昨夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)二，美股(gǔ)三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价(jià)格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉(diào)期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效(xiào)联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押世界上性功能最强的国家是哪个国家注(zhù)有所(suǒ)增加(jiā)，他们(men)预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约(yuē)跌破(pò)100美(měi)元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提(tí)出的(de)债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没(méi)有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美(měi)国(guó)国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务(wù)违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临(lín)信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可(kě)能(néng)无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道(dào)：“每(měi)一代人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间有关工作(zuò)安排(pái)，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日世界上性功能最强的国家是哪个国家交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，国际(jì)铜(tóng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的(de)保证(zhèng)金调整系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示(shì)，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期(qī)二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性(xìng)触底(dǐ)。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期(qī)现货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农(nóng)业部监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏(lán)量(liàng)明显高(gāo)于去年同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能较(jiào)为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生猪消费总结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求再次(cì)回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一(yī)季(jì)度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量(liàng)大(dà)概(gài)率(lǜ)环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变(biàn)化(huà)多集中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度(dù)洗船(chuán)事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低(dī)国内需(xū)求的(de)担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经世界上性功能最强的国家是哪个国家验，第二波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大概率将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的(de)影响或(huò)将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库存(cún)依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未(wèi)来(lái)产地存(cún)在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来(lái)存(cún)在集(jí)中供(gōng)应压力的(de)情(qíng)况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素(sù)对盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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