在股市(shì)高点(diǎn)成立(lì)的主动权益(yì)类定开基金(jīn)密(mì)集(jí)迎来开放日，近三个(gè)月(yuè)即将开放的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，主动权益(yì)定开基(jī)金的(de)整(zhěng)体破(pò)净率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素有关(guān)。其中，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重要(yào)原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和(hé)导向开(kāi)展产(chǎn)品(pǐn)的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基金(jīn)公(gōng)司发布公(gōng)告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有(yǒu)关规(guī)定，公司旗下主动(dòng)权益(yì)一年(nián)定期开放基金(jīn)最近一(yī)个开(kāi)放期为(wèi)2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出(chū)现触发(fā)基金合同(tóng)终止的情形，基(jī)金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无须(xū)召开基金份(fèn)额持(chí)有人大(dà)会。

为什么复兴号很少人买　　根据(jù)公(gōng)告，该为什么复兴号很少人买只基金(jīn)的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成(chéng)每(měi)个开(kāi)放(fàng)期(qī)最后一个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人(rén)或者基金资产净值低于(yú)五千(qiān)万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报(bào)告和(hé)信息(xī)披露程序后(hòu)终止基金合(hé)同，无需召开(kāi)基金(jīn)份额(é)持有人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的破(pò)净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动(dòng)权益类定(dìng)期开放基金(jīn)有60只（份额合(hé)并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日(rì)，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高的(de)产品成(chéng)立两(liǎng)年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金(jīn)评(píng)价研究中心(xīn)高(gāo)级(jí)分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构负责人(rén)也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的定开基金(jīn)大多(duō)成(chéng)立(lì)于2020年下半(bàn)年，高点成立是(shì)基金破(pò)净(jìng)的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免(miǎn)盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能(néng)是部(bù)分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场高点时基金(jīn)发(fā)行相对容(róng)易(yì)，而且规(guī)模也容易做(zuò)大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出(chū)现一段时(shí)间内基金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而(ér)言，在市场高点时要(yào)保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行产品布局(jú)和发行。此举既可以保护投资(zī)者利益，也(yě)可以树立基金公司良(liáng)好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长期管(guǎn)理规(guī)模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火(huǒ)热(rè)时发行(xíng)基(jī)金往(wǎng)往伴随着较高的(de)风(fēng)险。一方(fāng)面(miàn)，近两年(nián)权益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同投资(zī)范围的(de)基金(jīn)收益率差距较大。另一(yī)方面，市(shì)场情绪火热时容(róng)易出(chū)现爆款基金(jīn)，较大(dà)规(guī)模(mó)给基(jī)金经理带来的灵活性(xìng)限制很可能会影响产品(pǐn)未来的超额(é)收益。同时，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高(gāo)。过(guò)高的管(guǎn)理规(guī)模要求基金经理不(bù)得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的(de)风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额(é)收益(yì)影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)部门机构负责人也(yě)建议(yì)基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成(chéng)立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制(zhì)回(huí)撤(chè)等方法，也能(néng)在中长期斩获一(yī)定的(de)超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式(shì)权益类(lèi)基金表现不及预期，近(jìn)一(yī)年新成立的定开权益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受(shòu)到(dào)一定程度的(de)影响，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资者的投资(zī)信心。如果破净率持(chí)续(xù)上升的(de)话(huà)，投资(zī)者(zhě)对于后续新(xīn)发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在(zài)基金经理更好施(shī)展投资决(jué)策，有效阻止投资(zī)者频繁交易(yì)等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创造(zào)更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定(dìng)开基金发行时，一(yī)是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要做(zuò)好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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