利影响。在(zài)提升风控水平的前(qián)提(tí)下，引导高收益产品打破刚兑，高(gāo)安全(quán)产品收益率(lǜ)回落(luò)至与其风险相匹(pǐ)配的合理水平。随着资管新规(guī)的逐(zhú)步落地，回归本源的主动类资(zī)管产品迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货币市场基金的附加监(jiān)管要求，指(zhǐ)出基金管理人应当遵(zūn)循长期(qī)稳健的经(jīng)营和(hé)投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统(tǒng)运营、客户服务(wù)、风险管理与危机应对等(děng)方面的能(néng)力水平与重要货币市场基金管理规模相(xiāng)匹配(pèi)，不得(dé)盲(máng)目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金经理不(bù)得(dé)少于2人(rén)。在(zài)薪酬考核方面(miàn)，基金管理人的高级管(guǎn)理(lǐ)人员(yuán)、基(jī)金经理等相关人员的考(kǎo)核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者(zhě)间(jiān)接(jiē)与重要货币市场(chǎng)基金的(de)规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金(jīn)的投资(zī)运作(zuò)指标(biāo)方面，也需(xū)要满(mǎn)足(zú)多项要求。例(lì)如，持(chí)有一家公司(sī)发行的证(zhèng)券市值不得(dé)超过基(jī)金资产净值的5％；投资于具有基(jī)金托管人(rén)资格的同(tóng)一商业银(yín)行发行的金融工具占基金资产(chǎn)净值的比例不得超(chāo)过(guò)15％；主动投资于(yú)流动性受(shòu)限资产的规模合计不得(dé)超过基金(jīn)资产净值(zhí)的(de) 5％；投(tóu)资组合(hé)的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得超过(guò)110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为管理方面(miàn)，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大(dà)额申购申请，避免出现接受单一投资者申购(gòu)申请后导(dǎo)致(zhì)其持有(yǒu)份(fèn)额超(chāo)过基金总份(fèn)额(é)5％的(de)情况。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基(jī)金管理人、基金托(tuō)管人每月从重要(yào)货币市场基(jī)金的管理费、托管(guǎn)费中计提的风险准备金比(bǐ)例不得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防风险的重(zhòng)要举措。部分货币市(shì)场基金(jīn)规模较大、投(tóu)资(zī)者(zhě)数量较多，具(jù)有“牵一发而(ér)动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可(kě)能(néng)会对金融市场的流动性安全产生冲击(jī)。《暂行规定(dìng)》无论是(shì)从(cóng)考核机制，还是(shì)从投资比例(lì)、久期、可变现资产的限制，都是(shì)为(wèi)了(le)更高流(liú)动性考虑，重要货币(bì)市场基金防范(fàn)流动性风险(xiǎn)的能力将进一步提(tí)升，将有(yǒu)效防止(zhǐ)出现2016年(nián)部分货币市(shì)场(chǎng)基金类似的流动性风险事件。

　　制(zhì)定风险应(yīng)对(duì)预案(àn)

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金的风险防控和监督(dū)管理机制方面，《暂行(xíng)规(guī)定》也(yě)做出了(le)明确的规定。

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出(chū)，基金管理人应当(dāng)综(zōng)合评(píng)估重要货币市场基金(jīn)各类风(fēng)险(xiǎn)的成因、表现及影响，会(huì)同相关(guān)市场(chǎng)主体共(gòng)同(tóng)制(zhì)定合理(lǐ)有效的(de)风险应对(duì)预案。风险(xiǎn)应对(duì)预(yù)案应当报(bào)中国(guó)证监会备(bèi)案，中国证监会对风险应对预案的有(yǒu)效性、合理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基金发(fā)生重大风险(xiǎn)的，由中国(guó)证监会牵头相(xiāng)关部门成立风险(xiǎn)处(chù)置小组，督促基(jī)金管理人及相关市场主体依据风险(xiǎn)应对(duì)预案(àn)等对重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于投资者有什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定》将提高(gāo)货币(bì)基金(jīn)的风险管理(lǐ)能力和透(tòu)明(míng)度，降低(dī)投资风险。但是，可能会(huì)对部分投资者造成一定影(yǐng)响(xiǎng)，例(lì)如可能会对一些追求高(gāo)收益的投资者造成(chéng)一定冲击。此外，新规(guī)可能会导(dǎo)致(zhì)一些货币基金规模较小的产(chǎn)品退出市(shì)场，投(tóu)资者(zhě)需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投(tóu)资者。相对于(yú)其(qí)他(tā)资(zī)管产品(pǐn)，货币(bì)市场基金(jīn)具有着投(tóu)资(zī)者数(shù)量庞(páng)大，风险偏好较低的(de)特点。部分规模(mó)较大的货币规模基金如出(chū)现风险(xiǎn)事件(jiàn)，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资产安全(quán)要求(qiú)，有利于保护投(tóu)资者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，货币市场基金的规(guī)范化、标准化(huà)、投资(zī)分散化、安全化(huà)程度将马云移民到哪国籍有提升，未(wèi)来(lái)是否(fǒu)在公布的重点货币(bì)基(jī)金名录内(nèi)，可能是投资者选择考量的潜在背书因素(sù)之一。预(yù)计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结(jié)构(gòu)布局、调整也提出了要(yào)求。

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