大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而(ér)海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆(bào)雷(léi)。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一(yī)下重大消息，以及券商(shāng)老师们(men)的(de)最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会(huì)议(yì)，分析研究(jiū)当(dāng)前经(jīng)济形(xíng)势和经济工作。中共(gòng)中央(yāng)总书记习近平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以来(lái)，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国(guó)内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经(jīng)济(jì)社会发(fā)展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观(guān)政(zhèng)策(cè)靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需求逐步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需求(qiú)的支(zhī)持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构(gòu)已接管了第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行(xíng)业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和(hé)旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无(wú)人机袭(xí)击(jī)克里姆(mǔ)林宫。姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无人机(jī)试图袭(xí)击克里姆(mǔ)林(lín)宫 普京未受伤" data-nickname="中国新闻网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经(jīng)政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使(shǐ)用无人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的(de)五月(yuè)行(xíng)情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市(shì)场(chǎng)大(dà)幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策和外(wài)部环(huán)境相(xiāng)比4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资(zī)者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面实现(xiàn)统一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提(tí)振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济(jì)内生动能稳步修复(fù)，并(bìng)将得到同比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确(què)，美国银行(xíng)业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计(jì)对A股实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑(zhù)底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层(céng)面统一，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年(nián)第(dì)二个关键做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其他(tā)板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相(xiāng)比(bǐ)全(quán)球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关(guān)注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上述(shù)因(yīn)素(sù)结(jié)合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不(bù)高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期(qī)间(jiān)的事件性因素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前(qián)位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态，海外处(chù)于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛(niú)市(shì)初(chū)期，对比历史，这次牛市第(dì)一(yī)波(bō)上涨的结构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的(de)科技(jì)和(hé)大宗(zōng)商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待(dài)通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在(zài)展(zhǎn)现(xiàn)出成为(wèi)未来经济增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前(qián)明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上(shàng)升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后(hòu)1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类(lèi)资(zī)产(chǎn)波(bō)动以及背(bèi)后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球主要权(quán)益市场及原(yuán)油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债(zhài)收益(yì)率下(xià)行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国(guó)银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也(yě姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛)促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑(chēng)A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业(yè)催化(huà)和国(guó)内政策驱动的数字(zì)经济行情或(huò)反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数(shù)整(zhěng)体是(shì)震荡(dàng)下(xià)行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数(shù)的第(dì)一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历(lì)史上(shàng)牛市(shì)第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年(nián)中的第(dì)一(yī)次战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续(xù)的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的(de)表现(xiàn)，均表明资本(běn)市场对(duì)经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持(chí)续(xù)太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我们认为可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经(jīng)济数据(jù)最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济(jì)担心等(děng)因素(sù)，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济(jì)数(shù)据(jù)很难(nán)超预期(qī)。由此导致(zhì)这一(yī)次市(shì)场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部(bù)分(fēn)，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或已正站在(zài)新一轮(lún)牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛(sài)道(dào)大(dà)切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环(huán)境(jìng)下获(huò)取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显调整，是进一步加配(pèi)的(de)良机，其中以科(kē)创50方向最(zuì)为(wèi)关键。若(ruò)美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将(jiāng)极(jí)大地(dì)利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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