今(jīn)年以来(lái)，港股走势(shì)可谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基(jī)金经理表示，预(yù)计港股市(shì)场已经进入(rù)了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互联网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金(jīn)仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多(duō)只(zhǐ)陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金（不同份(fèn)额分(fēn)开(kāi)统(tǒng)计，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字(zì)的(de)主动权益基(jī)金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为投资方向的基(jī)金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟指(zhǐ)数为代表的港(gǎng)股数(shù)字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知名基金经理在一季度(dù)加大了对港(gǎng)股(gǔ)的投(tóu)资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源(yuán)沪港深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季(jì)度末(mò)的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的南方港股创新(xīn)视野一年(nián)持有A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博(bó)时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投(tóu)瑞银港股通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的(de)83.22％提升至今年(nián)一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统(tǒng)计，截至(zhì)一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前(qián)十大(dà)港股分(fēn)别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前(qián)十只港(gǎng)股为中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、新(xīn)天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化(huà)工(gōng)股份(fèn)、中国南(nán)方航空股份(fèn)、华电国际(jì)电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖(gài)油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸(mào)易(yì)、航空机(jī)场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对其(qí)大(dà)幅(fú)加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓(cāng)港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投(tóu)资机(jī)会：中国经济(jì)方面，宏(hóng)观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活(huó)动和(hé)市(shì)场需求继续增(zēng)加，非制造业恢(huī)复速度加快；海外(wài)无风(fēng)险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据以及(jí)突(tū)发的银行风险事(shì)件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息(xī)进入(rù)尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中上行，在板块(kuài)配置方面，我(wǒ)们将加大对政策优(yōu)化下的(de)消(xiāo)费和地产、人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟预期反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药(yào)、高景气的制造业等(děng)板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经(jīng)济(jì)基(jī)金经理(lǐ)曲(qū)径(jìng)表示，港股(gǔ)数字经济(jì)的代表(biǎo)行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域(yù)，具有良好的投资性价比。同(tóng)时，互联(lián)网相关公司，也(yě)更具有数据、平台和算(suàn)法的整合(hé)能力，通过(guò)推(tuī)出人工智能相关模型及应用，提升自(zì)身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人(rén)工智能赋能各个(gè)行业的元(yuán)年(nián)，我(wǒ)们中长期(qī)看好(hǎo)港股数(shù)字经(jīng)济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的(de)企业盈利来源于中国(guó)内地，中国内地经济的环比上(shàng)行(xíng)将会支撑港(gǎng)股公司(sī)盈利的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公司下(xià)半(bàn)年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增(zēng)长，但是由于基(jī)数效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利同比增(zēng)速会较上半年有所(suǒ)回(huí)落。对于估值(zhí)相对较高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行(xíng)业反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司的(de)估(gū)值仍将受到一定程度的压(yā)制，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公司受情(qíng)绪影响出(chū)现超跌(diē)时，将会(huì)有(yǒu)较(jiào)好的买入机会出(chū)现。生(shēng)物医(yī)药(yào)行业(yè)仍将(jiāng)处在行业(yè)快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四(sì)季度集采(cǎi)的(de)预期(qī)，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现一定的调整，但是通过(guò)自下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较(jiào)好成长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付(fù)倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利(lì)的拐点，这是(shì)推动两地市(shì)场向上的(de)决定性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利(lì)周期(qī)“内强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国(guó)资产的(de)吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯(sī)双(shuāng)击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高弹性的机会：由(yóu)于中国经济修(xiū)复有望成(chéng)为(wèi)全(quán)球投资(zī)的(de)主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的(de)行业和板块更有望受(shòu)益于经(jīng)济复(fù)苏，盈(yíng)利预(yù)测有较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮(lún)的收入扩(kuò)张机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费(fèi)、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比显著右偏的机会：关(guān)注在未来(lái)经济(jì)周期中(zhōng)上(shàng)行(xíng)风险(xiǎn)显著大(dà)于下行风(fēng)险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性超预(yù)期(qī)的行业。供(gōng)需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关注(zhù)基本(běn)面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及(jí)分红意愿提(tí)升的高(gāo)股息(xī)资产的投资机会，如通信(xìn)、石油石(shí)化等。

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