5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到(dào)《关于(yú)调整协定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是对公业务(wù)，而通知(zhī)存款则集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商(shāng)基金研究(jiū)部首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款定价的无(wú)序(xù)竞争，降低银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次降息(xī)有助(zhù)于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)：四大(dà)国有(yǒu)银行为何下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调(diào)降更(gèng)多(duō)是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂(guà)牌利(lì)率下(xià)调，均是在(zài)利率市场化改革推进背景下，银行出(chū)于自(zì)身经营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端定价压(yā)力(lì)较大且(qiě)存款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户留(liú)存(cún)的活期资金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息(xī)差(chà)持续(xù)走低，银(yín)行利(lì)润空间压缩(suō)明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致(zhì)存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变(biàn)化(huà)，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活期(qī)与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活期存款与定(dìng)期存款利率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)下调(diào)也是要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协(xié)调(diào)调降(jiàng)负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要(yào)是(shì)大行和(hé)股份行参与(yǔ)，今年(nián)以(yǐ)来的调整(zhěng)更多是延续(xù)去年9月(yuè)这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来的(de)激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的(de)进度(dù)。就(jiù)今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后(hòu)经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居(jū)民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的(de)角度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调(diào)整存(cún)款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，延续近(jìn)期(qī)银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调(diào)降都集(jí)中(zhōng)在(zài)活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和(hé)定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的(de)利率调(diào)整，当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上限，保证(zhèng)存款利(lì)率下调(diào)的有效性(xìng)。银(yín)行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存(cún)款利(lì)率下调(diào)可(kě)以有效降低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要(yào)进一步(bù)观察(chá)5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务(wù)之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持(chí)续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长期(qī)来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的(de)发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济(jì)资金(jīn)供(gōng)需(xū)决定的，而央行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率在(zài)一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们(men)仍(réng)面临内生动力不强需求(qiú)不足的情(qíng)况(kuàng)，央行(xíng)已(yǐ)经(jīng)通过降准以及结构(gòu)性货币(bì)政策等多项(xiàng)举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予了(le)实(shí)体经济所需(xū)的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后(hòu)续需(xū)要财(cái)政政策产(chǎn)业政(zhèng)策(cè)等配套政策(cè)继续激活内(nèi)生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策(cè)利率的概(gài)率不大(dà)，但仍会维持资(zī)金(jīn)合(hé)理充裕的环(huán)境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否进(jìn)一步(bù)下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进一步下调要(yào)看银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。在存款利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新(xīn)增(zēng)存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低(dī)位或继续下(xià)行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资(zī)成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行(xíng)间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期(qī)，国(guó)内降息预期被进(jìn)一(yī)步强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经(jīng)济进入衰退(tuì)周期，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国(guó)有大型商(shāng)业银行和股(gǔ)份制(zhì)商(shāng)业银(yín)行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有(yǒu)净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思放(fàng)贷款加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力(lì)加剧(jù)明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民(mín)避(bì)险需求仍在(zài)，存(cún)款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行(xíng)自(zì)身也有动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资(zī)金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也(yě)有(yǒu)望带(dài)动存(cún)款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压(yā)力。本次下调(diào)将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压(yā)力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复(fù)，有利(lì)于(yú)增强银(yín)行内生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调对市场的(de)影响集中在以下(xià)两点：①规范银(yín)行的协定存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍(biàn)降低(dī)中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升(shēng)温，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银(yín)行协(xié)定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定(dìng)利(lì)率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业资(zī)金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别(bié)是降低银行对公活期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下(xià)降使得银行盈利能(néng)力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率是否(fǒu)还有进一步(bù)下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行(xíng)使得商业(yè)银行净息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力(lì)使(shǐ)得(dé)各行下调存(cún)款利率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的(de)非对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低(dī)全社会无风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性质的票息资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来(lái)由于存款定期(qī)化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下(xià)降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下(xià)调(diào)带动(dòng)流动性继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较(jiào)强(qiáng)，流动(dòng)性也有(yǒu)可(kě)能进(jìn)入股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息(xī)差压(yā)力增大，中小银行或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降(jiàng)低有助(zhù)于压(yā)低全(quán)社(shè)会(huì)利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的信号(hào)来看，是否意(yì)味着货(huò)币政(zhèng)策进一(yī)步(bù)宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前(qián)货币(bì)政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当(dāng)前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一(yī)调降是(shì)针对银(yín)行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于(yú)政策利率就必(bì)须(xū)进行对等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降(jiàng)息的(de)确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通(tōng)投资者应该如(rú)何守住自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下(xià)，短债基金以及(jí)其他固收类基金在(zài)具一定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活(huó)期(qī)存款和相当部分的(de)银(yín)行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一(yī)定的超额(é)收(shōu)益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到(dào)了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预(yù)期(qī)导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量(liàng)政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币(bì)基金，而(ér)短债基金中要选择(zé)久期短(duǎn)流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据(jù)的弱化劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会议(yì)从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下(xià)，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备(bèi)相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给(gěi)少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己的(de)钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的(de)人士可(kě)通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄(xù)收益(yì)下降，为保持资(zī)金保值增值，投(tóu)资者在(zài)评(píng)估自身风(fēng)险承受能力后可适(shì)当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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