4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价持续(xù)上涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束(shù)了(le)内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天(tiān)气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动(dòng)国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)棉(miá扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文n)花分析师(shī)高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工负(fù)荷保持高(gāo)位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价(jià)格近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时(shí)间推(tuī)迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业人士对新年(nián)度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和播(bō)种期低(dī)温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力(lì)。但中(zhōng)长期(qī)内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公(gōng)布的(de)美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担(dān)忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库(kù)存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企(qǐ)挺价(jià)出(chū)货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对(duì)产量(liàng)的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事(shì)件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设(shè)备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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